今までの肌感覚のままPERと接していれば、そりゃなんでも割安に見える

アメリカじゃ3%金利がつくのが当たり前の世界になった。そんな世界になったのだから。株式に求める利回りの水準が変わって当たり前。

株って、価格がフワフワ安定しないから好きな時に換金できない。企業がダメなら紙くずになる。
「株券」ってのは「そもそもインフレも何もなくても5%ぐらいの利回りをつけてくれなければ、持ってたいと思えない」モノ。

で、最近は隣に、米国政府が3%つけるって保証している商品もあるのだから、8％ぐらい利回りがないと話にならない。

株式益利回り5%PER20。
株式益利回り8%PER12.5。

株価でイメージすると、2000円から1250円。

もちろん、成長要素とかEPS安定性とかで全然話違ってくるけど、モデルとしての話。

「自分が株券を見るときの肌感覚は、このぐらい変わっただろうか？」という話です。

私は、PER水準の肌感覚を変える必要があるなと感じました。

「日本中小型株」をやるので、米国とは環境が違います。

乱暴なイメージとして、
みずほの定期預金が2%付いて、インフレ過ぎてうれしくもないんだけどしぶしぶ預ける国民。

こんな世界でも「こんな株券ならぜひ欲しい、日本銀行券より、この株券が欲しい」と思えるレベルを考えてました。

・適正株価算出のベースPERを2下げました。
・成長評価も厳しめの水準に変えました。旧6%成長＝新8%成長。

あたらしいモノサシに慣れるまで1か月うんうん悩んで、基準PERを下げてゆきました。
今までの肌感覚では「うわ割安！」と思えた銘柄も、そこそこだなと思えるようになりました。（小型株はそれ以上に安くなってるのもありますが）

私の求める会社（QARP）。

「ビジネスモデルが良くて、財務指標も軒並み良くて、競合優位性があって、業績安定もしている、2%ぐらい成長している、ピッカピカの会社」

こんな会社が、株式益利回り7%以上（PER14）で売っている。これをスタートラインとして、成長に応じて基準PER水準を上げてゆく。

私のモノサシ自体には大いに異論があるかとは思いますが、

今までと同じ感覚でPERと接していると、調子が狂い続ける

というのだけは、お伝えしたいなと思いました。