【サンプルデータの解析📊】「Effects of the Bank of Japan’s intervention on yen/dollar exchange rate volatility」：先行研究解説 No.3 2023/08/31

2023年8月31日 15:46

Introduction：卒業論文は早めに仕上げたい💛

私もいよいよ卒業論文の執筆に
取りかかる時期がやって参りました👍

何事もアウトプット前提のインプットが
大事であると、noteで毎日発信してきました

これは、どのような内容で
あっても当てはまります👍

論文を一概に読んでも
記憶に残っていなかったり
大切な観点を忘れてしまっていたりしたら
卒業論文の進捗は滞ってしまうと思います

だからこそ、この「note」をフル活用して
卒業論文を1％でも
完成に向けて進めていきたいと思います

私の卒論執筆への軌跡を
どうぞご愛読ください📖

今回の参考文献📚

今回、読み進めていく論文は
こちらのURLになります👍

Effects of the Bank of Japan’s intervention on yen/dollar exchange rate volatility

Toshiaki Watanabe (a), Kimie Harada(b)
(a)Faculty of Economics, Tokyo Metropolitan University, 1-1 Minami Ohsawa, Hachioji-shi, Tokyo 192-0397, Japan

(b)Graduate School of International Accounting, Chuo University, 42-8 Honmura-cho, Ichigaya, Shinjuku, Tokyo 162-8473, Japan Received 18 September 2002; revised 13 February 2004 Available online 21 November 2004

読み終えた先行研究📚

『日本の為替介入の分析』　伊藤隆敏・著
経済研究　Vol.54 No.2 Apr. 2003

前回の内容📢

Effects of the Bank of Japan’s intervention on yen/dollar exchange rate volatility

Watanabe, Toshiaki, and Harada, Kimie

2. Data description ②

The daily returns for the yen/dollar exchange rate, which are denoted by rt in what follows, are the continuously compounded returns calculated as the difference in the logarithm of the closing prices for two consecutive days.
The descriptive statistics are summarized in Table 1.

The statistics reported are the sample size, mean, standard deviation, skewness, kurtosis, and the Ljung–Box (LB) statistics corrected for heteroskedasticity following Diebold (1988). The sample sizes for the first and second halves are 1064 and 1953, respectively.

The mean for the first half is significantly below zero, indicating that, on average, the yen was appreciating. The mean for the second half is positive but statistically insignificant.
The skewness and kurtosis show that the distribution of the daily returns for the yen/dollar exchange rate is nonnormal in both periods.
The LB(12) statistics have an asymptotic distribution that is a χ2(12), under the null hypothesis of no autocorrelation.

The results in Table 1 indicate that the null hypothesis of no autocorrelation for the return of the yen/dollar exchange rate is not rejected at the 5% significance level in the first half and at the 10% level in the second half, while the null hypothesis for the squared return, which can be considered as a proxy for volatility, is rejected at the 1% level in both periods.

We may conclude that the return for the yen/dollar exchange rate is serially uncorrelated, while its volatility is serially correlated, which is consistent with the well-known phenomenon of volatility clustering, that shocks to exchange rate volatility are highly persistent.

2023/08/30 12:22

＜要点整理＞
円/ドル為替レートの1日あたりのリターン
(以下 rt で表記)は、連続する2日間の終値の
対数の差として計算される連続複利
リターンｒtとなります📝

これは、記述統計を表1にまとめられています
報告される統計は、サンプルサイズ、平均
標準偏差、歪度、尖度、および Diebold (1988) に従って不均一分散性を補正した Ljung-Box (LB) 統計になります👍

前半と後半のサンプルサイズは、それぞれ1064と1953であることがわかります

また、上半期の平均はゼロを大幅に下回って
いることから、平均して円高が進んでいることがわかります
なお、後半の平均は正ですが、統計的には
有意ではありません💦

歪度と尖度は、円/ドル為替レートの日次収益の分布が両方の期間で非正規であることを示していると言えます

LB(12) 統計は、自己相関がないという
帰無仮説の下で、自由度12のカイ自乗分布χ2(12) である漸近分布を持つと考えられます

表1の結果より、円/ドル為替レートの
リターンに自己相関がないという帰無仮説が、前半の有意水準5%、後半の10%水準では
棄却されないことを示しています

すなわち、計量経済学の解説でも言及しましたが、為替レートの時系列分析においては自己相関の問題に対処しなければならないことがわかります

ボラティリティの代用と考えることができる
二乗リターンの仮説は、両方の期間で
1% レベルで帰無仮説が棄却されます

すなわち、円/ドル為替レートのリターンには連続相関がない一方で、そのボラティリティには系列相関があると結論付けています

これは、為替レートのボラティリティに
対するショックが非常に持続的であるというボラティリティ・クラスタリングのよく知られた現象と一致していますね👏🏻

本日の解説は、ここまでとします
このような歴史や先行研究をしっかり理解した上で、卒業論文執筆に取り組んでいきたいです

今回、私が卒業論文執筆において取り上げる
24年ぶりの「円安是正」介入は本当にレアな
経済政策ということを再認識できたような気がします💖

私の研究テーマについて🔖

私は「為替介入の実証分析」をテーマに
卒業論文を執筆しようと考えています📝

日本経済を考えたときに、為替レートによって
貿易取引や経常収支が変化したり
株や証券、債権といった金融資産の収益率が
変化したりと日本経済と為替レートとは
切っても切れない縁があるのです💝
（円💴だけに･･･）

経済ショックによって
為替レートが変化すると
その影響は私たちの生活に大きく影響します

だからこそ、為替レートの安定性を
担保するような為替介入はマクロ経済政策に
おいても非常に重要な意義を持っていると
推測しています

決して学部生が楽して執筆できる
簡単なテーマを選択しているわけでは無いと信じています

ただ、この卒業論文をやり切ることが
私の学生生活の集大成となることは事実なので
最後までコツコツと取り組んで参ります🔥

本日の解説は、以上とします📝

今後も経済学理論集ならびに
社会課題に対する経済学的視点による説明など
有意義な内容を発信できるように
努めてまいりますので
今後とも宜しくお願いします🥺

マガジンのご紹介🔔

こちらのマガジンにて
卒業論文執筆への軌跡
エッセンシャル経済学理論集、ならびに
【国際経済学🌏】の基礎理論をまとめています

今後、さらにコンテンツを拡充できるように努めて参りますので
今後とも何卒よろしくお願い申し上げます📚

最後までご愛読いただき誠に有難うございました！

あくまで、私の見解や思ったことを
まとめさせていただいてますが
その点に関しまして、ご了承ください🙏

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