投資心理辞典：自信過剰バイアス──利益が続くほど、「自分は相場が分かる」と思ってしまう

要点

自信過剰バイアスとは、自分の知識や判断力、予測の正確さを、実際よりも高く見積もってしまう心理のこと。

投資では、利益が続いたときに、「最近の相場が良かった」「たまたま判断が当たった」という部分よりも、「自分の銘柄選びがうまくなった」と感じやすくなる。

その結果、売買回数が増えたり、ポジションが大きくなったり、本来なら確認するはずのリスクを軽く見たりしやすくなる。

こんなときに思い出す

・利益の出る売買が続き、次の銘柄も当てられそうな気がするとき。

・自分の予想通りに株価が動き、「相場の流れが読めるようになった」と感じるとき。

・保有株が指数の伸びを上回り、銘柄選びに自信がついているとき。

・いつもより大きな金額を入れても、今回は大丈夫だと思いたくなるとき。

1．定義

自信過剰バイアスとは、自分の能力や知識、判断の正確さを、実際以上に高く評価してしまう傾向のこと。

投資をするうえで、自信を持つこと自体は悪いことではない。

自分の判断にまったく自信がなければ、株を買うことも、下落したときに持ち続けることも難しくなる。

ただし、その自信が根拠よりも大きくなると、判断は少しずつ傾きやすくなる。

「この銘柄は上がると思う」
「今回の決算は良いはずだ」
「このチャートなら、まだ上昇が続きそうだ」
「自分はほかの投資家より早く気づいている」

こうした予想が実際に当たると、自分の判断力が高まったように感じる。

しかし、投資の結果には、自分の判断だけでなく、相場全体の流れやセクターへの資金流入、為替、金利、偶然のニュースなど、さまざまな要因が含まれている。

上昇相場では、多少判断がずれていても、相場全体の上昇に助けられて利益が出ることがある。

反対に、良い企業を選んでいても、相場全体が崩れれば含み損になることもある。

それでも、利益が出たときには自分の判断が正しかったと感じやすい。

「利益が出たこと」と「自分の判断力が上がったこと」は、同じではない。

この二つが重なって見えるときに、自信過剰バイアスは入り込みやすくなる。

2．出やすい場面

• 短期間で利益の出る取引が続き、売買金額を大きくしたくなるとき

• 上昇相場で保有株の多くが値上がりし、自分の銘柄選びがうまくなったと感じるとき

• 一度予想を当てたことで、次の決算や株価の動きも読めるような気がするとき

• 銘柄について詳しく調べたことで、想定外のことは起きないと思いたくなるとき

• 含み益が増え、「利益の範囲なら大丈夫」と、普段より高いリスクを取りたくなるとき

• SNSなどで自分と同じ強気な意見を見つけ、判断への自信がさらに強くなるとき

3．投資のどこを歪ませるか

• 売買回数が増える
  次の判断も当たると思い、必要のない場面でも売買したくなる。

• ポジションが大きくなる
  自分の予想が外れる可能性を小さく見積もり、普段より多くの資金を入れやすくなる。

• 反対の材料を軽く見る
  自分の判断への自信が強くなるほど、都合の悪い材料を一時的なものとして扱いやすくなる。

• リスク管理が緩む
  損切りの基準や一銘柄に入れる金額など、これまで守っていたルールを変えたくなる。

• 相場の追い風を実力だと思う
  市場全体が上昇している影響まで、自分の銘柄選びや売買のうまさとして受け取りやすくなる。

自信過剰バイアスで注意したいのは、判断が強気に傾いていても、本人はそれに気づきにくいこと。

これまでの判断が当たっている。
利益も実際に増えている。
調べた材料にも納得できる。
そのため、ポジションを増やすことにも、それなりの理由があるように感じる。

最初から根拠のない自信ではなく、いくつかの成功を土台にしているからこそ、気づきにくい心理でもある。

ただ、一つひとつの判断にそれなりの根拠があっても、その判断が必ず当たるわけではない。

