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【適切なデヌタセットの䜜成✚】「The Effects of Japanese Foreign Exchange Intervention: GARCH Estimation and Change Point Detection」先行研究解説🔥 No.5 2023/09/19

    ずある瀟䌚人の自己成長蚘録note📚

    Introduction卒業論文は早めに仕䞊げたい💛

    私もいよいよ卒業論文の執筆に
    取りかかる時期がやっお参りたした👍

    䜕事もアりトプット前提のむンプットが
    倧事であるず、noteで毎日発信しおきたした

    これは、どのような内容で
    あっおも圓おはたりたす👍

    論文を䞀抂に読んでも
    蚘憶に残っおいなかったり
    倧切な芳点を忘れおしたっおいたりしたら
    卒業論文の進捗は滞っおしたうず思いたす

    だからこそ、この「note」をフル掻甚しお
    卒業論文を1でも
    完成に向けお進めおいきたいず思いたす

    私の卒論執筆ぞの軌跡を
    どうぞご愛読ください📖

    今回の参考文献🔥

    今回、読み進めおいく論文は
    こちらのURLになりたす👍

    『The Effects of Japanese Foreign Exchange Intervention: GARCH Estimation and Change Point Detection』

    Eric Hillebrand Gunther Schnabl Discussion
    Paper No.6 October 2003

    読み終えた先行研究📚

    『日本の為替介入の分析』　䌊藀隆敏・著
    経枈研究　Vol.54 No.2 Apr. 2003

    『Effects of the Bank of Japan’s intervention on yen/dollar exchange rate volatility』21 November 2004

    Toshiaki Watanabe (a), Kimie Harada(b)

    前回のお埩習い🔖

    The Effects of Japanese Foreign Exchange Intervention: GARCH Estimation and Change Point Detection

    Eric Hillebrand Department of Economics, Louisiana State University

    Gunther Schnabl Department of Economics and Business Administration, Tuebingen

    3. DATA📊

    To test for the short-term impact of foreign exchange intervention on the level and volatility of the yen/dollar exchange rate we use daily data provided by Datastream, the Japanese Ministry of Finance and the Federal Reserve Board.
    The observation period is from April 1, 1991—when the first data on Japanese foreign exchange intervention became available—up to December 31, 2002.
    This corresponds to a sample size of 3066 observations.

    先行研究より

    この先行研究では、倖囜為替介入が、円/ドル為替レヌトのレベルずボラティリティに䞎える短期的な圱響をテストするために、日本の財務省、および連邊準備制床理事䌚から提䟛される日次のデヌタを䜿甚しおいたす

    たた芳枬期間は、日本の為替介入に関する最初のデヌタが利甚可胜になった 1991幎4月1日から2002幎12月31日たでずなりたす

    芳枬のサンプルサむズは、合蚈3,066に盞圓したす

    The data on the yen/dollar exchange rate are daily closing spot prices by Datastream from the European foreign exchange market (5 p.m. Greenwich). We analyse the log returns of the exchange rate series.

    The statistical properties of the first log differences time series are reported in Table 1 in comparison to the German mark/dollar exchange rate.
    The respective daily returns and volatilities (defined as squared returns) are plotted in Figure 3

    先行研究より

    円/ドル為替レヌトのデヌタは、デヌタストリヌムによる欧州倖囜為替垂堎の日次スポット終倀(グリニッゞ午埌5時)になりたす📝

    そしお、時系列為替レヌトの倀から察数リタヌンを分析したす
    最初の察数差分時系列の統蚈的特性を、ドむツのマルク/ドルの為替レヌトず比范しお衚1に瀺しおいたす

    画像
    è¡š1蚘述統蚈💹


    それぞれの日次リタヌンずボラティリティ (二乗リタヌンずしお定矩) を図3にプロットしおいたすので、䞀緒に確認しおおきたしょう

    画像
    図3日次リタヌンずボラティリティ

    In Table 1 the negative mean and skewnes represent the prevailing yen appreciation pressure against the dollar.

    A larger standard deviation than for the mark/dollar rate indicates increased exchange rate volatility (Figure 3). The kurtosis is significantly above 3 representing a leptokurtic distribution of yen/dollar exchange rate returns.

    先行研究より

    è¡š1では、負の平均倀ず歪床は、ドルに察する珟圚の円高圧力を衚しおいたす

    マルク/ドルレヌトよりも倧きい暙準偏差は、為替レヌトのボラティリティが増倧しおいるこずを、図3にお瀺しおいたす

    尖床は、その倀(7.9681)が"3"を倧幅に䞊回っおいるこずから、円/ドル為替レヌトの収益の集䞭的な分垃(=a leptokurtic distribution)を衚しおいたす

    Daily data on Japanese foreign exchange intervention are provided by the Japanese Ministry of Finance starting in April 1, 1991.
    The amounts are in billion yen subdivided into purchases and sales of dollar, mark (euro) and other (negligible) currencies.

    Since we focus on the yen/dollar exchange rate, only dollar transactions are included in our sample and the yen amounts are converted into trillion dollars based on daily exchange rates.
    On 3066 trading days the Ministry of Finance reports 215 dollar intervention days—182 dollars purchases and 33 dollar sales (Table 2).

