スイングトレードとは？やり方・銘柄の選び方とコツを徹底解説 ― 日本株219銘柄16年を実測、株が上がっていたのはザラ場ではなく夜だった

こんにちは、ウマキです。

数日から数週間だけ株を持って、値幅を取ったら手仕舞う。スイングトレードは、日中ずっと画面に張り付けない人でも取り組める短期売買として、証券会社の入門コンテンツでも定番の題材になっています。

ただ、その解説のほとんどは「保有期間は数日〜数週間です」「移動平均線とRSIを組み合わせましょう」「損切りは5%で」といった一般論で終わっていて、その通りにやったら実際にどうなったのかという数字が、どこにも書かれていません。

そこで今回は、日経平均株価の採用銘柄をベースにした219銘柄・16年分の日足を全部ダウンロードして、自分で数えてみました。延べ89万回を超える売買シミュレーションから出てきたのは、教科書とはかなり印象の違う景色です。

先に、いちばん驚いた結果だけ書いておきます。この16年間、日本株が上がっていた時間帯は、取引所が開いているザラ場ではありませんでした。株価の上昇はほぼすべて、市場が閉まっている夜の間に起きていたのです。日中だけ持ち続けた場合、219銘柄の中央値はマイナス51.9%でした。

前半はスイングトレードの仕組みをゼロから整理し、後半は実測データで「保有日数・エントリー・損切り・コスト」を一つずつ検証していきます。これから始める人にも、すでに何年かやっていて成績が伸び悩んでいる人にも、使える形にまとめました。

以下、目次です。

スイングトレードの基本

保有期間で決まる取引スタイル

スイングトレードは、数日から数週間ほど株を保有して、値動きの波（スイング）を取りにいく売買手法です。明確な定義があるわけではありませんが、実務的には2日〜1か月程度の保有を指すことがほとんどです。

同じ短期売買でも、その日のうちに手仕舞うデイトレードとは決定的に違う点があります。それはポジションを翌日に持ち越すことです。持ち越すからこそ、夜間に出たニュースや海外市場の値動きを丸ごと受け止めることになります。

この「持ち越すかどうか」の一線が、後半の検証でいちばん効いてきます。ここでは、スイングトレードは持ち越しを前提にした手法だという点だけ、頭の片隅に置いておいてください。

デイトレード・長期投資との位置づけ

3つのスタイルを並べると、それぞれが何と戦っているのかがはっきりします。

• デイトレード 保有は数分〜数時間。持ち越しリスクはゼロだが、その日の値動きの中だけで勝負するため、取引回数が膨大になる

• スイングトレード 保有は数日〜数週間。夜間・週末のリスクを取る代わりに、日中に張り付く必要がない

• 長期投資 保有は数年〜。企業の成長と配当が主なリターン源で、日々の値動きはほぼ無視する

会社員や自営業で日中に相場を見られない人がスイングトレードに流れるのは、時間の制約から見て自然な選択です。注文は前日の夜に予約しておけますし、判断のタイミングも1日1回で足ります。

一方で、保有期間が長くなるほど「業績や金利など、チャートに書かれていない要素」の影響を受けます。数日で終わるつもりが決算をまたいでしまい、寄り付きで一気に持っていかれる。この事故が起きるのもスイングトレード特有の話です。

現物取引と信用取引の使い分け

スイングトレードは現物取引でも信用取引でもできます。違いは、レバレッジとコストの掛かり方にあります。

現物取引なら、株を買った後は何日持っても追加のコストはかかりません。ネット証券の国内株式売買手数料は、SBI証券が2023年9月から、楽天証券もゼロコースで0円になっているので、往復の手数料負担も実質ありません。

信用取引を使うと、自己資金のおよそ3.3倍まで買えます。ただし買い建てには金利がかかり、ネット証券の制度信用の買方金利は年2.3〜2.8%程度が相場です。年2.8%なら1日あたり約0.008%で、20営業日持てば0.15%ほどのコストになります。

一見わずかですが、後で見るように20営業日保有の平均リターンが1%台である以上、この0.15%は無視できる大きさではありません。持ち越し日数が伸びるほど、金利は静かに利益を削っていきます。

立会時間とクロージング・オークション

いまの東証の立会時間は、前場が9時00分〜11時30分、後場が12時30分〜15時30分です。2024年11月5日に後場の終了が30分延長され、同時にクロージング・オークションが導入されました。

クロージング・オークションでは、15時25分から5分間は注文の受付だけを行い、15時30分に板寄せで終値が決まります。終値の形成過程が見えやすくなった一方で、引け間際の5分間は注文を出しても約定しないため、慌てて手仕舞う癖のある人は仕組みを理解しておく必要があります。

この記事の検証でも、始値と終値はこの立会時間の中で決まった価格を使っています。取引時間が変わったのは2024年11月なので、検証期間の大半は15時00分引けの時代である点は先に断っておきます。

