【決算分析】LEVI / Levi Strauss & Co. 2026年度3Q：継続事業の希薄化後EPSは0.43ドル、通期利益見通しを引き上げ
決算データ：主要指標と速報判定
⚡ 決算結果の速報判定（前年比・想定比）
総合判定：【好調 📈】
売上高は前年同期比4.3%増、継続事業からの純利益は同38.2%増、継続事業の希薄化後EPSは0.31ドルから0.43ドルへ増加した。粗利益率と営業利益率も大幅に改善し、会社は2026年度のAdjusted diluted EPS見通しを引き上げた。一方、DTCは会社の内部想定を下回り、比較可能売上高の伸びもほぼ横ばいだった。
Net revenues：【好調 📈】 16億970万ドル、前年同期比4.3%増。Organic net revenuesは同4.5%増。
Operating income：【好調 📈】 2億2,230万ドル、前年同期の1億6,740万ドルから増加。Operating marginは10.8%から13.8%へ改善。
Net income from continuing operations：【好調 📈】 1億6,860万ドル、前年同期の1億2,200万ドルから38.2%増。
Diluted earnings per share from continuing operations：【好調 📈】 0.43ドル、前年同期の0.31ドルから0.12ドル増。
Adjusted diluted earnings per share：【好調 📈】 0.48ドル、前年同期の0.34ドルから0.14ドル増。
Gross margin：【改善 📈】 66.2%、前年同期の61.7%から450ベーシスポイント改善。
Adjusted EBIT margin：【改善 📈】 15.5%、前年同期の11.8%から370ベーシスポイント改善。
DTC net revenues：【軟調 📉】 報告ベース、オーガニックベースともに約2%増だが、CEOは内部想定を下回ったと説明。DTC comparable sales growthは0.4%だった。
Wholesale net revenues：【好調 📈】 報告ベースで6.0%増、オーガニックベースで6.3%増。
Asia net revenues：【好調 📈】 報告ベースで5.4%増、オーガニックベースで9.6%増。
通期Adjusted diluted EPS見通し：【強気 📈】 従来の1.46～1.52ドルから1.54～1.56ドルへ引き上げ。
通期Reported net revenues growth見通し：【軟調 📉】 従来の7.0～7.5%から約7.0%へ変更。
通期Organic net revenues growth見通し：【維持 ➡️】 約6.0%。従来レンジ5.5～6.0%の上限に相当する。
主要損益指標
Net revenues — 2026年度3Q：16億970万ドル；2025年度3Q：15億4,340万ドル；前年同期比・前年差：4.3%増
Gross profit — 2026年度3Q：10億6,580万ドル；2025年度3Q：9億5,160万ドル；前年同期比・前年差：増加
Gross margin — 2026年度3Q：66.2%；2025年度3Q：61.7%；前年同期比・前年差：450bp改善
Operating income — 2026年度3Q：2億2,230万ドル；2025年度3Q：1億6,740万ドル；前年同期比・前年差：増加
Operating margin — 2026年度3Q：13.8%；2025年度3Q：10.8%；前年同期比・前年差：300bp改善
Net income from continuing operations — 2026年度3Q：1億6,860万ドル；2025年度3Q：1億2,200万ドル；前年同期比・前年差：38.2%増
Net income — 2026年度3Q：1億6,860万ドル；2025年度3Q：2億1,810万ドル；前年同期比・前年差：減少
Diluted EPS from continuing operations — 2026年度3Q：0.43ドル；2025年度3Q：0.31ドル；前年同期比・前年差：0.12ドル増
Net income – Diluted EPS — 2026年度3Q：0.43ドル；2025年度3Q：0.55ドル；前年同期比・前年差：0.12ドル減
Adjusted EBIT — 2026年度3Q：2億4,870万ドル；2025年度3Q：1億8,230万ドル；前年同期比・前年差：36.4%増
Adjusted EBIT margin — 2026年度3Q：15.5%；2025年度3Q：11.8%；前年同期比・前年差：370bp改善
Adjusted net income — 2026年度3Q：1億8,890万ドル；2025年度3Q：1億3,570万ドル；前年同期比・前年差：39.2%増
Adjusted diluted EPS — 2026年度3Q：0.48ドル；2025年度3Q：0.34ドル；前年同期比・前年差：0.14ドル増
Net incomeが前年同期比で減少している一方、Net income from continuing operationsは増加している。これは前年同期のNet incomeに、税引後のdiscontinued operations利益9,610万ドルが含まれていたためである。継続事業の収益力を確認する際には、両指標を混同しないことが重要だ。
Michelle Gass CEOは、海外事業と卸売事業が力強く成長し、ライフスタイルカテゴリーでも勢いが続いたと説明した。一方、DTC事業は内部想定を下回ったものの、会社は不足に迅速に対応し、直近のトレンド加速を踏まえて第4四半期のDTCが一桁台半ばの成長になるとの見方を示した。
Harmit Singh Chief Financial and Growth Officerは、関税還付による利益の大半を第3四半期と第4四半期に事業へ再投資する判断をしたと説明した。また、通期利益見通しの引き上げと1億ドルのaccelerated share repurchase開始方針を示した。
業績ハイライトと今回の決算の重要ポイント
今回の決算で最も大きな論点は、増収に加えて利益率が大幅に改善したことである。
粗利益率は前年同期比450ベーシスポイント改善し、66.2%となった。会社によると、International Emergency Economic Powers Act（IEEPA）に関連する関税還付が粗利益率を490ベーシスポイント押し上げた。このうち約120ベーシスポイントを追加販促などへ再投資したため、再投資後の純効果は370ベーシスポイントだった。
Operating marginは13.8%となり、前年同期の10.8%から300ベーシスポイント改善した。Adjusted EBIT marginも11.8%から15.5%へ上昇した。関税還付は利益率を490ベーシスポイント押し上げたが、約160ベーシスポイントを事業支援へ再投資したため、再投資後の純効果は330ベーシスポイントだった。
関税還付の内訳は、売上原価に計上された7,900万ドルの還付と、Other income（expense）, netに含まれる500万ドルの受取利息である。税金費用への影響は2,000万ドルだった。EPSへの寄与は0.16ドルであり、うち約0.05ドルを事業支援に再投資した結果、純寄与は0.11ドルとなった。
したがって、利益率改善には関税還付という明確な押し上げ要因が含まれている。会社は第3四半期に2,500万ドルを再投資し、そのうち1,900万ドルが粗利益率、600万ドルがSG&Aに影響したと説明している。
SG&Aは前年同期の7億7,560万ドルから8億3,590万ドルへ増加した。Adjusted SG&Aも6.2%増の8億1,710万ドルとなった。会社は、再投資コスト約40ベーシスポイントに加え、残りの増加は主に販売・流通費によるものと説明した。
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