インデックス投資だけで十分？クレイマー流「50％指数＋5銘柄」の資産形成術｜Mad Money 2026年9月24日

今回の「Mad Money」は、決算や相場の短期材料ではなく、ジム・クレイマーの個別株投資論をまとめた特別編です。

中心となる提案は、貯蓄の50％を低コストのインデックスファンドに置き、残りを5つの成長株と金・ビットコインなどの非株式資産に振り向けるというもの。インデックス投資を否定するのではなく、守りの土台として使いながら、人生を変える可能性のある「ヒーロー銘柄」を個別株で探す考え方です。

ただし、5銘柄への集中はインデックスより明らかに高リスクです。今回の主張は、銘柄研究を継続できる投資家向けの方法論として読む必要があります。

今回の要点

1．「指数か個別株か」ではなく、両方を持つ

クレイマーは資金の50％をS&P 500連動商品などへ置くことを推奨しています。指数部分は個別株選びの失敗を補う安全網であり、残りの資金で高成長株と非株式ヘッジを持つ設計です。

2．大きな資産差を生むのは少数の長期勝者

FANGやAppleの過去リターンを例に、少数の成長株を長く保有する効果を説明しました。一方、過去の勝者を知った後で計算した成績を、そのまま将来へ当てはめることはできません。

3．最初に「買わない銘柄」を除外する

景気循環株、金融株、赤字の構想先行株、低成長株、固定費の重い企業を長期保有候補から外し、金利上昇や景気後退に耐えられる永続的成長企業へ絞るのがクレイマー流です。

インデックス投資は「保険」、個別株は成長エンジン

クレイマーは、S&P 500のような指数には優良企業だけでなく、平均的な企業や低迷企業も含まれると指摘します。そのため、指数だけでは市場平均を超えられず、大きな資産形成には個別の成長株が必要だという主張です。

ただし、インデックスファンド自体には強く賛成しており、推奨配分は貯蓄の50％。個別株で判断を誤ったときの保険として位置付けています。

残りの50％については、異なる業種の成長株5銘柄と、金やビットコインなど株式以外のヘッジを組み合わせます。番組では各資産の細かな比率までは示されていません。

若い投資家から「ETF、堅実株、短期売買をどう組み合わせるべきか」と聞かれると、短期売買よりも、指数と高成長株を早くから保有し、複利を働かせることを優先しました。投機枠を設けるなら1銘柄に限定し、失敗しても全体を傷つけない範囲に抑える考えです。

また、損失限定のためのストップ注文には慎重です。急落時に設定価格を飛び越え、不利な価格で約定することがあるためで、売買価格を管理したい場合は指値注文を好むと説明しました。ただし、指値注文は約定価格を制御する手段であり、損失を自動的に止める仕組みではありません。

FANGが示した「少数の勝者」の力

クレイマーは2013年にFacebook（現Meta Platforms）、Amazon、Netflix、Google（現Alphabet）を「FANG」と名付けて推奨しました。

番組内の試算では、2013年2月から2024年末までに次の差が生まれたとしています。

• S&P 500へ4,000ドル投資：1万9,400ドル

• FANG4社へ各1,000ドル投資：合計8万2,655ドル

• Appleへ1,000ドル投資：1万7,994ドル

ここでの主張は、日常生活で成長を観察できる企業を見つけ、短期的な割高感だけで手放さなければ、大きな複利を得られるというものです。

番組では、アリゾナ州立大学のヘンドリック・ベッセムビンダー教授による研究も紹介されました。1925年末から2023年末までの米国上場普通株2万9,078銘柄を調べた研究では、17銘柄が投資1ドル当たり5万ドルを超える累積価値を生みました。

クレイマーはこれを「優れた銘柄を見つければ人生を変えられる」根拠として解釈します。ただし、この研究は同時に、長期リターンがごく少数の勝者へ集中し、多くの個別株が富を生まなかったことも示します。したがって、少数銘柄への集中が自動的に指数を上回るわけではありません。勝者を事前に選び、保有し続ける難しさこそ、この戦略の最大のリスクです。

個別株の「エッジ」は身近な変化から探す

クレイマーは、最初の投資でAmerican Agronomicsというオレンジ農園会社を買い、寒波で大きな損失を出しました。次に、事業を理解していない婦人服会社Bobby Brooksを安い株価だけで選び、破綻によって投資額を失いました。

