🏯 日経サキモノ語り｜永久保存版100 Vol.7先物の仕組みと指数の中身SQ・限月・市場全体をつなぐ10の基本

はじめに

「SQは朝の日経平均のこと？」「小さい先物なら安心？」「指数が上がれば、ほとんどの株も上がっている？」。似た言葉や数字をひとまとめにすると、注文の期限や市場の見方を取り違えやすくなります。

Vol.7はNo.061〜070。前半はSQ・限月・契約の大きさ、後半は日経平均の計算と市場全体を見る指標を整理します。まず契約の条件を確かめ、次に指数の数字と中身を分ける。この順番を覚えておこう。

「永久保存版100」は全100本無料。このVol.7も最後まで無料です。図は模式図で、計算例は仮の数字。実際の相場データではありません。時刻は日本時間の通常立会を説明しています。制度や取引日程は最新の公式情報で確認してください。

No.061 SQって何？初心者が最初に知るべき基本

① SQは最終決済の基準
② 構成銘柄の始値から算出
③ 画面の始値と同じとは限らない

SQは、満期を迎えた先物などの最終決済に使う特別清算数値です。日経225のSQは、構成銘柄の始値をもとに取引所のルールで計算します。終日値が付かない銘柄等には所定の扱いがあります。

通常の日経平均の表示には、未寄り銘柄の気配等が使われるため、画面の始値とSQが一致するとは限りません。終値でもありません。限月、最終取引日、SQ日を区別し、正式なSQ値はJPXの公表で確認しよう。

No.062 メジャーSQはなぜ荒れる？注意する3日間

① SQの2営業日前に予定確認
② 最終取引日に期限を確認
③ SQ日に寄り付きと確定値を確認

メジャーSQは一般に3・6・9・12月のSQを指します。原則第2金曜日で、休業日には繰り上がります。決済や乗り換えに伴う売買が意識されても、毎回荒れたり、同じ方向に動いたりするとは限りません。

ここでの「3日間」は準備の例です。SQの2営業日前に限月と予定、最終取引日に売買の期限、SQ日に現物の寄り付きと後に公表される確定値を確認。固定の水・木・金が危険という法則ではありません。証券会社の締切も点検しよう。

No.063 限月・最終取引日・ロールオーバーを一気に理解

① 限月で契約の期限を確認
② 最終取引日の日中までに判断
③ ロールは決済と新規を分ける

限月は契約の期限が来る月。同じ日経先物でも別の限月は別契約です。取引最終日は原則SQの前営業日で、通常は日本時間15:40にザラバ終了、15:45に引けの板寄せ。その後、満期の限月に夜間取引はありません。

ロールは旧限月を決済し、先の限月を新しく建てること。無料の自動延長ではありません。旧建玉の損益が確定し、新たなリスクを負います。限月間の価格差、手数料、滑り、片方だけ約定する可能性も確認。休業日と証券会社独自の期限にも注意します。

No.064 現物と先物は何が違う？日経平均と日経225先物

① 日経平均は株価をまとめた指数
② 先物は期限のある契約
③ 証拠金は損失の上限ではない

日経平均は225銘柄の株価から計算する指数で、指数そのものは1株ずつ買える株ではありません。現物株、指数連動を目指すETF、先物は別の商品です。

日経225先物は指数を対象とする期限付きの契約。反対売買や満期のSQによる差金決済を行い、225銘柄の株を受け取るものではありません。指数値と先物価格には金利・配当の見込みや需給等による差があります。証拠金は損失の上限ではなく、預けた額を超える損失もあり得ます。

No.065 ミニ・マイクロはどう使い分ける？初心者のサイズ選び

① miniは指数の100円倍
② マイクロは指数の10円倍
③ 枚数と逆行幅で損失を確認

miniの取引単位は指数×100円、マイクロは指数×10円。両方とも呼値は5円です。[8] 1枚で100円逆行した仮例では、費用・滑りを除く損失はminiが10,000円、マイクロが1,000円。1刻みの損益は500円と50円です。

1枚未満には分割できません。マイクロ10枚なら、同じ値幅に対する損益の大きさはmini1枚と同じ。必要証拠金は市況や証券会社によって変わります。逆行幅×倍率×枚数に費用や価格飛びも考え、小さい商品だから安全と思わないこと。

No.066 日経平均の寄与度とは？指数を動かす銘柄の仕組み

① 寄与度は指数への影響額
② 株価換算係数と除数を使う
③ 上昇銘柄数とは分けて見る

寄与度は、銘柄の値動きが日経平均を何円押し上げ・押し下げしたかを示すものです。指数への寄与の仮例で、Aが＋30円、Bが−10円なら合計＋20円。個別株の値幅そのものではありません。

日経平均は、株価×株価換算係数で求める採用株価の合計を、除数で割ります。キャップ対象銘柄は、キャップ調整済み株価換算係数を使用。係数・除数が一定の区間なら、寄与度はおおむね株価の変化×株価換算係数÷除数。 調整がある日は計算方法も確認。指数の上昇と、上昇銘柄が多いことを分けて見よう。

No.067 値がさ株で日経が動く理由｜指数の中身を知る

① 採用株価は株価×株価換算係数
② 同じ上昇率でも影響は異なる
③ 時価総額の順位と混同しない

「値がさ株の影響が大きい」という説明でも、名目株価だけを見ないこと。現在の日経平均では株価換算係数を用い、株式分割などにも対応します。キャップ対象銘柄にはキャップ調整済み株価換算係数を使います。単純な株価合計÷225でも、時価総額加重でもありません。

