Levi Strauss & Co（LEVI）2024/Q4決算発表(2025/1/29)

１．売上と収益

・EPS　予想 0.482　→　結果 0.50　〇
・売上　予想 1.73B　→　結果 1.84B　〇
・次期EPS　予想 　→　新ガイダンス
・次期売上　予想 　→　新ガイダンス

２．企業情報

1．基本情報

• 正式名称：Levi Strauss & Co.

• 設立：1853年

• 本社所在地：1155 Battery Street, San Francisco, California, USA

• 創業者：Levi Strauss（リーバイ・ストラウス）

• 業種：アパレル・ファッション

• 上場市場：ニューヨーク証券取引所（NYSE）

• ティッカーシンボル：LEVI

• 従業員数： 約18,700人（2024年時点）

2．事業概要

Levi Strauss & Co.は、ジーンズを中心としたカジュアルウェアを展開する世界有数のアパレル企業であり、特に「Levi’s（リーバイス）」ブランドで知られています。現在、世界約120カ国で事業を展開し、主力製品にはデニムジーンズ、カジュアルパンツ、トップス、ジャケット、アクティブウェアなどがあります。

3．主要ブランド

1. Levi’s（リーバイス）

   • 代表的なジーンズブランドであり、世界的に知名度が高い。

   • 1873年に世界初のジーンズを開発。

   • 主力商品：501®、505®、511™など。

2. Dockers（ドッカーズ）

   • 1986年に誕生したカジュアルパンツブランド。

   • 「カジュアル・フライデー」文化の普及に貢献。

3. Beyond Yoga（ビヨンド・ヨガ）

   • 2021年に買収したプレミアム・アスレジャーブランド。

   • 体型を問わないアクティブウェアを提供。

4. Levi Strauss Signature™ & Denizen（デニゼン）

   • 値頃感のあるカジュアルウェアライン。

   • デニゼンブランドは2024年に廃止予定。

4．グローバル展開

• 世界約50,000以上の小売店で販売。

• 直営店舗数：約1,276店舗（2024年時点）。

• 主要販売チャネル：

  • 百貨店・専門店（ホールセール）

  • 直営店・アウトレット（DTC：Direct-to-Consumer）

  • オンラインストア（Eコマース）

5．財務情報（2024年Q4時点）

• 総売上高： 63億7,550万ドル

• 営業利益： 2億1,060万ドル

• 純利益： 2億1,060万ドル

• 営業キャッシュフロー： 8億9,840万ドル

• 総資産： 63億7,550万ドル

• 長期負債： 9億9,400万ドル

• 株主資本： 19億7,500万ドル

6．成長戦略

1. DTC（Direct-to-Consumer）戦略

   • 直営店・オンライン販売の強化。

   • 2024年にはDTC売上比率が31%に拡大。

2. ブランド強化

   • Levi’sのデニム以外のアパレル拡充。

   • Dockersの売却検討。

3. デジタル化

   • Eコマース売上の拡大（全体売上の10%）。

   • AIを活用したサプライチェーン最適化。

4. サステナビリティ

   • 環境負荷の少ない製造方法の採用。

   • 水使用量削減プログラム（Water<Less®）。

7．競合企業

• PVH Corp.（トミーヒルフィガー、カルバンクライン）

• VF Corp.（ノースフェイス、ティンバーランド）

• Abercrombie & Fitch

• Gap Inc.（GAP、Old Navy、Banana Republic）

• Hanesbrands（Champion）

8．最近の動向

• 2024年Q4決算では利益減少傾向。

• 直営店舗とEコマースの拡大に注力。

• 為替変動の影響を受けやすく、リスク管理を強化。

• 「Project Fuel」によるリストラ推進。

• Dockersブランドの売却検討中。

9．まとめ

Levi Strauss & Co.は、ジーンズ市場のリーダーとしてグローバル展開を継続する一方、DTC戦略やサステナビリティを重視しています。Eコマースの成長やブランド再編を進める中、収益性改善や経費削減が今後の課題となっています。

３．決算概要(FORM10-K)

1．損益計算書（Income Statement）

（１）売上と利益

• 2024年度の純利益は2億1,060万ドルで、前年の2億4,960万ドルから減少​。

• 売上総利益は堅調だったものの、前年と比較して減少傾向にある。

（２）費用の推移

• 販売管理費（SG&A費用）は4億5,340万ドル（前年比増加）。

• その他費用（Other expenses）は、前年の4,220万ドルの損失から330万ドルの損失へと改善​。

• 法人税負担は840万ドル（前年は1,560万ドル）、実効税率は**3.8%**に低下​。

2．貸借対照表（Balance Sheet）

（１）資産

• 総資産は63億7,550万ドル（前年は60億5,360万ドル）​。

• 現金及び現金同等物は前年の3億9,880万ドルから6億9,000万ドルに増加。

• 棚卸資産（在庫）は前年の12億9,010万ドルから12億3,940万ドルに減少。

（２）負債

• 総負債は44億500万ドル（前年は40億7200万ドル）。

• 長期負債は9億9,400万ドルで、前年（10億940万ドル）とほぼ同水準。

• 短期負債（買掛金など）は前年の5億6,790万ドルから6億6,340万ドルへ増加。

（３）自己資本

• 株主資本は19億7,500万ドル（前年は20億4,600万ドル）と若干の減少​。

3．キャッシュフロー計算書（Cash Flow Statement）

（１）営業キャッシュフロー

• 営業活動によるキャッシュフローは8億9,840万ドル（前年は4億3,550万ドル）と大幅に増加​。

（２）投資キャッシュフロー

• 投資活動によるキャッシュフローは2億8,110万ドルの流出（前年は2億4,070万ドル）。

• 設備投資（CAPEX）は2億2,750万ドルで前年（3億1,360万ドル）より減少​。

（３）財務キャッシュフロー

• 財務活動によるキャッシュフローは3億1,930万ドルの流出（前年は2億1,410万ドル）。

• 配当支払いは1億9,850万ドル（前年1億9,050万ドル）。

• 自社株買いは9,010万ドル（前年810万ドル）と大幅増加​。

4．特記すべき事項

（１）為替リスク管理

• 外貨リスクヘッジのための外国為替契約の活用が継続​。

• 為替リスク関連の損失は2024年度は900万ドル（前年は4,200万ドルの損失）。

（２）リストラコスト

• 「Project Fuel」というリストラクチャリングに伴い1億8,870万ドルの費用計上（前年は2,030万ドル）​。

• コンサルティング費用5,430万ドル、法的和解金840万ドル、経営陣退職関連費用270万ドルなどを含む。

（３）ブランド戦略

• Denizenブランドの廃止とDockersブランドの売却を含む戦略的選択肢を検討中​。

（４）税務関連

• 知的財産の移転に伴う税務優遇を享受し、法人税負担を抑制​。

総評

Levi Strauss & Co.の2024/Q4決算は、売上が減少する一方で、営業キャッシュフローが改善し、現金保有量が増加しました。しかし、リストラ費用が大きく、利益を圧迫しています。知的財産の移転による税制上の優遇措置を活用しており、今後のブランド戦略の変更（Dockers売却検討など）にも注目が必要です。

