Nvidia・Appleは下落しても保有すべき？「最高品質」を見極める投資ルール｜Mad Money 2026年7月31日

今回の『Mad Money』は、決算や相場見通しを中心とした通常回ではなく、クレイマーが長年の経験から作り上げた投資ルールを解説する教育回です。優良企業を選ぶ基準、金利の見方、下落相場への備え、含み損銘柄の扱い方まで、相場環境に左右されにくい考え方がまとめられました。

今回の要点3つ

1．「株価が安い」ことと「割安」は同じではない

クレイマーは、低位株やミーム株を安さだけで買うより、多少高いPERを払ってでも業界トップの企業を選ぶべきだと述べました。

重要なのは1株当たりの価格ではなく、その企業が持つブランド、競争力、財務基盤、経営陣、将来の利益成長です。

2．下落相場は予測するのではなく、事前に備える

調整局面は雨と同じように、いつか必ず訪れるというのがクレイマーの考え方です。

相場が過熱しているときに一部を利益確定し、現金を確保しておけば、優良株が下落した場面で買い増せます。

3．勝ち組を売って、負け組を延命させてはいけない

含み損を確定したくないという理由だけで、業績の悪い企業を保有し続けるのは危険です。

クレイマーは「勝ち組を売って負け組を補助するな」と強調しました。売却判断では取得価格ではなく、これから上昇する可能性を基準にする必要があります。

番組全体の流れ

最高品質の企業には、適正なプレミアムを払う

何が語られたか

最初に取り上げられたのは、「Best of Breed」、つまり各業界でもっとも質の高い企業を選ぶというルールです。

クレイマーは、車を買うときには信頼性や安全性を考えて質の高い製品を選ぶのに、株式市場では安いという理由だけで低品質な企業を買ってしまう人が多いと指摘しました。

株価が数ドルしかない低位株でも、企業価値から見れば割高な場合があります。反対に、株価やPERが高く見えても、利益が予想を上回るペースで成長すれば、結果的に割安だったことになります。

実例として挙げたのが、Procter & Gamble（PG）とNvidia（NVDA）です。

Procter & Gambleは、強いブランド、健全な財務、長い増配実績を持つ生活必需品企業です。短期間で株価が何倍にもなるタイプではありませんが、長期保有しやすい企業として紹介されました。

Nvidiaは長年にわたりPERが高いと言われ続けてきました。それでも、ジェンスン・フアンCEO率いる同社が市場予想を上回る利益成長を実現したため、振り返れば株価は割高ではなかったという説明です。

クレイマーの見方

クレイマーは、業界トップの企業に付く高い評価を過度に恐れる必要はないと述べました。

優良企業へ支払うプレミアムには、競争力だけでなく「安心して長期保有しやすい」という価値も含まれています。

一方、二番手、三番手の企業が低いPERで取引されている場合、それには相応の理由がある可能性があります。単純にトップ企業より安いからという理由だけでは、投資根拠になりません。

背景解説

PERは株価を1株利益で割った指標です。同じ業界で比較する場合、成長率や利益率の高い企業ほどPERも高くなる傾向があります。

したがって、高PERだから割高、低PERだから割安と機械的に判断するのは危険です。

重要なのは、将来利益に対して現在の株価が妥当かどうかです。クレイマーも視聴者からPERについて質問され、現在の利益よりも翌年度、その翌年度の予想利益を重視すると回答しました。