係数・除数が一定の仮例で、採用株価10,000円と1,000円が同じ1%上がると、採用株価の増加は100円と10円。それぞれを同じ除数で割るので指数への影響は異なります。会社の時価総額、名目株価、採用株価の3つを混同しないようにしよう。

No.068 ヒートマップの見方｜全面高？一部だけ高い？

① 面積と色の意味を確認
② 上昇の広がりを銘柄数で確認
③ 対象市場と時刻をそろえる

ヒートマップの面積は時価総額、色は騰落率という設定が一例ですが、配信元によって異なります。この図では赤が上昇、緑が下落。実際の画面では色の向きも凡例を確認します。

大きな赤い箱1個と小さな緑の箱4個なら、赤の面積が広くても上昇銘柄は少数です。銘柄数や業種の広がりも確認。対象市場、集計期間、更新時刻をそろえよう。時価総額の面積は、日経平均への寄与度そのものを示すわけでもありません。

No.069 騰落レシオの見方｜市場全体の過熱感を読む

① 対象市場と集計期間を確認
② 値上がり数の合計を値下がり数で割る
③ 目安だけで逆張りしない

25日版の「日」は営業日（取引日）。25日間の値上がり銘柄数合計÷同じ期間の値下がり銘柄数合計×100です。変わらずは分子・分母に含めません。仮に12,000÷10,000×100なら120%。日々の比率の単純平均ではありません。

対象が日経225か、東証プライム等か、期間は何日かを確認。120%・70%は慣用的な目安で、高低が続く場合もあります。銘柄数の広がりを表す数値なので、株価の値幅の比や反転時刻と考えず、指数の方向も合わせて見よう。

No.070 NT倍率とは？日経とTOPIXの強弱を比べる

① NT倍率＝日経平均÷TOPIX
② 同じ時点の数値で比べる
③ 倍率上昇と株価上昇を分ける

NT倍率は日経平均÷TOPIX。日経平均は調整された価格平均型、TOPIXは浮動株時価総額加重型です。両指数の同じ時点の数値で比較し、先物同士の比率とも区別します。

仮に40,000÷2,500なら16.00倍。日経平均が1%下がって39,600、TOPIXが2%下がって2,450なら約16.16倍です。両方が下落しても倍率は上がります。指数の尺度も違うため、倍率の水準だけで割高・割安と断定せず、過去の平均へ必ず戻るとも考えないこと。

まとめ　注文前と指数を見るときの確認リスト

□ SQ値と画面の日経平均の始値を区別した
□ 限月・最終取引日・口座の締切を確認した
□ ロールの決済と新規、価格差と費用を分けた
□ 1枚の倍率と、逆行幅×倍率×枚数を確認した
□ 日経平均の株価換算係数と除数を意識した
□ 指数の上げ幅と上昇銘柄の広がりを分けた
□ ヒートマップと騰落レシオの対象・期間を確認した
□ NT倍率の変化を絶対的な株価方向と混同していない

すべての指標を毎日使う必要はありません。注文画面では期限とサイズ、市場画面では対象と計算の意味を確かめる。分からない条件があるときは、売買を急がず確認から始めよう。

次回 No.071
「ドル円×日経 実践編｜円安なのに下がる理由」

出典・確認先（2026年確認）
[1] JPX「よくあるご質問」清算数値・ポジション関係
https://www.jpx.co.jp/faq/futures_option.html
[2] SMBC日興証券「SQ／特別清算指数」
https://www.smbcnikko.co.jp/terms/eng/s/E0056.html
[3] JPX「日経225先物 制度概要」「取引最終日・受渡決済期日」
https://www.jpx.co.jp/derivatives/products/domestic/225futures/01.html
https://www.jpx.co.jp/derivatives/rules/last-trading-day/
[4] 楽天投信投資顧問「楽天日本新興市場株ダブル・ブル 月次レポート」ロールの費用・価格差
https://www.rakuten-toushin.co.jp/fund/nav/riblm/pdf/riblm_M202510.pdf
[5] 日本経済新聞社「日経平均株価 算出要領」2026年10月1日版
https://indexes.nikkei.co.jp/nkave/archives/file/nikkei_stock_average_guidebook_jp.pdf
[6] JPX「先物・オプションレポート」2016年6月号・理論価格の説明
https://www.jpx.co.jp/derivatives/market-report/futures-options-report/archives/nlsgeu000001eqjz-att/rerk1606.pdf
[7] JPX「先物取引のリスク」
https://www.jpx.co.jp/derivatives/risk/futures/index.html
[8] JPX「日経225mini」「日経225マイクロ先物」制度概要
https://www.jpx.co.jp/derivatives/products/domestic/225mini/01.html
https://www.jpx.co.jp/derivatives/products/domestic/225micro-futures/01.html
[9] TradingView「TradingView heatmaps: from global trends to details」
https://www.tradingview.com/support/solutions/43000766446-tradingview-heatmaps-from-global-trends-to-details/
[10] 野村證券「騰落レシオ」
https://www.nomura.co.jp/terms/japan/to/torakuratio.html
[11] 大和証券「テクニカル分析講座 第6回 質的指標」慣用的な目安の説明
https://www.daiwa.jp/seminar/technical/11/
[12] JPX「TOPIX」算出方法
https://www.jpx.co.jp/markets/indices/topix/index.html
[13] 野村證券「先物・オプション相場」NT倍率の定義
https://www.nomura.co.jp/onlineservice/help/investment/index/futures_market.html

※一般的な学習用の解説で、個別の金融商品や売買を推奨するものではありません。指標や日程は値動き・利益を保証しません。
先物では証拠金を超える損失が生じる場合があり、手数料・滑り等も損益に影響します。注文機能・必要証拠金・取引期限等は、取引所と利用する証券会社の最新情報をご確認ください。