４．決算発表資料（抜粋）

（無し）

５．カンファレンスコール要約

■決算発表マインドマップ

■業績ハイライト：

• 第4四半期の純売上高は報告ベースで12%増、オーガニックベースで8%増

• 過去最高の粗利益率60%を達成

• 調整後EBIT利益率は120ベーシスポイント拡大し13.4%

• 1株当たり利益は1.25ドルと2桁の増加

■主要な戦略的進展：
1.ブランド戦略

• デニゼンからの撤退、フットウェア事業からの撤退を決定

• ドッカーズの売却を検討中

• リーバイスブランドへの集中を強化

• ビヨンセとのコラボレーションが好評

2.商品展開

• ウィメンズ事業が大きく成長し、米国で市場シェア1位を獲得

• デニム以外の商品（トップス、ドレス、アウターウェア等）が好調

• 製品ポートフォリオの多様化を推進

3.チャネル戦略

• DTC（直販）が11四半期連続で成長、全体の47%まで拡大

• Eコマースが14%成長

• ホールセール（卸売）事業も第4四半期に3%成長に転じる

■2025年度の見通し：

• オーガニック純売上高成長率：3.5-4.5%

• 総利益率：約61%（100ベーシスポイント改善）

• 調整後1株当たり利益：1.20-1.25ドル

• 50-60店舗の純増を計画

■課題と対応：

• 為替変動による250ベーシスポイントのマイナス影響を想定

• 中国事業の立て直しに注力

• マクロ環境の不確実性に対して慎重なアプローチを採用

■長期的な目標：

• 売上高100億ドル、営業利益率15%を目指す

• DTCを事業の55%以上に拡大

• ウィメンズ事業を全体の50%まで成長させる

• ビヨンドヨガを10億ドルブランドに育成

全体として、会社は戦略的な変革を進めながら好調な業績を達成し、将来の成長に向けた基盤固めを着実に進めていることが示されました。特にDTCの成長とウィメンズ事業の拡大が今後の成長を牽引すると期待されています。

６．各種成長性

１）純資産成長率

２）四半期売上高推移

７．ＡＩによる分析

①ポジティブニュース

• 売上高の増加：第4四半期の売上高は18億ドルで、前年同期比12%の増加となり、市場予想の17.7億ドルを上回りました。

• 粗利益率の改善：粗利益率は61.3%で、前年同期比で350ベーシスポイントの改善が見られました。

• ダイレクト・トゥ・コンシューマー（DTC）チャネルの成長：DTCチャネルの純売上高が前年同期比19%増加し、Eコマース販売も同様の成長を示しました。

②ネガティブニュース

• Dockersブランドの売却検討：同社は、パフォーマンスが低迷しているDockersブランドの売却を検討しており、これにより株価が10%下落しました。

• ホールセール部門の売上減少：ホールセールの純売上高が6%減少し、特にDockersブランドの売上が前年同期比15%減少しました。

③アナリストの評価と将来予測

Levi Strauss & Co.の2024年第4四半期の業績は、売上高の増加や粗利益率の改善など、いくつかのポジティブな要素が見られました。特に、DTCチャネルの成長は、同社の戦略が消費者直販モデルにシフトしていることを示しています。しかし、ホールセール部門の売上減少やDockersブランドのパフォーマンス低下は、課題として浮上しています。

アナリストは、同社のDTCチャネルの成長を評価し、特にEコマースの強化が今後の収益拡大に寄与すると見ています。また、粗利益率の改善は、コスト管理や製品ミックスの最適化が効果を上げていると分析されています。

一方で、Dockersブランドの売却検討は、ブランドポートフォリオの再編成として理解されるものの、短期的には売上への影響が懸念されています。ホールセール部門の売上減少も、従来の流通チャネルにおける需要の低下を示しており、同社の収益構造に対する再評価が必要とされています。

将来的には、Levi Strauss & Co.がDTCチャネルとEコマースの強化を継続し、製品ラインの多様化や新興市場への展開を進めることで、持続的な成長が期待されます。しかし、競争の激化や消費者需要の変動などのリスク要因も存在するため、慎重な戦略運営が求められます。

株価の動向を見ると、2024年を通じて約27%の上昇が見られましたが、Dockersブランドの売却検討発表後には一時的な下落がありました。投資家は、同社の戦略的決定と市場環境の変化を注視しています。

総じて、Levi Strauss & Co.は、伝統的なデニム製品の強みを活かしつつ、DTCチャネルの拡大や製品ポートフォリオの最適化を通じて、持続的な成長を目指しています。市場環境の変化に柔軟に対応し、競争力を維持するための戦略的取り組みが重要となるでしょう。

８．カンファレンスコール詳細

皆様、Levi-Strauss & Company の2024年12月1日終了の第4四半期および通期決算説明会にようこそ。

質疑応答セッションまでは、全ての参加者は聴取のみのモードとなります。その後、手順をご案内いたします。

この電話会議は録音されており、会社の書面による許可なく全体または一部を複製することはできません。

この電話会議はインターネットで配信されており、ウェブキャストの録画は四半期間、会社のウェブサイト(levistrauss.com)でアクセス可能です。

それでは、Levi-Strauss & Company の投資家向け広報担当副社長であるアイダ・オーフィンにお渡しします。

本日の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。

本日の電話会議には、社長兼CEOのミシェル・ゴス、CFO兼成長責任者のハーミット・シンが参加しています。

第4四半期および通期の完全な業績は、当社のウェブサイト(investors.levistrauss.com)のIRセクションに掲載されている決算発表資料に記載されています。

本日の電話会議のウェブキャストへのリンクも、当社のサイトでご確認いただけます。

本日の電話会議では将来の見通しに関する発言を行いますが、これには多くのリスクと不確実性が伴います。

実際の結果は、将来の見通しに関する発言で想定されているものと大きく異なる可能性があります。

詳しくは、2024年12月1日終了年度のForm 10-Kのリスク要因セクションを含む、SECへの提出書類をご確認ください。

また、本日の電話会議における将来の見通しに関する発言は、本日時点で入手可能な情報に基づくものであり、これらの発言を更新する義務を負わないことをご了承ください。

この電話会議では、一部の非GAAP財務指標について説明します。

これらの非GAAP指標は、GAAP業績の代用として意図されているものではありません。

非GAAP指標と最も比較可能なGAAP指標との調整は、本日のプレスリリースに含まれています。

ただし、為替変動の影響、税金、今後の事業再編関連の退職金その他の費用を含む様々な項目の定量化が困難であるため、非GAAP将来予測情報を対応するGAAP指標に調整することはできません。

この電話会議は当社のIRウェブサイトでウェブキャスト配信されており、電話会議の録音は間もなくウェブサイトで視聴可能となります。

最後に、ミシェルとハーミートは特に断りのない限り、オーガニック純売上高について言及することにご注意ください。

プレスリリースおよび10-Kに記載されているように、オーガニック純売上高は、為替レートの影響、事業売却による影響、買収および53週目の影響を除外した純売上高の変化を示しています。

本日の電話会議は1時間を予定しています。他の方にも質問の機会を設けるため、一度に1つの質問に限定していただきますようお願いいたします。

それでは、ミシェルにお渡しします。

ありがとうございます。本日の電話会議にご参加の皆様、ようこそ。

本日は、第4四半期に良好な結果を達成したこと、特にホリデーシーズンにおいても好調であったこと、そして私たちの戦略が事業の勢いを生み出していること、さらに2025年を強い立場で迎えることについてお伝えします。

2024年、私たちはエルソン・カンパニーの持続可能で収益性の高い長期的成長を実現するため、いくつかの大胆な施策を実行しました。

デニゼンからの撤退を発表し、フットウェアからの撤退を決定し、ドッカーズの売却準備を進めることで、コアのリーバイスブランドへの集中を強化しました。

DTC(直販)への転換を加速し、2024年には高単位の既存店成長を達成すると同時に、グローバルでの店舗展開も拡大しました。

ホールセール(卸売)チャネルのトレンドを安定化させ、年間を通じて業績改善を実現しました。

充実した製品パイプラインを展開することで、真のライフスタイルアパレルブランドへの進化を進めました。

グローバルなアイコンであるビヨンセとのブレイクスルーキャンペーンを展開し、リーバイスが文化の中心にあることを再確認しました。これは事業全体、特にウィメンズの需要を牽引しています。