投資家が見るべきポイント

• 売上高と1株利益の予想成長率

• 競合他社より高い利益率を維持できるか

• 市場シェアと価格決定力

• 経営陣の実績

• フリーキャッシュフロー

• 高いPERを正当化できる成長が続くか

AppleとNvidiaから学ぶ「価値を途中で手放さない」

何が語られたか

質の高い企業を見つけた後に重要なのが、株価が一時的に下がっただけで手放さないことです。

クレイマーは、優良企業の価値を理解しながら、短期的な株価低迷に耐えられず売却してしまう投資家が多いと指摘しました。

個人投資家は、毎月や四半期ごとに運用成績を顧客へ説明する必要がありません。そのため、企業の投資ストーリーが実現するまで待てることは、個人投資家の強みになります。

Apple（AAPL）の事例

クレイマーは、2016年にApple株が分割調整後で約31ドルから23ドルまで下落した場面を振り返りました。

当時は「iPhoneの成長は終わった」「Appleの最盛期は過ぎた」という悲観論が広がっていました。

しかし、クレイマーは顧客の高い忠誠度、サービス事業、豊富な現金、製品力を評価し、株価下落を売却理由にしませんでした。

結果的に、当時の悲観的な評価はApple株を割安に買える機会になったと説明しています。

Nvidia（NVDA）の事例

2022年のテクノロジー株下落時にも、Nvidiaへの悲観論が強まりました。

クレイマーは「Own it, don’t trade it」、つまり短期売買せず保有する方針を継続しました。その後の2023年から2024年にかけて、Nvidia株はAI需要を背景に大幅上昇しています。

クレイマーの見方

クレイマーは、投資根拠が維持されている優良企業なら、株価下落だけを理由に売るべきではないと考えています。

ただし、これは「優良企業なら何があっても持ち続ける」という意味ではありません。業績、競争力、経営陣など、当初の投資根拠が崩れていないことが前提です。

記事作成時点の補足

Nvidiaの2027年度第1四半期売上高は816億ドルで、前年同期比85％増となりました。現時点でも高い成長を続けていますが、次回決算は2026年8月26日に予定されています。

日本人投資家の視点では、決算前後の値動きが非常に大きくなりやすいため、買い増す場合は時期を分散する方法が現実的です。

Appleも2026年度第3四半期に過去最高の6月四半期売上高を記録しました。一方、部品価格、関税、利益率などのリスクは残っているため、過去の成功だけを根拠に保有するのではなく、最新の数字を追う必要があります。

テクノロジー株へ偏りすぎていないか

番組では、保有株の多くがテクノロジー、ソフトウェア、半導体、データセンター、デジタル広告に関連している視聴者から質問がありました。

視聴者は複数の業種に分散しているつもりでしたが、クレイマーは、それらはすべて広い意味ではテクノロジー関連だと指摘しています。

クレイマーは、指数連動型ファンドを併用し、少なくとも1銘柄は明確な非テクノロジー企業を組み入れるよう助言しました。年齢が高い投資家なら、非テクノロジー株をさらに増やすべきとの考えです。

ここからは補足です。銘柄数が多くても、同じテーマで値動きする企業ばかりなら、本当の分散にはなりません。

例えばNvidia、Microsoft、Amazon、データセンター電力株を保有している場合、企業の事業は異なっても、AI設備投資が減速すれば同時に下落する可能性があります。

株式投資家も債券市場を確認する

何が語られたか

続いてクレイマーは、株式市場の方向を考えるうえで、債券市場を無視してはいけないと説明しました。

クレイマーがヘッジファンドを運営していた時代、外出先から連絡すると最初に「債券はどうなっているか」と確認していたそうです。それほど金利は株価に大きな影響を与えます。

クレイマーの見方

短期金利が上昇すると、債券や預金商品の利回りが高くなり、配当株の魅力が相対的に低下します。

長期金利、とりわけ米国10年国債利回りが上昇すると、株式市場全体の評価が下がりやすくなります。将来利益を現在価値へ割り引く際に、より高い金利が使われるためです。

特に成長株は遠い将来の利益を期待して買われるため、金利上昇の影響を受けやすくなります。

クレイマーは、株式と債券をバスケットボールの対戦相手に例えました。自分が保有する株だけを見ていても、競争相手である債券を見なければ、市場全体の流れを理解できないという説明です。