転機となったのが、地元の友人から「Standard Pressed Steelが人を募集している」と聞いたことです。受注増加の可能性を感じ、会社を調べてから少額投資し、初めて利益を得ました。同社は後にPrecision Castpartsの一部となり、最終的にはBerkshire Hathaway傘下へ入りました。

この経験から示した原則は明快です。

• 株価が安いという理由だけで買わない

• 損失を取り戻すための「リベンジ取引」をしない

• 理解できない事業には投資しない

• 求人、来店客、製品利用など、身近な変化を調査の入口にする

• 例外は、実績が明確な業界最高クラスの企業に限る

現代は決算資料やSEC提出書類へ簡単にアクセスできます。AIも貸借対照表やキャッシュフローの確認に使えますが、クレイマーは誤回答に備えて複数の情報源で照合するよう勧めました。

長期候補から外す5つのタイプ

1．景気循環株

素材、建材、百貨店、一部の娯楽など、景気拡大で利益が増え、不況で急減する企業です。安値圏で買い、好況時に売る取引対象にはなっても、何十年も保有する「一方向の成長株」にはなりにくいとしています。

2．金融株

銀行、保険、貸金業は金利、信用コスト、景気後退の影響を強く受けます。好環境では利益を上げられますが、企業努力だけで制御できない要因が多く、「どんな相場でも稼ぐ」中核銘柄には向きにくいという評価です。

3．利益のない構想先行株

話題性だけで買われる赤字企業は、投機相場では急騰しても、市場心理が悪化すると下落しやすいタイプです。売上の夢ではなく、利益と資金繰りを確認する必要があります。

4．低1桁成長の企業

クレイマーは低1桁成長を「LSD＝Low Single Digit」と呼びました。高配当の生活必需品株でも、利益成長が乏しければ株価上昇が限定され、かつて期待されたほど下落耐性を発揮しない場合があります。

5．固定費が極端に重い企業

百貨店、自動車、航空会社は、人件費や設備費が大きく、需要が弱まると利益が急減します。好況期には上昇しても、事業のピーク前に利益確定が必要になりやすいと説明しました。

探すべきは「永続的成長」と拡張性

クレイマーが長期保有に求めるのは、景気ではなく構造的な需要によって売上を伸ばせる企業です。条件は次の3つに整理できます。

• 高金利でも資金繰りが悪化しにくい

• 景気後退でも需要と利益を維持できる

• 小さな事業から大企業へ成長できる拡張性がある

確認方法として、過去の景気後退、2020年のコロナ不況、2022年以降の急速な利上げ局面で、売上・利益・株価がどう動いたかを見るよう勧めました。借入自体が悪いのではなく、成長機会へ投じる借金なのか、赤字を埋めて延命する借金なのかを区別する必要があります。

AMC Entertainment（AMC）は後者の例として挙げられました。重い負債を抱え、成長再開より事業継続のために資金調達を必要とする企業は、長期の複利候補になりにくいという判断です。一方、AmazonやTeslaも成長初期には多額の資金を使いましたが、巨大な市場機会を持っていた点が異なると説明しました。

成功例はRegeneron Pharmaceuticals（REGN）です。2005年の番組出演時には株価が5ドル前後の開発段階企業でしたが、眼科薬EYLEAが大型製品へ成長しました。2005年春から2024年末までの株価水準でみると、1,000ドルの投資はおおむね13万～15万ドル規模になった計算です。