また、米国内外でリーバイスブランドは年間で堅調な中単位の成長を達成しました。

これらすべてを、一流のオムニチャネル小売業者になるための大きな転換の一環として、働き方を根本的に変えながら実現してきました。

組織の適正化を行い、製品パイプラインを拡大し、市場へのアプローチを含む業務プロセスの合理化を進めています。

2025年に向けて、この変革は継続し、より高速で、より高い機動性と消費者需要への対応力を持って事業運営を行うことが可能となります。

この会社の次なる章のわずか1年目ではありますが、第4四半期の業績は、この変革がトップラインとボトムラインの両方を加速させていることを示しています。

第4四半期の純売上高は報告ベースで12%増加しました。

デニゼン事業とフットウェアからの撤退、53週目の影響、為替のマイナス影響といった比較対象外の項目を除くオーガニックベースでは、純売上高は8%成長しました。

2024年を通じて業績は加速し、通期のオーガニック純売上高成長率は3%となりました。

当社ブランドの継続的な強さは、過去最高の60%という粗利益率に反映されており、これが調整後EBIT利益率の120ベーシスポイント拡大に寄与し、1株当たり利益は今年1.25ドルと2桁の増加となりました。

第4四半期は、事業のあらゆる側面で力強い成長を見せました。

繰り返しになりますが、すべての純売上高の数字はオーガニックベースです。

第4四半期に見られた勢いは、ホリデーシーズンを通じて継続しました。

一流の小売業者としての能力を高めるにあたり、私たちはホリデーシーズンでの成功に非常に注力しました。

ファンの皆様を喜ばせ、スタイリストがこの重要な時期に優れた経験を提供できるよう、多くのプログラムを用意しました。

より包括的なホリデー商品を用意し、十分な在庫と補充体制を整え、店舗内およびオンラインで集客力のあるマーケティングを展開し、消費者需要に対応できる人員配置を行いました。

これにより、11月-12月のホリデーシーズンは8%の力強い成長を達成し、少なくとも過去10年間で最高の売上を記録しました。

全体的に見て、これは強力な四半期でした。これは戦略的優先事項の一貫した実行によるものです。

戦略的優先事項は、ご存知の通り、ブランド主導、DTCファースト、そしてポートフォリオの強化です。

まず、ブランド主導の戦略における進展についてご説明します。これは、革新的で新鮮な製品パイプラインと文化的に関連性の高いマーケティングを通じて、リーバイスブランドのパワーを増幅させることが中心です。

当四半期のリーバイスブランドは8%増加し、カテゴリーとジェンダーの両面で力強い成長を遂げました。

まずは、ウィメンズビジネスからご説明します。

今年のリーバイスウィメンズビジネスの勢いは第4四半期も継続し、12%成長を達成し、通期では売上高が20億ドル近くとなりました。

これは米国におけるシェア拡大が継続的に牽引したもので、12ヶ月ベースでリーバイスは現在、ウィメンズデニムブランドとして確固たる第1位の地位を確立しています。これは当社にとって重要なマイルストーンです。

また、リーバイスメンズビジネスは、第3四半期までのほぼフラットな状態から、第4四半期には中単位の成長へと加速しました。これは、特にルーズフィットを中心に商品構成に新規性を導入したこと、そしてホールセール事業が強化されたことによるものです。

グローバルマーケティング施策は、引き続き事業全体のチャネルにおける需要を牽引しています。

前回の電話会議の前に、ビヨンセとのキャンペーン「リイマジン」の第1章を開始しました。

このパートナーシップは、ターゲット消費者層におけるブランド親和性に大きな影響を与えており、ウィメンズビジネスの成長とデニムライフスタイルの確立という私たちの注力分野を支援しています。

2025年を通じて「リイマジン」の追加チャプターを展開することを楽しみにしており、次の展開は間もなく始まります。

1年前、私は拡大された製品パイプラインと新しい革新的なプラットフォームの導入を通じて、デニムの権威を高め、完全なライフスタイルアパレルブランドへと進化させることをお約束しました。

それが機能していることをお伝えできることを嬉しく思います。

2024年、私たちはカテゴリー、フィット、素材全体で新規性を持たせた、大幅に拡大された製品アソートメントを提供しました。

この革新は成長を促進しており、消費者は定価での購入により積極的になっています。

また、最も人気のあるアイコン製品である501のような定番商品も引き続き好調な実績を上げています。

当四半期のリーバイスボトムスビジネスは8%増加し、メンズとウィメンズの両方で好調でした。

ルーズフィットとバギーフィットの好調は継続しており、これは女性向けのXLとリブケージワイドレッグ、男性向けのルーズ568とリラックス555フィットなど、新しいフィットの投入によるものです。

今年、私たちは頭からつま先までのデニムライフスタイルブランドとしての権威を拡大する上で、大きな進展を遂げました。

本物のウエスタンウェアの提供者として、アイコニックなデニムウエスタントップス、ショーツ、ジャンプスーツ、ドレスを通じて、ジェンダーを超えた幅広いトレンドを牽引し続けています。

また、スーパーパファーやスペードトレンチなどのスタイルを含む、ホリデーシーズンに間に合わせて発売したデニムアウターウェア製品にも強い反応がありました。

また、ドレスとスカートという比較的新しいカテゴリーでも、関連性の高いファッション、新規性、拡大されたアソートメントにより、成長を続けています。

メンズの拡大されたライフスタイルカテゴリーに関しては、XXチノシリーズやテキスティアンプラットフォームによって牽引された、メンズのノンデニムボトムスで引き続き好調を維持しています。

消費者の強い反応を踏まえ、来年は新しい高級ラインの提供を通じて、そのプラットフォームを拡大し続ける予定です。

この1年間、製品チームはリーバイストップスビジネスの全面的な刷新に取り組んできました。第4四半期に8%増加したことからも、励みになる結果が出ています。

成長は、ベーシックアイテム、ブラウス、ボタンダウンによって牽引されました。消費者がこれらのカテゴリーの買い物先として私たちを認識し始めているため、この成長は持続すると予想しています。

2025年に向けて、私たちは新規性とイノベーションの刺激的なパイプラインをもって、トレンドを牽引していきます。

この春、最新のイノベーションであるリネン・プラス・デニムを導入してデニムのリーダーシップを発揮すると同時に、ルーズとバギーフィットでの勢いを生かして追加の新製品を投入する予定です。

これは、トップス、ドレス、アウターウェアなど、すべてデニムを基軸としたライフスタイルカテゴリーの拡大アソートメントによって補完されます。

次に、DTCファーストの戦略に移ります。グローバルな直販事業は、当四半期も14%増と2桁成長を達成し、既存店売上高の伸びは11四半期連続でプラスとなりました。

この1年間、私たちは小売の基本に徹底的に注力してきました。これは消費者体験の向上につながっています。

より幅広いアソートメントと在庫の充実に加え、強化された小売実行力により、コンバージョン率が上昇し、平均単価は中単位の増加となりました。

また、新規店舗からの追加的な業績も好調です。

第4四半期には、ロンドンの象徴的なナイツブリッジ地区に1店舗、インドとマレーシアに大型店舗を2店舗出店するなど、33店舗の純増を達成し、アジアでのDTCプレゼンスを拡大し続けています。

Eコマースの成長も引き続き非常に好調で14%増となり、重要なことに2024年はさらなる利益率の拡大を達成しました。

通期のグローバルDTCは11%増加し、30億ドルに迫る規模となりました。

これはグローバル純売上高全体の47%を占め、前年から4ポイント上昇しています。

グローバルホールセール事業は引き続き事業の重要な部分を占めており、当四半期は3%増とプラスに転じ、期待を上回りました。これは米国とアジアでの好調な業績が牽引しています。