投資家が見るべきポイント

• 米国10年国債利回り

• FRBの政策金利

• インフレ率

• 雇用統計

• 企業の借入コスト

• 配当利回りと国債利回りの差

日本人投資家の場合は、米国金利がドル円相場にも影響します。米国株の値動きだけでなく、円換算後の損益も考える必要があります。

CEOやCFOの突然の退任に注意する

何が語られたか

企業固有の警戒材料として、クレイマーはCEOやCFOの不可解な退任を挙げました。

重要な経営幹部が理由を明確にせず突然辞任した場合、表面化していない問題が存在する可能性があります。

クレイマーの見方

クレイマーは「経営トップが辞めたら、投資家もいったん売る」という非常に慎重なルールを採用しています。

後から問題がなかったと分かれば買い直せばよい一方、重大な問題が判明してから売るのでは損失が大きくなる可能性があるためです。

Visa（V）の幹部交代では、売却を急ぐ必要がなかった例もあったとしています。ただし、そうした例外より、突然の辞任を警戒するという原則を優先しています。

背景解説

ここはクレイマーのリスク管理を強く反映した判断です。すべての経営者交代が悪材料とは限りません。

客観的に判断するには、次の項目を確認する必要があります。

• 後任者が決まっているか

• 以前から計画された退任か

• 決算発表や会計監査と時期が重なっていないか

• 業績見通しが同時に下方修正されていないか

• CFOや監査法人も相次いで交代していないか

• SEC提出書類で退任理由が説明されているか

特にCFOの突然の退任は、会計処理や内部統制の問題と重なる場合があります。理由を確認できるまでは、買い増しを控える判断が安全です。

調整相場は「雨」と同じように必ず来る

何が語られたか

クレイマーは、株式市場の調整を雨に例えました。

雨がいつ降るか正確に予測できなくても、いつか降ることは分かります。同じように、市場がいつ下落するかは分からなくても、調整そのものは避けられません。

2018年1月や2021年秋には、強い上昇の直後に相場が急落しました。多くの投資家が楽観しているときほど、ポートフォリオが過度に強気になっていないか確認する必要があります。

クレイマーの見方

クレイマーはヘッジファンド時代、1日で運用資産が2％も上昇した場合、株式へのエクスポージャーが大きすぎると判断していました。

そこで上昇局面で一部を売り、現金を増やして下落へ備えていました。調整が起きなければ高値で買い直すことになりますが、大幅下落時の損失を抑え、安値で優良株を買える利点の方が大きいと考えています。

番組では、市場の買われすぎ・売られすぎを判断する独自のオシレーターも紹介されました。

クレイマーはプラス5以上を過熱、マイナス5以下を売られすぎの目安とし、マイナス10近辺では積極的に買いを検討すると説明しています。

背景解説

この指標はCNBC Investing Clubで利用されている独自サービスです。同じ数値を一般的な証券会社の指標へそのまま置き換えることはできません。

日本人投資家は、次のような複数の指標で過熱感を確認できます。

• RSI

• 騰落レシオ

• 主要指数の移動平均線からの乖離率

• VIX指数

• 投資家心理

• 信用取引やオプション市場の過熱

一つの指標だけで売買するのではなく、現金比率を調整するための参考材料として使うのが適切です。

「希望」は投資判断に入れない

何が語られたか

クレイマーは、投資においてもっとも危険な感情の一つが「希望」だと述べました。

「買値まで戻ったら売ろう」と考えて保有し続ける行為は、その企業が上昇すると分析しているのではなく、損失を認めたくないだけかもしれません。

特に数ドルで取引される低位株は注意が必要です。株価が低いのは、市場が企業の財務や将来性に厳しい評価を下している結果である可能性があります。

クレイマーの見方

保有理由が「上がってほしい」しかないなら、損失を受け入れて、業績によって上昇を期待できる企業へ資金を移すべきだとしています。

2020年から2021年には、金融緩和によって低品質な銘柄まで上昇しました。しかし、FRBが金融政策を引き締めると、その投資手法は通用しなくなりました。

借入金や信用取引を使い、希望だけで下落銘柄を買い増す行為には特に慎重です。

若い投資家のポートフォリオはどう作るか

番組では、401(k)や住宅購入後の資産形成について視聴者から質問がありました。

長期成長を狙う401(k)