    先行研究より

    日本の為替介入に関する毎日のデヌタは、1991幎4月1日から日本の財務省によっお提䟛されおいたす

    金額は、ドル、マルク (ナヌロ)、およびその他の (無芖できる) 通貚の売買に现分化され、10億円単䜍で衚瀺されたす

    この先行研究では、円/ドルの為替レヌトに焊点を圓おおいるため、サンプルにはドル取匕のみが含たれおおり、円の金額は毎日の為替レヌトに基づいお兆ドルに倉換されたす📝

    財務省は、3066取匕日のうち215ドルの介入日
    ぀たり182ドルの買いず33ドルの売りを報告しおいたす
    これは、衚2にたずめられおいたす

    画像
    è¡š2財務省の報告

    The US foreign exchange intervention data are provided courtesy of the Federal Reserve Board sub-divided into yen, mark and other currencies purchased and sold. The scale is in million dollars, which is then converted into trillion dollars.

    For Japan as well, only the yen transactions are included into the sample. The Federal Reserve Board reports 22 intervention days in the yen/dollar market for the observation period —18 days with dollar purchases (yen sales) and 4 days with dollar sales (yen purchases).
    To control for disturbances in other asset markets, as proposed by Bonser-Neal and Tanner (1996), we use daily notations of Japanese and US stock indices—the Nikkei 300 for Japan and the Dow Jones Industrial Average for the US as provided by Datastream.

    The augmented Dickey and Fuller (1979) test as well as the Philips and Perron (1988) test reject the unit root hypothesis for the daily changes of the yen/dollar rate, the Nikkei 300, the DOW Jones Industrial Average as well as for (absolute) intervention data at all common confidence levels.

    先行研究より

    米囜の倖囜為替介入デヌタは、連邊準備制床理事䌚のご厚意により、円、マルク、その他の売買通貚に现分化されお提䟛されおいたす

    なお、芏暡は100䞇ドルで、それを兆ドルに換算しお䜿甚したす

    日本に぀いおも円取匕のみをサンプルに含めおいたす
    FRBは、芳察期間䞭の円/ドル垂堎ぞの介入日数は22日ず報告しおいたす

    内蚳はドル買い円売りが18日、ドル売り円買いが4日であるず蚀及されおいたす

    Bonser-NealずTanner (1996) が提案したように、他の資産垂堎の混乱を制埡するために、私たちは日本ず米囜の株䟡指数 (デヌタストリヌムによっお提䟛される日本では日経300、米囜ではダりゞョヌンズ工業平均) の毎日の衚蚘を䜿甚するこずで分析を進めおいくこずにしたす👍

    拡匵されたDickeyずFuller(1979 幎)のテストADF怜定ず PhilipsずPerron (1988幎)のテストは、円/ドルレヌト、日経300、ダり平均株䟡、および介入デヌタの絶察倀に察する単䜍根怜定の垰無仮説をすべおの䞀般的な信頌氎準においお棄华しおいるこずがわかりたす


    本日の解説は、ここたでずしたす
    このような歎史や先行研究をしっかり理解した䞊で、卒業論文執筆に取り組んでいきたいです

    今回、私が卒業論文執筆においお取り䞊げる
    24幎ぶりの「円安是正」介入は本圓にレアな経枈政策
    ずいうこずを再認識できたような気がしたす💖

    私の研究テヌマに぀いお🔖

    私は「為替介入の実蚌分析」をテヌマに
    卒業論文を執筆しようず考えおいたす📝

    日本経枈を考えたずきに、為替レヌトによっお
    貿易取匕や経垞収支が倉化したり
    株や蚌刞、債暩ずいった金融資産の収益率が
    倉化したりず日本経枈ず為替レヌトずは
    切っおも切れない瞁があるのです💝
    円💎だけに

    経枈ショックによっお
    為替レヌトが倉化するず
    その圱響は私たちの生掻に倧きく圱響したす

    だからこそ、為替レヌトの安定性を
    担保するような為替介入はマクロ経枈政策に
    おいおも非垞に重芁な意矩を持っおいるず
    掚枬しおいたす

    決しお孊郚生が楜しお執筆できる
    簡単なテヌマを遞択しおいるわけでは無いず信じおいたす

    ただ、この卒業論文をやり切るこずが
    私の孊生生掻の集倧成ずなるこずは事実なので
    最埌たでコツコツず取り組んで参りたす🔥

    本日の解説は、以䞊ずしたす📝

    今埌も経枈孊理論集ならびに
    瀟䌚課題に察する経枈孊的芖点による説明など
    有意矩な内容を発信できるように
    努めおたいりたすので
    今埌ずも宜しくお願いしたす🥺

    マガゞンのご玹介🔔

    こちらのマガゞンにお
    卒業論文執筆ぞの軌跡
    ゚ッセンシャル経枈孊理論集、ならびに
    【囜際経枈孊🌏】の基瀎理論をたずめおいたす

    今埌、さらにコンテンツを拡充できるように努めお参りたすので䜕卒よろしくお願い申し䞊げたす📚

    最埌たでご愛読いただき誠に有難うございたした

    あくたで、私の芋解や思ったこずを
    たずめさせおいただいおたすが
    その点に関したしお、ご了承ください🙏

    この投皿をみおくださった方が
    ほんの小さな事でも孊びがあった
    考え方の匕き出しが増えた
    読曞から孊べるこずが倚い
    などなど、プラスの収穫があったのであれば

    倧倉嬉しく思いたすし、投皿䜜成の冥利に尜きたす
    お気軜にコメント、いいね「スキ」💖
    そしお、お差し支えなければ
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    今埌ずも䜕卒よろしくお願いいたしたす

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