米国のホールセールでは、リーバイスブランドが4%増加しました。

小売業者は、商品構成全体にわたる大幅な新規性に反応を示しており、これがメンズビジネスの加速を牽引しています。

当四半期の業績には励まされていますが、このチャネルに対しては引き続き慎重なアプローチを取っています。

予想通り、バリュー向けブランドであるシグネチャーは当四半期に成長に転じました。これはシグネチャーメンズのアスレチックフィットなど、一部の定番フィットの成功によるものです。

次に、3つ目の戦略であるポートフォリオの強化に移ります。

第4四半期の国際事業は9%成長し、メキシコ、フランス、英国、インドという上位4つの国際市場が好調でした。

ドッカーズは当四半期5%増となり、チャネルと地域全体で幅広い成長を示しました。

収益性は前年を上回り、これは販売量の増加と粗利益率の拡大によるものです。

ビヨンドヨガは前年の19%増に続き、当四半期は4%増、通期では2桁成長を達成しました。

フリースやアウターウェアを中心に、拡大された製品アソートメントが好評を得ています。

また、今年後半にはコネチカット州に東海岸初の店舗をオープンすることを楽しみにしています。

来年度を見据えると、戦略的優先事項が事業全体で生み出している勢いに励まされています。

私たちは、以下の施策を通じてトップラインとボトムラインの両方での業績加速に注力しています。

第一に、ジェンダーとカテゴリー全体でリーバイスの成長を継続し、パワフルなブランドモーメントを創出します。

これは、主要市場でのデニムボトムスのリーダーシップを維持しながら、ブランドに関連性のあるライフスタイルアソートメントを拡大することで実現します。

第二に、直販チャネルをさらに加速させながら、ホールセール事業を活性化します。

第三に、小売の基本を磨き続け、関連性のある革新的な製品アソートメントを提供し、魅力的なマーケティングを通じて需要を喚起します。

第三に、北米とヨーロッパという最大の地域で収益性のある成長を生み出し、ラテンアメリカとアジア太平洋のような急成長地域の機会を活用しながら、中国本土を安定化させることで、地理的ポートフォリオ全体での成長を加速します。

また、ドッカーズブランドの売却を模索しながら、次なる章の成功を追求し続けます。そして、ビヨンドヨガがいつの日か10億ドルブランドになる可能性について、引き続き確信を持っています。

これらの優先事項は、業務効率の向上、事業の構造的経済性の改善、プロセスと働き方の最適化に注力することで達成します。

これらの目標を達成するための有能で献身的なチームが整っており、エルソン・カンパニーの次なる章の1年目で達成した進展に励まされています。

それでは、第4四半期の業績と2025年の見通しについて、より詳細な説明をハーミートにお渡しします。

ハーミート？

ありがとうございます、ミシェル。

私たちは第4四半期の純売上高、収益性、フリーキャッシュフロー、そして全体的な利益が当社のガイダンスを上回る強い結果で年度を締めくくりました。

特に、年間を通じて構造的な経済性の段階的な進展と改善が見られ、本当の意味での勢いを持って2025年を迎えられることを嬉しく思います。

オーガニック純売上高は年間を通じて加速し、第4四半期は8%増で終了しました。

DTCの勢いは年間を通じて継続し、ホールセールは第4四半期に3%増と好調に年度を終えました。

粗利益率は上半期の59.3%から第3四半期の60%、第4四半期の61.3%へと加速しました。

調整後EBIT利益率は上半期の7.6%から第3四半期の11.6%、第4四半期の13.4%へと加速しました。

DTCの生産性向上とこのチャネルの利益率が300ベーシスポイント以上改善したことが、全社的な利益率拡大に貢献しました。

通期では、過去最高のフリーキャッシュフローを生み出し、投下資本利益率も改善して現在は10%台半ばとなっています。

この勢いは12月も直販とホールセールの両方で好調なホリデー商戦により継続し、2025年第1四半期も好調なスタートを切っています。

簡単に結果を説明しましょう。まず売上高からです。

売上高は第4四半期に加速し、当社の期待を上回りました。

当四半期の好調な業績は、メンズ、米国ホールセール、欧州直販が牽引しました。

メキシコとドッカーズも成長に転じました。

売上高に関する言及は、オーガニック売上高を指します。2025年も全体的なオーガニック売上高成長の加速が続くと予想しています。

利益率に移りますと、総利益率と営業利益率の両方で前年同期比で大幅な改善が見られました。

第4四半期の総利益は11億ドル、純売上高に対する割合は61.3%で、過去最高の粗利益率を記録しました。

総利益率は前年同期比で350ベーシスポイント拡大し、期待を上回りました。これは主にプロジェクトフューエルのイニシアチブによる節約を含む、より低い製品コスト、DTCへのシフト、そして定価販売の増加によるものです。

第4四半期の調整後販売費及び一般管理費は17%増の8億8,000万ドルとなり、主に売上高の増加に伴う費用を反映しています。

販管費の効率悪化は、広告宣伝費の増加、DTC移行に伴う物流費用の増加、第4四半期の業績に伴う報酬インセンティブの増加が要因でした。

これは店舗収益性への注力を通じて達成した販売費のレバレッジによって相殺されました。

参考までに、販管費は売上高比で2024年度は49.8%で終了し、2025年度もほぼ同じ水準になると予想しています。

総利益額は19%増加し、調整後販管費の伸びを上回り、EBITのレバレッジにつながりました。

調整後EBIT利益率は第4四半期に120ベーシスポイント増加して13.4%、通期では10.2%となりました。

調整後EBIT額は当四半期で前年同期比23%増、通期では17%増となりました。

報告ベースの1株当たり利益は50セントで、四半期、年度ともに前年比14%増となりました。

年度末の報告ベースの在庫額は前年比4%減となりました。

配当と自社株買いに移ります。通期で株主還元は2億8,900万ドルとなり、前年比45%増加しました。

これには前年比4%増の1億9,900万ドルの配当と、9,000万ドルの自社株買いが含まれます。

2025年第1四半期には、1株当たり13セントの配当を発表しました。これは前年比8%の増加であり、2025年も株主還元へのコミットメントを維持します。

それでは、セグメント別の主なハイライトを見ていきましょう。

米州の純売上高は9%増加しました。定価販売の増加、来店客数トレンドの改善、在庫状況の改善により、米国の直販は11%成長しました。

そしてメキシコはホールセールの好調に支えられて成長に転じました。

総利益率の好調により、このセグメントの営業利益率は26.5%となり、前年同期比で270ベーシスポイント改善しました。

欧州の純売上高は第4四半期に6%増加し、主要市場すべてで成長を達成しました。

直販は当四半期に加速して17%増となり、eコマースが23%増と上位のパーセンテージを記録しました。

営業利益率は18.3%で、前年同期比130ベーシスポイント上昇しました。

アジアの純売上高は前年同期比9%増加しました。

直販の純売上高は8%増加し、直営店の好調が牽引しました。また、ホールセールの純売上高も10%増加しました。

インド、日本、トルコを含む主要市場で本当の勢いが見られ、2桁成長を達成しました。

中国では、リーダーシップチームを再編成しており、この市場は時間とともに成長に転じると予想していますが、2025年については控えめな期待を持っています。

営業利益率は8.4%で、前年同期比360ベーシスポイント低下しました。これは主に中国事業の限界的な損失、そして直販拡大と広告への支出増加によるものです。

それでは、2025年度と2025年第1四半期の見通しに移りましょう。

私たちは第4四半期の結果と2025年第1四半期への勢いに満足しています。

しかし、マクロ環境、潜在的な関税、税制の変更、そして為替の悪化に関連する不確実性が継続していることを認識しています。

今後数年間でオーガニック売上と収益を牽引するいくつかのイニシアチブがあると確信していますが、慎重に計画を立てることが最善のアプローチだと考えています。

2025年度の完全オーガニック純売上高は3.5%から4.5%の成長を見込んでいます。

繰り返しになりますが、オーガニック純売上高成長率は為替、デニゼンとフットウェアからの撤退、53週目の影響を除外しています。

現在の為替レートに基づくと、通貨は2025年度の売上高に250ベーシスポイントのマイナス影響を与えると予想されます。これは主にユーロ、メキシコペソ、インドルピーの影響によるものです。