利益が続いたあとほど、「外れた場合」を考える時間が少なくなっていないか、確認する必要がある。

4．セルフチェック

当てはまるものがある場合、判断の中に自信過剰バイアスが入り込んでいる可能性がある。

• 最近の利益を、自分の判断力だけによるものだと考えていないか。

• 利益が出る前より、売買回数や一回あたりの投資金額が増えていないか。

• 自分の予想に反する材料を見ても、「今回は大丈夫」と簡単に片づけていないか。

• いつもなら避けるような集中投資や信用取引を、今ならできると思っていないか。

5．距離の取り方

① 結果が出る前の判断を残しておく

売買した理由を、結果が出る前に簡単に残しておく。

なぜ買うのか。
何を期待しているのか。
どのような場合に想定が外れたと判断するのか。
どこまで下がる可能性を考えているのか。

利益が出たあとに振り返ると、最初からすべて分かっていたように感じることがある。

しかし、判断した時点では、不確かなことも多かったはず。

結果が出る前の考えを残しておけば、本当に良い判断だったのか、それとも結果に助けられた部分が大きかったのかを分けやすくなる。

② 相場全体の追い風と分けて考える

保有株が上がったときは、同じ期間の指数やセクターも確認する。

自分の銘柄だけが上がったのか。
同じ業種の銘柄も上がっていたのか。
相場全体が強かったのか。
円安や金利低下など、外部環境の影響が大きかったのか。

相場の追い風があったからといって、銘柄選びが間違っていたわけではない。

ただ、利益のすべてを自分の実力として受け取らないようにする。

そう考えるだけでも、自信が必要以上に膨らみにくくなる。

③ 利益が続いても、投資ルールを急に変えない

利益が続いたときほど、ポジションサイズや売買ルールを大きく変えないようにする。

一銘柄に入れる上限。
信用取引を使う条件。
想定が外れたときの対応。
ポートフォリオ全体で取れるリスク。

これらを、そのときの自信に合わせて変えていると、利益が続くほどリスクも大きくなっていく。

自信があるから資金を増やすのではなく、外れた場合にも耐えられる金額で考える。

うまくいっているときにも普段の基準へ戻れるようにしておくと、一度の失敗でそれまでの利益を大きく失う可能性を抑えやすくなる。

6．ネルゥのポケットメモ

私も投資を始めた頃は、利益が続くと、少しずつ相場が分かってきたような気がしていました。

チャートを見て、次に動きそうな銘柄を探す。

予想した方向に株価が動くと、「この形なら上がる」「このタイミングで入れば取れる」と、自分なりの感覚が身についてきたように思いました。

そして、うまくいく回数が増えるほど、売買する回数も、入れる金額も少しずつ増えていきました。

資金が少なかった頃は信用取引も使っていたため、手元の資金以上のポジションを持つこともできました。

調子が良いときには、それがリスクを増やしているというより、利益を増やすための合理的な選択に見えるんですよね。

ただ、相場の流れが変わると、それまで機能していた方法が、同じようには機能しなくなることがあります。

そこで初めて、自分の判断だけで利益が出ていたわけではなく、相場の流れにも助けられていたのだと気づくことがあります。

利益が続けば、自信がつくのは自然なことです。

その自信があるからこそ、下落したときにも簡単に投げず、自分の考えを持って投資を続けられる面もあります。

ただ、自信が大きくなったときに、ポジションまで同じように大きくする必要はありません。

うまくいっているときほど、一度立ち止まって確認する。
自信をなくすのではなく、自信とリスクの大きさを切り離して考える。
相場がくれた追い風まで、すべて自分の実力と思い込まない。

それくらいの距離感が、長く相場と付き合ううえでは大事なのかもしれません(^-^)

■関連note

・投資心理辞典：コントロールの錯覚──「自分なら当てられる」と感じるとき

・投資心理辞典：結果バイアス──結果だけで判断の良し悪しを決めてしまう