ただし、これは現在のREGNを無条件で買う推奨ではなく、小さな研究開発企業が製品成功によって大規模な製薬会社へ成長した「拡張性」の事例です。

視聴者・Investing Club会員への回答

529大学資金プラン

• 税制上の恩恵を受けられる制度は積極的に利用する

• 相場の下落待ちより、制度メリットを優先する考え

退職資金と積極運用資金

• 退職資金でも現金だけにしない

• 成長性があり、配当も得られる銘柄を組み合わせる

• 現金へ寄せすぎると、長い老後に必要な成長を失う

65歳、株式資産450万ドルの配分

• 成長株50％、低成長・高配当株50％を提案

• すでに大きな資産を築いた後は、増やすことと同じくらい守ることを重視する

含み益をオプションで守るべきか

• カバードコールなど複雑な戦略は避け、現物株中心にする

• 管理が複雑になる割に、得られる効果が限定的と判断

新規銘柄を追加するとき

• 保有銘柄を増やし続けず、1銘柄売ってから1銘柄入れる

• 上昇余地が小さくなった銘柄と、新しい成長候補を比較する

5つの中核銘柄がすべて好調なとき

• 問題が起きていない限り、定期的な追加投資を続ける

• 値上がりしたという理由だけで配分を頻繁に変えない

小幅な決算未達で株価が急落する理由

• 公表された市場予想とは別に、機関投資家の期待値「ウィスパーナンバー」がある

• 会社が高い期待を作った後に届かなければ、大口投資家の売りが集中する

上昇後の急落を避ける方法

• 株価が放物線状に上昇し、取得価格を大きく上回ったら一部を利益確定する

• 中核ポジションは残し、下落時に買い戻せる余力を作る

高成長・高ベータ株を置く口座

• 米国の制度では課税繰り延べ効果のあるIRA内を優先する回答

• 日本のNISAや課税口座とは制度が異なるため、そのまま当てはめない

配当株へ移る時期

• 年齢が上がり、生活費としての収入が必要になるほど配当比率を高める

• 成長株か配当株かの二者択一ではなく、成長と配当を両立する企業も検討する

銘柄・手段別の投資判断

S&P 500連動ファンド（例：SPY）

• 判断：中核資産として強気

• 理由：個別株の選択ミスを分散し、市場全体の成長を取り込める

• 監視ポイント：信託報酬、指数との連動性、株式全体の配分

• 見直し条件：投資期間や損失許容度が変わったときに配分を調整する

FANG・Magnificent Seven

• 判断：一括評価ではなく選別

• 理由：過去の成長は優秀でも、現在の規模と評価倍率は企業ごとに異なる

• 監視ポイント：売上成長、利益率、設備投資の回収、競争優位

• 見直し条件：構造的成長が止まり、高い評価倍率を利益で正当化できなくなったとき

Regeneron Pharmaceuticals（REGN）

• 判断：中立・要調査

• 理由：番組での位置付けは過去の成功例であり、新規の買い推奨ではない

• 監視ポイント：EYLEA HD、Dupixent、主力薬の競争、研究開発パイプライン

• 見直し条件：主力薬の減速を新製品で補えず、利益成長が長期停滞するとき

AMC Entertainment（AMC）

• 判断：慎重

• 理由：重い負債と資金調達への依存が、複利成長を妨げる

• 監視ポイント：フリーキャッシュフロー、純負債、株式希薄化、映画館需要

• 見直し条件：外部調達に頼らず、継続的に現金を生み出せるようになったとき

金・ビットコイン

• 判断：小さなヘッジ枠なら検討

• 理由：株式と異なる値動きを期待できる一方、収益を生む企業ではない

• 監視ポイント：ポートフォリオ全体に占める比率、価格変動、保管・商品構造

• 見直し条件：値上がりで比率が過大になった場合はリバランスする

日本人投資家向けまとめ

今回の番組から持ち帰るべきことは4つです。

1つ目は、インデックス投資と個別株投資を対立させる必要はないこと。指数を資産形成の土台にし、調査できる範囲だけ個別株を加える方法は合理的です。

2つ目は、5銘柄集中は誰にでも向く戦略ではないこと。少数の大勝ち株が市場の利益を生む一方、事前にその銘柄を選ぶのは難しく、1社の失敗が全体へ大きく響きます。銘柄数だけでなく、1銘柄当たりの損失許容額を決める必要があります。

3つ目は、過去のFANGの成績より、選定手順を学ぶこと。身近な需要を観察し、決算、貸借対照表、キャッシュフローを確認し、景気後退でも成長できるかを調べる。この作業を継続できないなら、指数比率を高くする方が安全です。

4つ目は、米国の529プランやIRAに関する回答を、日本の制度へそのまま置き換えないこと。税制は違っても、優遇口座を長期運用へ使い、短期売買や複雑な商品を増やしすぎないという原則は参考になります。

免責事項

本記事は、公開されている番組内容をもとに情報を整理・解説したものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。記事内の情報は作成時点のものであり、その正確性や完全性を保証するものではありません。投資判断は、ご自身の責任で行ってください。

出典

元動画：

https://youtu.be/DpflP32SFZk

補足資料：

• S&P 500公式ページ

• S&P米国株価指数メソドロジー

• Hendrik Bessembinder「Which U.S. Stocks Generated the Highest Long-Term Returns?」

• Regeneronの過去株価検索

• Regeneron 2024年通期決算

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