デニゼンとフットウェアからの撤退および前年度の53週目の影響は、合わせて300ベーシスポイントのマイナス影響となる見込みです。

これらすべての項目を含めると、報告ベースの純売上高は1%から2%の減少を見込んでいます。

チャネル別の見通しとしては、通期の直販は既存店売上高のプラス成長、新規出店、そしてeコマースの継続的な成長により、オーガニックベースで高単位の成長を見込んでいます。

また、ホールセールについては、最近の結果には励まされていますが、このビジネスの計画には慎重なアプローチを取っており、通期でオーガニックベースではフラットを見込んでいます。

総利益率に関しては、通期で100ベーシスポイントの拡大を見込んでおり、約61%となる見通しです。

これは、プロジェクトフューエルの節約による製品コストの継続的な低減効果、直販、国際事業、ウィメンズへの構造的なシフトの継続、そして利益率の低いデニゼンとフットウェア事業からの撤退による効果を反映しています。

通期の販管費率は約50%で、2024年とほぼ横ばいを見込んでいます。

直販の成長に伴う継続的な費用は、この事業の構造的な経済性を改善し続けるコスト管理イニシアチブによって相殺されます。

これにより、EBIT利益率は約10.9%から11.1%となり、前年から大幅な拡大となります。

通期の実効税率は約23%を見込んでいます。

これは、前年度までの戦略的税務計画による恩恵の実現後、税率が正常化することを反映しています。

これらの前提に基づき、調整後1株当たり利益は1.20ドルから1.25ドルのレンジを見込んでいます。これには税率上昇と為替による約20セントのマイナス影響が含まれています。

設備投資については、主に店舗開設、店舗改装、デジタル事業をサポートするため、約2億6,000万ドルの投資を計画しています。

2024年に100店舗の純増を達成した後、今年度はシステム全体で50から60店舗の純増を見込んでおり、2025年度末には約3,500店舗となる見通しです。

次に第1四半期の見通しですが、オーガニック純売上高成長率は3.5%から4.5%を見込んでいます。

これには約3.5ポイントの為替のマイナス影響と、デニゼンとフットウェア事業からの撤退による2ポイントの影響が含まれておらず、報告ベースでは四半期で1%から2%の減少を意味します。

総利益率は150から200ベーシスポイントの上昇を見込んでおり、EBIT利益率は10.2%から10.5%の間を見込んでいます。これは前年同期比で120から150ベーシスポイントの拡大となります。

これは1株当たり利益約26セントから28セントに相当し、これには為替による2セントから3セントのマイナス影響が含まれています。

2025年度のガイダンスは、オーガニック売上高成長と利益率拡大の両方のバランスに基づいています。

この数年間、私たちはより効率的で、フォーカスが明確で、収益性の高い企業になるため、集中的な取り組みを行ってきました。

この戦略は、より速い成長、より高い利益率、そして改善された収益として実を結んでいます。これは以下の点に示されています：

オーガニック売上高成長率は2023年度のフラットから2024年度の3%、そして2025年度は3.5%から4.5%へと進展しています。

総利益率は2023年度の56.9%から2024年度の60%、2025年度は61%へと進展しています。

EBIT利益率は2023年度の9%から2024年度の10%、2025年度は11%へと進展しています。

フリーキャッシュフローは2023年度の1億ドル超から2024年度は6億ドル超へと移行しています。

投下資本利益率は2023年度の12.9%から2024年度は14.9%へと改善しています。

全体として、2024年度は直販主導のデニムライフスタイル企業への継続的な変革の基盤を確立しました。

私たちは勢いを持って年度を終えており、150億ドル規模の企業で営業利益率15%という目標に向けて、この事業の構造的な経済性を改善していることに自信を持っています。

それでは、質疑応答に移りたいと思います。

ありがとうございます。

それでは質疑応答の時間とさせていただきます。

ご質問がある方は、お手持ちの電話機の「*」と「1」を押してください。

時間の制約上、会社からは一度に1つの質問をお願いしています。

追加の質問がある場合は、再度列に並んでください。

質問が解消された場合は、列から退出していただいて結構です。

最初の質問は、UBSのジェイ・ソル様からです。

ジェイ様、どうぞご質問ください。

はい、ありがとうございます。

いくつか質問があります。

まず、第1四半期の業績が好調だとおっしゃいました。

もちろん、ガイダンスでは第1四半期の成長率が3.5%から4.5%とのことですが。

12月について話していただけますか？明らかにホリデーシーズンの重要な月ですから。

同時に、第4四半期についてもう少し詳しくお話いただけますか？ドライバーについて、可能であれば数値を挙げて。

そして税率について。税務計画に関することだけなのか、グローバル最低税率の影響はあるのでしょうか？

以上3つの質問です。ありがとうございます。

こんにちは、ジェイ。

ハーミートです。

3つの質問に手短にお答えしましょう。

12月単独の数字は出していませんが、11月と12月については言及しています。

まず、非常に好調なホリデーシーズンでした。

米国は直販とホールセールの両方で好調が続きました。

11月はオーガニックベースで8%増でした。

総利益率も改善を続けており、これが12月についてのお答えです。

2つ目の質問は、販管費についてだったと思います。

販管費は増加しました。

私たちもそれを認識しており、当社の期待を上回ったことも認識していますが、2025年度を計画するにあたり、販管費は2024年度末の売上高に対する割合と同水準になると確信しています。

販管費の増加の要因は何だったのでしょうか。

半分は売上高と報酬インセンティブで、残りの半分は第4四半期特有の項目だったと言えます。

売上高の増加と高い報酬が約半分。

その他の特有の項目として、まず広告費の増加がありました。

これは2つの要因が組み合わさったものです。

前年同期比での増加の大部分は、2023年度に価格引き下げの相殺として広告費を削減したため、第4四半期に正常化したことによるものです。もう一つの要因は新しいビヨンセキャンペーンです。

また、11月にeコマースが好調だったため、その傾向を12月も継続させるために、需要喚起の広告にも少し多めに支出しました。

53週目の費用は約2,500万ドルでした。

そしてカントンとドイツの物流センターの切り替えに関連する物流費用がありました。

全体として、ご覧の通りEBIT利益率は120ベーシスポイント拡大しました。

そして2025年度は、この販管費の伸びは継続しないと予想しています。

先ほど申し上げた通り、販管費は売上高比で約50%になる見込みです。

12月にはすでに販管費率は正常化しており、2025年度は通常の水準になると確信しています。

3つ目の質問は税率についてでしたね。

ここ数年は、期限切れを迎える外国税額控除が主にありました。そのため、期限切れを迎える外国税額控除を相殺するための税務戦略を実施し、それが税率に影響を与えていました。

残りの外国税額控除は重要性が低いため、2025年度の税率は先ほど申し上げた通り約23%に正常化すると考えています。これは多くの同業他社と比較しても、依然として競争力のある水準です。

わかりました。ありがとうございました。

ありがとう、ジェイ。

ありがとうございます。

次の質問は、バークレイズのポール・カーニー様からです。

ポール様、どうぞ。

こんばんは。

ご質問の機会をいただき、ありがとうございます。

2025年度のホールセールチャネルの見通しがフラットとのことですが、その保守的な見通しの要因についてお話しいただけますか？また、地域別の受注状況について共有できる情報はありますか？