クレイマーは、長期成長を狙うならテクノロジーを第一候補、ヘルスケアを第二候補としました。

個別株を選べない401(k)では、若い投資家はNasdaq100連動型、年齢が高い投資家はS&P500連動型を中心にする考えを示しています。

住宅購入後に資産形成を再開する場合

住宅の頭金に投資資金を使った若い視聴者には、投資資金を次のように分ける案を示しました。

• 50％を指数連動型ファンド

• 50％を自分で選んだ5銘柄

• 必要に応じて金やBitcoinを保険的に組み入れる

• 金を選ぶ場合は現物または金ETFを検討する

ここからは補足です。これはクレイマーの提案であり、すべての投資家に適する比率ではありません。

住宅ローン、生活防衛資金、収入の安定性によっては、個別株50％は高すぎる場合があります。住宅購入後は修繕費や固定資産税などの支出も増えるため、まず現金を確保することが重要です。

自分の保有理由を他人へ説明できるか

何が語られたか

インターネット取引によって、誰にも相談せず瞬時に株を買えるようになりました。

便利になった一方で、投資理由を言葉にしないまま、話題性だけで買ってしまう危険も増えています。

クレイマーは、保有するすべての銘柄について、別の人へ投資理由を説明できなければならないと述べました。

少なくとも、次の質問に答えられる必要があります。

• 会社は何で利益を得ているか

• 今後の利益はどう伸びるのか

• 株価を上昇させる材料は何か

• すでに期待を織り込みすぎていないか

• 自分が市場より詳しく理解している点は何か

• 株価下落時に売るのか、買い増すのか

特にバイオテクノロジー株やミーム株では、事業内容や黒字化の道筋を理解しないまま買う投資家が多いと警告しています。

クレイマーの見方

株価が下落したとき、企業を理解していなければ、それが買い場なのか撤退すべき場面なのか判断できません。

クレイマーはヘッジファンドの社員に、営業担当者のように銘柄を説明させてから投資判断を下していました。個人投資家も、自分自身に同じテストを課すべきだとしています。

SPACやSNSの宣伝を信じすぎない

クレイマーは、インターネットによってウォール街の宣伝力も強くなったと指摘しました。

2020年から2021年には、多くの新興企業がSPACとの合併を通じて上場しました。一部の企業は、実現可能性の低い長期予測を使って成長性をアピールしていました。

クレイマーはSPAC全般に非常に慎重で、「宣伝を信じるな」と警告しています。

また、テレビへ出演する運用担当者についても、自身の保有銘柄に有利な発言をしている可能性を考えるべきだと述べました。

客観的に見ると、すべてのSPACや専門家の意見が不適切というわけではありません。ただし、SECもSPAC投資ではスポンサーの利害、合併条件、希薄化、対象企業の事業内容を確認するよう注意喚起しています。

勝ち組を売って負け組を延命させない

何が語られたか

番組終盤では、含み損銘柄の扱い方が解説されました。

投資家は損失確定を嫌うため、資金が必要になると、利益が出ている優良株から売却しがちです。

その結果、ポートフォリオには業績の悪い企業だけが残り、さらに成績が悪化する可能性があります。

クレイマーの見方

クレイマーのルールは明確です。

「勝ち組を売って、負け組を補助してはいけない」

資金を作る必要があるなら、投資根拠が弱くなった銘柄や、業績の悪い銘柄から整理するべきだと述べています。

売却に迷う場合は、いったん負け組を売り、翌日になっても本当に必要だと思えば買い戻せばよいという方法も紹介しました。実際には、一度手放すと買い戻したくなくなるケースが多いとの見方です。

