第七回：世の中の「なんか変」を投資家目線で考えるーーお金持ちなのに高級品を買わない？ 富裕層の消費に起きている変化

こんにちは！個人投資家で元ホテルマンのTAKA Chanです。

株式市場を見ていると、少し不思議に感じることがあります。

株価が上がれば、株式を多く保有する富裕層の資産も増える。

資産が増えれば、高級ブランドや高級ホテル、高級レストランなどの消費も増える。

普通はそう考えますよね。

ところが、最近のアメリカでは少し違う動きが出ています。

お金を持っている人たちが、以前ほど高級品を買わなくなっているのです。

調べてみました。

富裕層の消費が減っている？

2026年10月6日のロイター報道によると、シティが集計したクレジットカードデータでは、米国の高級ブランド向け支出が9月まで3カ月連続で前年同月を下回りました。

もちろん、これは特定のカードデータに基づくものであり、米国の富裕層全体の消費を表しているわけではありません。

それでも興味深い数字です。

AI関連株などの上昇で大きな資産を築いた人もいる一方、高級ブランド市場では消費に慎重な動きが見られる。

お金があることと、お金を使いたいことは別なのかもしれません。

高いものなら売れる時代ではない？

私は20年ほどホテル業界にいました。

その経験からも、確かに富裕層だからといって、何でも高いものを選ぶわけではないと感じています。
お金にシビアな人はとても多かったです。

これは高級ホテルでも、高級ブランドでも同じでしょう。

近年の高級ブランドは値上げを続けてきました。

しかし、値段を上げればブランド価値も上がるというほど、消費者は単純ではありません。

高いから欲しい。

ではなく、高くても欲しい理由があるのか。

この違いが、以前より重要になっているのかもしれません。

投資家として気になること

今回のニュースで私が注目したいのは、富裕層の消費が必ずしも資産価格と同じ方向に動かないことです。

株式や不動産の価格が上昇すると、資産が増えた安心感から消費が活発になることがあります。

経済学ではいわゆる「資産効果」と呼ばれる現象です。

しかし、将来への不安が強ければ、資産が増えても消費を控えることがあります。

そして企業側にも問題があります。

値上げによって売上高が増えても、販売数量が減っていれば、必ずしも事業が強くなっているとは言えません。

投資家としては、売上高だけではなく、販売数量、利益率、既存店売上高なども確認する必要があります。

高級ブランドの強さは、値上げできることだけではありません。

値上げしても、お客様が買い続けてくれること。

そこに本当の競争力があると思います。

最後に

世の中には、お金があれば何でも買う人もいるでしょう。

でも、お金があるからこそ、買わないという選択をする人もいる。

これは決して不思議なことではありません。

ただ、これまで富裕層の消費は底堅いと考えられがちだっただけに、最近の変化には注目しています。

高級ブランドだから売れる。

富裕層だから買ってくれる。

株価が上がれば消費も増える。

そんな単純な話ではなくなっているのかもしれません。

企業のブランド価値と、消費者が感じる価値は、必ずしも同じではない。

この「なんか変」。

私は今後の高級ブランド企業だけでなく、ホテルや旅行、外食産業を見るうえでも、興味深い変化だと思っています。

出典・参考資料

Reuters（2026年10月6日）

US luxury spending slows ahead of midterms, credit card data shows

米国の高級ブランド消費に関するシティのクレジットカードデータを報じた記事。