2つ目の質問は、直販の利益率改善の要因と、さらなる拡大の可能性についてお話しいただけますか？

ありがとうございます。

はい。

こんにちは、ポール。

ミシェルです。

まずホールセールに関するご質問の第一部にお答えし、その後ハーミートが直販の収益性についてお話しします。

まずグローバルホールセールについてお話しします。

第4四半期に成長に転じたことを嬉しく思います。

グローバルで3%増、米国ホールセールではリーバイスブランドで4%増でした。

これにはレッドタブとシグネチャーの両方が含まれます。

端的に言えば、これは当社の実行力の向上、在庫状況の改善によるものです。

実際、売れ筋商品を追加で確保しなければならないほどでした。

そしてそれは良い兆候です。

次に、私たちのファッションフィット、特にルーズとバギー、そしてより幅広いライフスタイルアソートメント、より多くのウィメンズ、より多くのトップス、そして先ほど申し上げた全体的なファッションについて、お客様が期待を示してくださったことが要因です。

ご指摘の通り、年間の見通しはフラットとしています。

先を見据えると、欧州の受注は良好です。

それは申し上げておきます。

しかし、このチャネルでは時間の経過とともに変動性が見られたため、慎重な姿勢を取っています。

しかし先ほど申し上げた通り、第4四半期に見られた基調の健全性と結果に励まされています。

先行きに特別な懸念はありません。

ただ、過去2年間のホールセールチャネルでの経験を踏まえ、慎重を期しているということです。

そしてポール、まずポールさん、リーバイスのカバレッジへようこそ。

直販の収益性に関するご質問ですが、全体として年間の直販の収益性は、先ほど申し上げた通り380ベーシスポイント上昇しました。

これはトップラインの生産性向上と店舗のより良い管理の組み合わせによるものでした。

いくつかの取り組みについてお話しします。

まず、スタイリストと店舗スタッフが販売に集中できるよう、販売モデルを本当に合理化しました。

報酬インセンティブプログラムを見直し、トップラインとボトムラインの両方に向けて人々の意識を高めています。

また、労働モデルを本当に洗練させ、その点で効率性が見られています。

そしてこれはまだ始まったばかりです。

米国から始めて、世界の他の地域にも展開しています。

また、より良い予測と在庫管理のためにシステムをアップグレードしています。

これらの要因が、より高い生産性とEBIT利益率の向上を本当に牽引しています。

そして直販主導の企業を目指し、直販が事業の55%以上を占めることを目指す中で、直販の生産性と収益性を高めることは重要です。

そのため、この点で多くの進展を遂げています。

店舗の改善に加えて起きているもう一つの変化は、eコマースの収益性です。

eコマースが拡大するにつれて、その収益性も劇的に改善しています。

そしてeコマースの収益性は、全てのコストを含めて現在は低い2桁となっています。

これらの2つの要因が、直販事業の収益性向上を支えています。

ありがとうございました。

どういたしまして。

ありがとうございます。

次の質問は、JPモルガンのマシュー・ボス様からです。

マシュー様、どうぞ。

ありがとうございます。

ミシェル、ホリデー後のデニムカテゴリーの状況について、米国と欧州の大きな状況をお話しいただけますか？また、2025年度の3.5%から4.5%のオーガニック成長について、全体的な確信度はいかがでしょうか？

優先的に取り組む新カテゴリーと、ブランドの価格決定力について見られている状況を教えていただけますか？

はい、お答えします。

ありがとうございます、マット。

まず、今年を見ると、グローバルデニム市場の成長は世界全体で1%から2%程度でした。

ご存知の通り、当社の全体的な3%の成長は、結果としてオーガニックでも報告ベースでもほぼ同水準となりましたが、市場を上回る成長でした。

そのことを良い兆候と受け止めています。

米国に関するご質問については、アパレルとデニム市場は引き続きある程度の圧力下にあると言えます。

そのため、シェアを維持し成長させ続けることが最も重要です。

全体として、その点については良好な状況にあると考えています。

ご存知の通り、メンズ分野では圧倒的なマーケットシェアを持っており、それを着実に維持しています。

当社は通常、直近12ヶ月を見ています。

そしてウィメンズについては、米国市場でマーケットシェア第1位の地位を確固たるものとしています。

これは当社にとって大きなマイルストーンです。

つまり、全体の市場にはそれほど大きな変化はなかったと言えます。

グローバルでは若干減速したかもしれません。

しかし先を見据えると、予測は概ね同じです。

グローバル市場は中単位の成長率で成長すると予想されています。

これが全体的な市場シェアについての説明です。

一点注目すべき点があり、これは2025年の話にもつながりますが、重要なのは、もはや私たちの機会をデニムボトムスだけとは考えていないということです。

当社は拡大可能な総市場、つまりTAM（Total Addressable Market）として考えています。

これは本当に、デニムボトムスが事業の中心から、デニムを基軸とした頭からつま先までのアパレル全体へと進化していることを意味します。

そしてそれを考えると、ボトムスビジネス、トップスビジネス、そして頭からつま先までのトータルでの可能性が本当に広がります。

また、市場のトレンドも見ています。

デニムのトレンドは一つの要素ですが、アクティブウェアやアスレジャーなどの他のカテゴリーを見ると、そのカテゴリーは成長を続けています。

後ほどメンズの全体的なノンデニムについてお話ししますが、私たちのいわゆるアスレジャーともいえる新しいテックプラットフォームでも、リーバイスらしいアプローチで素晴らしい成長を見せています。

そしてこれは継続するでしょう。

常にリーバイスブランドの真髄に忠実でなければなりません。

そして、もちろん私たちのビヨンドヨガブランドも、まだ初期段階ですが、いつかは10億ドルブランドになる大きな可能性があると信じています。

そして長期的にアクティブカテゴリーを見ると、その見通しは引き続き非常に良好です。

しかし、米国とグローバルの両方を見据える中で、メンズとウィメンズの両方で、コアデニム、デニムドレッシング、デニムライフスタイルに大きな成長余地があると見ています。

ちなみに、メンズでは非常に強いマーケットシェアのリーダーシップを持っていますが、ウィメンズは、ご存知の通り、まだ十分な浸透ができていません。

今年は36%で、これは前年からの伸びですが、時間とともにこれは事業の50%を占めるべきです。

これは新規顧客の獲得であり、既存顧客の購入頻度の増加であり、非常に大きな成長余地があります。

年末を締めくくるにあたり、先ほど申し上げた通り、年度の終わり方を誇りに思っています。

強い終わり方をしました。

報告ベースで12%、しかし私たちの主要な指標であるオーガニック成長8%は本当に力強いものでした。

そしてこれは、すべてのチャネル、すべての地域、すべてのカテゴリーで見られました。

そしてこの勢いは、継続される主要な戦略によって直接的に牽引されています。

ご存知の通り、今年は重要な年でした。

多くの変更を行いました。

リーバイスブランドへの注力を倍増させました。

いくつかの事業から撤退しました。

ご存知の通り、ドッカーズの売却も検討しています。

しかしこの集中により、事業を牽引しているこれらの中核戦略を本当に加速することができます。

そして、メンズでのリーダーシップを維持し、ホールセールの回復力と安定的な適度な成長を確保する一方で、事業の本当の加速は、ウィメンズや、デニムライフスタイル、つまりトップスやスカート、ドレスなどの未開拓分野、そしてもちろん包括的な戦略である直販から来ると申し上げておきます。

そして今年の3%のオーガニック成長から一段階上がって3.5%から4.5%のオーガニック成長を目指すにあたり、それは本当に、今日機能している戦略を実行することが重要です。