買収期待だけで業績不振株を持たない

低品質な企業を「いつか買収されるかもしれない」という理由で保有することにも否定的です。

クレイマーによると、実際に買収されやすいのは、株価が割安な優良企業です。業績が悪化し続ける企業ではありません。

業績不振企業が買収されたとしても、買収価格が自分の取得価格を下回る可能性があります。

買収期待で投資する場合も、買収が成立しなくても単独で成長できる企業を選ぶべきだとしました。

視聴者からの質問

利益が大きく出た銘柄は、いつ売るべきか

元本に相当する金額をすでに回収し、残りを「ハウスマネー」として保有している場合、クレイマーは基本的にそのまま走らせる考えです。

Nvidiaのように、一つの長期保有銘柄が資産形成へ大きく貢献する可能性があるためです。

ただし、ここからは補足です。一銘柄がポートフォリオの大半を占め、下落時に生活設計へ影響する場合は、元本回収後でもリバランスが必要です。

下落銘柄と「戦う」とは何か

クレイマーは、優良株が下がったときに一度で買わず、段階的に買い増す方法を説明しました。

例えば最初に10株を買い、さらに下がれば20株、その後も下がれば40株というように、価格下落に応じて購入数を増やします。株価が戻れば、安値で買った分の一部を売却します。

ただし、この方法は当初の投資根拠が維持されている優良企業に限定すべきです。業績悪化銘柄で実行すると、損失を拡大させる危険があります。

子どものために長期保有する銘柄

クレイマーは、テクノロジーとヘルスケアを組み合わせる考えを示し、具体例として次の3社を挙げました。

• Nvidia（NVDA）

• Apple（AAPL）

• Johnson & Johnson（JNJ）

NvidiaとAppleについては、短期売買せず長期保有する「Own it, don’t trade it」の方針です。

Johnson & Johnsonは財務基盤の強いヘルスケア企業として紹介されました。

番組から読み取れる市場テーマ

高品質株への長期投資

今回の中心テーマは、株価の安さではなく企業の質を買うことです。

NvidiaやAppleのような優良企業でも、大幅下落する時期はあります。下落時に保有を続けられるかどうかは、企業の収益構造を理解しているかで決まります。

金利と成長株の関係

成長株投資では企業決算だけでなく、米国長期金利を確認する必要があります。

金利上昇局面では、好業績企業でもPERが低下する可能性があります。株価下落が企業固有の問題なのか、金利による市場全体の評価調整なのかを区別することが重要です。

SNS・ミーム株・低位株への警戒

注目されていることと、企業価値が高いことは同じではありません。

SNSで急速に話題になった銘柄ほど、利益の出し方、財務、株式の希薄化、情報発信者の利害関係を確認する必要があります。

損失回避バイアス

投資家は利益より損失を強く感じるため、含み損銘柄を売れず、利益が出ている銘柄を先に売りがちです。

しかし、重要なのは過去の取得価格ではありません。今から新しく資金を投じるなら、どの銘柄を選ぶかという視点で判断する必要があります。

日本人投資家向けまとめ

今回もっとも重要だったのは、「企業の質」と「株価の安さ」を混同しないことです。

NvidiaやAppleが下落したからといって自動的に買い場になるわけではありません。しかし、競争力と利益成長が維持されているなら、低品質な割安株より有力な監視候補になります。

今後確認したい材料は、米国10年国債利回り、各社の翌年度以降の利益予想、経営陣の交代、フリーキャッシュフロー、AI設備投資の継続性です。

すぐに売買せず注意したいのは、含み損を取り戻したいという感情だけで保有を続けることです。買値まで戻るかではなく、その銘柄が現在の価格から上昇できる根拠があるかを確認してください。

また、クレイマーが紹介した段階的な買い増しは、下落するほど購入額を増やすため、資金管理を誤ると危険です。最初に最大投資額を決め、決算で投資根拠が崩れた場合は買い増しを中止する必要があります。

優良株、指数連動型ファンド、現金を組み合わせ、調整相場でも行動できる余力を残すことが、今回のルールを日本人投資家が実践するうえでの現実的な方法です。

免責事項

本記事は、公開されている番組内容をもとに情報を整理・解説したものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。記事内の情報は作成時点のものであり、その正確性や完全性を保証するものではありません。投資判断は、ご自身の責任で行ってください。

出典

元動画

https://youtu.be/IDgBdtHVfkI?si=_mXlvL8IIOewAB40

補足資料

• NVIDIA：2027年度第1四半期決算

• NVIDIA：2027年度第2四半期決算予定

• Apple：投資家向け情報

• SEC Investor.gov：SPAC投資で確認すべきポイント

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