そして、ウィメンズやDTC、ノンデニムボトムス、メンズとウィメンズ、既存店成長の継続、eコマースなどでの継続的な強さに自信を持っていると申し上げながらも、より収益性の高い形で、つまりEBIT利益率をさらに100ベーシスポイント近く拡大する期待を持って実行することを付け加えなければなりません。

ハーミートと私が申し上げられるのは、これらの目標を達成するための非常に強力な計画が整っているということです。

素晴らしい、ポーラ。

がんばってください。

ありがとうございます。

次の質問は、ゴールドマン・サックスのブルック・ローチ様からです。

ブルック様、どうぞ。

こんにちは、ご質問の機会をいただき、ありがとうございます。

ミシェル、来年度のオーガニック成長の機会について、地域別の状況を説明していただけますでしょうか？

3.5%から4.5%のガイダンスの中で、米州、欧州、アジアの間で、より大きな、あるいはより小さな機会があると考えるべき点はありますか？

そしてハーミート、利益率拡大の機会について説明していただけますでしょうか？

四半期ごとに、総利益率の機会やSG&Aレバレッジについて、より高い、あるいはより低い利益率を考慮すべき点はありますか？

ありがとうございます。

そうですね、ブルック、その点についてお尋ねいただいたので、私からお答えします。

3つの地域、つまり米州、欧州、アジアについて考えると、大まかに言って、米州は低から中単位、欧州は中単位、アジアは中単位の成長を見込んでいます。

全体として、これは先ほど申し上げた中核戦略と本当に密接に結びついています。つまり、あらゆる地域でDTCに注力し、年間を通じてホールセールで安定的な成長を実現し、ウィメンズの機会とデニムライフスタイルの機会を追求するということです。

ハーミートがもう少し詳しく説明するかもしれませんが、全体的にはそのような期待を持っていただければと思います。

はい。そしてブルック、総利益率に関するご質問について、まず2025年度の総利益率の牽引要因を説明させてください。

100ベーシスポイントの総利益率拡大を示しましたが、念のため申し上げますと、私たちは長期にわたって総利益率を伸ばし続けています。

私が会社に入社した頃は50%近くでした。

12年後の今、60%になっています。

過去3年間で大きく成長し、来年度もさらに100ベーシスポイント拡大すると考えています。

これはいくつかの要因の組み合わせです。

まず、売上原価の改善があります。

これは取引先からより良いレートを得ることではなく、プロジェクトフューエルと変革の中で行っていることが多くを占めています。

SKUの削減、生地の種類を減らすなど、少し異なる考え方をしているということです。

そのため、これらのメリットは2025年度だけでなく、しばらくの間継続すると考えています。

2つ目は構造的なミックスです。

DTCの成長、国際事業の成長、ウィメンズの成長は、全て構造的に総利益率の向上に寄与しています。

3つ目は、特に私たちの製品が顧客に受け入れられている中で、定価販売に本当に注力していることです。時間とともにより多くの定価販売を実現できるようにしています。

これが、総利益率が引き続き改善すると考える理由です。

そして前年同期比でSG&Aの増加を適度に抑えることで、それがEBITに反映されます。

SG&Aの適度な成長もまた、プロジェクトフューエルの影響を2025年度に具体的に示していないのは、主にそれぞれの項目に組み込まれているためですが、有機的なコストを管理下に置き、DTCファーストの企業としてのサービスを提供するために多くの取り組みを行っています。

総利益率のタイミングに関するご質問ですが、私たちの見方では、上半期の総利益率拡大がより大きくなると考えています。

これは、昨年の状況にも起因しますが、プロジェクトフューエルでの取り組みにより、上半期は150から200の範囲になる可能性があり、下半期は第3四半期がその半分程度になると予想され、第4四半期はほぼ横ばいとなる見込みです。これは主に、第4四半期が非常に好調だったためです。

これは現時点での予想であり、四半期が進むにつれて、より多くの情報をお伝えしていきます。

素晴らしい。ありがとうございました。次の質問者に回します。

ありがとうございます。

次の質問は、シティのトレイシー・コーガン様からです。

トレイシー様、どうぞ。

こんにちは。実はポール・レスレイです。

2024年度の売場面積の成長率と2025年度の計画について教えていただけますか？

また、店舗開設数についてはお話しいただきましたが、地域別の内訳を教えていただけますか？

そして、1年目の既存店に入った店舗の売上高成長率についても共有いただけますでしょうか？

はい、ポール、売場面積は必ずしも開示していませんが、一般的に申し上げると、新規出店する店舗は2,500から3,500-4,000平方フィートの範囲です。

アジアは2,500平方フィート寄りで、欧州はその中間、米国は3,500-4,000平方フィート寄りです。

その範囲で店舗を出店するようにしています。

フラッグシップストアはあまり出店しないので、大型店舗は多くありません。これにより、生産性を向上させることができます。

ご質問の新規出店数と、システムストア（フランチャイズを含む）への移行についてですが、2024年度末の時点で約3,400店舗あります。

当社が約1,200店舗を運営し、残りの大部分をフランチャイジーが運営しており、2024年にはシステム全体で100店舗以上を出店しました。

また、コロンビアも引き継ぎましたが、これは100店舗には含まれていません。コロンビアは約100店舗を持つディストリビューター市場でした。

2023年度は約100店舗のシステムストアを出店しました。

2025年度は現時点で50から60店舗を見込んでいます。これは主に、既存店売上高とシステム全体の売上高の成長に注力したいためです。

そのため50から60店舗に抑えています。

では、これらの店舗はどこに出店するのでしょうか？

アジアが大部分を占め、次いで欧州、そして米国という順番です。

米国のメインライン店舗は、この数年間で出店した店舗が本当に好調です。

そのため、時間の経過とともに米国での出店数を増やしていく予定で、その進展が見られるでしょう。

また、2025年度の50から60店舗には2つの要素が含まれています。

過去2年間はドッカーズの店舗も出店していましたが、ドッカーズの売却を予定しているため、それは完全に停止しています。

また、明らかな理由から中国での出店を減速させています。事業が期待を下回っているため、新規出店を始める前に、既存店舗の業績改善に本当に注力したいと考えています。

これでご質問の答えになりましたでしょうか、ポール。

はい、なりました。

最後の質問は既存店についてでしたね。

既存店について、ミシェルは準備されたコメントの中で、昨年は高単位の成長率だったことと、DTCの観点から私たちの業績が3つの面で好調だということをお話ししました。

11四半期以上連続でプラスの既存店売上高成長を報告しており、新規店舗も好調なため、店舗を出店しています。

また、新規店舗が期待に応えているかどうかを事後評価するプロセスもあり、的中率（期待に応える店舗の割合）は、より規律ある取り組みを構築するにつれて、劇的に改善しています。

DTCパフォーマンスの2つ目の要素はeコマースです。

eコマースは10%台後半の成長を続けており、3つ目は店舗を出店しているという事実です。

私からすべての皆様に申し上げたいのは、これらの3つの指標すべてで改善を続けている小売業者は非常に少ないということです。

ありがとうございます、トミー。がんばってください。

ありがとう、ポール。

ありがとうございます。

次の質問は、BNPパリバのローラン・バシレスク様からです。

ローラン様、どうぞご質問ください。

ありがとうございます。

こんにちは、ミシェル。こんにちは、ハーミート。

ご質問の機会をいただき、ありがとうございます。

ハーミート、10-Kで物流費用を新たに開示されていますが、その費用が年間で21%増加、あるいは絶対額で約7,000万ドル増加していると思います。これは自社物流から3PLへの移行によるものだと思いますが。

2025年度通期のこの費目についてどのように考えればよいでしょうか？

これはいつ発生したのか教えていただけますか？第4四半期なのか第3四半期なのか、年間の数字しかないので。

2つ目の質問ですが、ハーミート、コントゥアブランドはグローバル生産の30%がメキシコだと思います。

グローバルでのメキシコからの調達がどの程度か、そしてより重要なのは米国向けの調達について、ご意見をいただけますでしょうか？

ありがとうございます。

はい、2つ目の質問には手短にお答えします。中国についても他の方のために付け加えておきましょう。

米国への直接調達に関して言えば、中国からは1%未満、メキシコからは約5%で、重要性は低く、関税体系に変更があった場合も、ご存知の通り25カ国からのクロスソーシングがあるため、対応できます。

2つ目の質問、いや、ローラン、1時間ほどで10-Kを詳しく調べていただき、第一位の賞をお贈りしたいところですが、物流費用に関するご質問について、はい、年間で21%増加しました。

これは2つの要因が組み合わさったもので、10-Kでより詳しく説明すべきだったかもしれません。

1つは、1年前にeコマースの物流費用を販売費から移管したことです。これを物流費の項目に移管しました。

これが21%の半分を占めます。2つ目はDCの並行運用で、これはカントンのDCを閉鎖し、DCを移転する過程で発生したもので、これが残りの半分を占めます。つまり21%のうち、約9%がこの移管、約6%が並行運用の成長によるものです。そのため、物流費用だけを見ると、有機的な物流費用、ここで「有機的」という言葉を使うのは嫌ですが、約6%となります。

2025年度を考えると、これも比較可能な物流費用は恐らく6%から7%の成長となるでしょう。

2025年度もしばらくDCの並行運用は継続しますが、先ほど申し上げた通り、物流センターの再編により、2025年度末から2026年度初めにかけて節約効果が表れ始め、その後構造的に物流費用の売上高比率が改善され、15%の利益率達成への道筋につながります。

お役に立ちましたでしょうか？

非常に参考になりました、ハーミート。ありがとうございます。がんばってください。

ありがとうございます。

次の質問は、シュティーフェルのジム・ダフィー様からです。

ジム様、どうぞ。

ありがとうございます。ミシェル、こんにちは。ハーミート、こんにちは。

お元気でしょうか。

あなたもお元気で何よりです。

デニムボトムスは好調だが、事業はデニムボトムスだけではないとお話がありました。

ミシェル、特にリーバイスブランドについて、トップスとボトムスの構成比率の最新状況と、ノンデニムカテゴリーの規模と軌道について教えていただけますか？

はい、もちろんです。

まず、これは「または」ではなく「かつ」の関係であり、デニムボトムスにおける権威あるいはリーダーシップを健全に保ち続けることから始まります。

そのため、501のような基幹商品でのイノベーションを常に推進することが本当に重要です。実際、当四半期も501は、501 90sなど、501の新しい展開や生地、フィットにより成長を続けています。そしてファッションフィットを推進すること、現在はバギーとルーズが全盛ですが、いずれはテーパードやスキニーに戻るでしょう。

デザイナーたちが今日言うように、クローゼットには何でも入る時代ですが、私たちが本当に興奮しているのは、リーバイスブランドを素晴らしいジーンズ以上のものとして進化させることです。

将来を見据えると、デニムを基軸とした象徴的なアパレル企業になりたいと考えています。

これは、トップスやドレス、スカート、アウターウェア、ノンデニムボトムスに進出する余地があるということであり、これらすべての分野で本当に励みになる進展が見られています。

これらのカテゴリーのいくつかを見てみましょう。まず、ウィメンズでの成功は重要な戦略です。

この分野は十分な浸透ができていません。先ほどお話しした通りです。

36%の水準にあり、この事業は当四半期12%増、DTCでは20%増を達成し、このカテゴリーはまだ始まったばかりという感じです。

トップス事業全体は8%増でした。

これも軌道としては非常に良好に感じています。

成長が見られています。重要なのは、バットウィングTシャツやトラッカージャケットのような伝統的なトップスカテゴリーだけでなく、エッセンシャルTシャツ、ブラウス、ウーブン、ボタンダウンでも見られるということです。そして先ほど申し上げた通り、この前の四半期とホリデーシーズンにはアウターウェア事業も好調でした。

ノンデニムボトムスカテゴリーもウィメンズとメンズの両方で非常に好調です。

特にメンズでは、数年前から展開しているXXチノプラットフォームが成長を続け、好評を得ています。

テックパントプラットフォームは、最初は5ポケット、次にチノとして導入し、今年はより高級なセカンドティアを導入する予定で、さらに展開が続きます。

つまり、私たちは本当に大幅に私たちの対象市場を拡大しているということです。

参考までに申し上げると、デニムボトムス以外のすべてのものを見ると、現在では事業の約40%を占めており、成長を続けています。

特にトップスに関して、DTCを考えると、関連購入率が高く、1件当たり点数と平均客単価を牽引しています。

何年も前、多くの年前には、ボトムスに対するトップスの比率は7対1でした。

現在は2対1、つまり1本のボトムスに対して2枚のトップスという比率に近づいており、いずれは1対1になるでしょう。実際には、トップスの方が多くなるかもしれません。消費者は1本のボトムスに対して複数のトップスを購入することを私たちは知っているからです。

そのため、この面では本当に素晴らしい進展を遂げています。

はい。

つまり、多くの実証ポイントを示していただき、2025年に向けてのこれらの戦略に確信を持てる理由となっています。

非常に参考になりました。この視点をありがとうございます。

素晴らしい。ありがとうございます。

次の質問は、ウェルズ・ファーゴのアイク・ブラショー様からです。

アイク様、どうぞご質問ください。

はい、皆さん、こんにちは。

ハーミート、ほとんどの質問は終わっていますが、いくつか確認させてください。

ドッカーズについて、約3億2,500万ドルの事業規模のようですが。

昨年度の収益性についてコメントいただけますか？売却が進む中で何を期待すべきか把握するため、収益を上げているのかどうかを教えてください。

また、お話しされた逆風について、もう少し詳しく説明していただけますか？デニゼンについて、そしてフットウェアについてもお話しされましたが。

申し訳ありませんが、私は理解できていないかもしれません。デニゼンについては既に対応済みだと思っていましたので。

つまり、これらの規模と状況について理解したいのです。

もちろんです。

皆様のために、公に申し上げますと、プレスリリースでデニゼン、LFA（リーバイス・フットウェア・アンド・アクセサリー）、53週目について、全社的な影響、セグメント別の影響、チャネル別の影響を詳細に記載しています。

そのため、オーガニック成長に注目いただいているのです。

ご質問のデニゼンについて、撤退は2024年度初めに開始し、ほとんどは撤退済みですが、今年度上半期末までに撤退する約3,000万ドル分が残っていると考えています。

フットウェアについては、主に欧州を拠点とする小規模なフットウェア事業を展開していました。

これも戦略的でないと判断し、撤退を発表しました。これは主に2025年度に影響を与え、売上高の約1ポイント、つまり6,000万から6,500万ドル程度の規模です。正確な数字はそちらにあると思います。

そのため、残る本質的な事業の成長を説明するオーガニック売上高成長率に移行することが重要だと考えました。

ドッカーズに関するご質問について、その通りです。約3億3,000万ドルの売上高です。

総利益率は40%台後半です。

配賦ベースのEBIT利益率はおそらく収支均衡点です。

これが、まず皆様のために申し上げますと、現在進行中のプロセスの対象となっている事業です。プロセスは順調に進んでおり、2025年中にこの事業を売却できると確信しています。

ありがとうございます、アーミー。

どういたしまして、アイク。

本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。

明日夕方の商品プレビューイベントで、多くの皆様とお会いできることを楽しみにしています。

ありがとうございました。

これで本日の電話会議を終了いたします。

この時点で回線を切断してください。

ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。