銘柄選びで最初に見るべき条件

スイングトレードの銘柄選びは、長期投資とは優先順位がまったく違います。業績や配当利回りよりも先に、売買が成立するかどうかを見る必要があります。

流動性が薄い銘柄は、思った値段で買えず、逃げたいときに逃げられません。1日の売買代金が数千万円しかない小型株で数百万円動かそうとすると、自分の注文で株価が動いてしまいます。

値動きの大きさも要ります。1日の値幅が0.5%しかない銘柄を数日持っても、狙える利幅がそもそも存在しません。逆に値動きが激しすぎる銘柄は、後で見る損切りラインに簡単に触れてしまいます。

この記事で検証対象にした日経平均採用銘柄は、流動性の条件を最初から満たしている集団です。指数採用の大型株ですら以下のような結果になるという前提で読んでいただくと、小型株で同じことをやったときの難易度も想像しやすいはずです。

検証の設計と前提条件

使ったデータ

ここからは実測パートです。フェアに読んでもらうため、条件を全部先に開示します。

• 対象銘柄 日経平均株価の採用銘柄をもとにした219銘柄（日本航空は2010年の経営破綻と再上場で株価が断絶しているため除外）

• 期間 2010年1月4日〜2026年8月13日の4,083営業日（16年7か月）

• 株価 株式分割を調整した日足の四本値。配当は原則として調整していない

• 延べ試行回数 全営業日をエントリー候補にしたベースライン検証で89万4,177回

配当を調整しなかったのには理由があります。配当を反映した調整後株価を使うと、権利落ちの調整が過去の終値を引き下げる形で入るため、配当分のリターンが夜間の値動きに紛れ込んでしまいます。後半の主役が夜間のリターンなので、そこが汚れないように株価だけで計算しました。

売買ルールの定義

売買の条件は、実際に個人がやれる範囲に寄せています。

• エントリー シグナルが出た日の翌営業日の始値で買う（当日の引け値で買うのは、引け直前に判定できない場合があるため避けた）

• エグジット エントリーからN営業日後の終値で売る

• 重複 同じ銘柄で複数のシグナルが重なる場合も、それぞれ独立した試行として数える

• 比較対象 同じ期間の日経平均のリターンを引いた超過リターンも同時に計算する

超過リターンを併記したのは、上げ相場では何を買っても勝率が上がるからです。単純な勝率だけを見ると手法が優秀に見えてしまうため、指数と比べてどうだったかを常に横に置いています。

この検証の限界

正直に書いておくと、この手の検証には避けられない偏りがあります。

生存バイアスはその代表です。いま日経平均に採用されている銘柄で過去を遡っているので、この16年で脱落していった銘柄が含まれていません。実際の成績は、ここで出た数字よりやや悪くなると考えるのが自然です。

また、始値で必ず買えたことにしています。実際には成行注文の滑りやスプレッドがあり、その分だけリターンは削られます。それでも、手法どうしの優劣を比べる目的なら、同じ条件で並べる意味は十分にあります。

売買手数料も計算に入れていません。前述の通り主要ネット証券では0円になっているため、代わりに税金と信用金利の影響を後半で別枠として扱いました。

保有日数を伸ばすと勝率はどうなるのか

1日から60日までの実測

まず、シグナルもテクニックも一切使わずに「219銘柄のどれかを、ある日の翌朝の始値で買って、N営業日後の終値で売る」を全営業日で総当たりしました。スイングトレードの実力を測るための基準線です。

• 1営業日保有 勝率47.6% / 平均リターン −0.01%

• 3営業日保有 勝率51.2% / 平均リターン +0.13%

• 5営業日保有 勝率52.3% / 平均リターン +0.25%

• 10営業日保有 勝率53.5% / 平均リターン +0.57%

• 20営業日保有 勝率55.2% / 平均リターン +1.23%

• 40営業日保有 勝率56.7% / 平均リターン +2.55%

• 60営業日保有 勝率57.4% / 平均リターン +3.87%

きれいな右肩上がりです。保有日数を伸ばすほど勝率も平均リターンも上がっていき、1日で手仕舞うと勝率は5割を切ります。

ここでいちばん重要なのは、スイングトレードの中心帯である5営業日（およそ1週間）の平均リターンがわずか+0.25%しかない点です。1週間かけて0.25%しか動きません。この薄さが、後半で扱う損切り幅やコストの話に直結します。

勝率が上がるのは腕ではなく地合い

保有日数を伸ばすと勝率が上がるなら、長く持てば持つほど有利に見えます。ところが、同じ期間の日経平均のリターンを差し引いた超過リターンで見ると、景色が一変します。

• 1営業日 超過勝率48.7%

• 5営業日 超過勝率48.9%

• 10営業日 超過勝率49.0%

• 20営業日 超過勝率49.3%

• 60営業日 超過勝率49.3%

どれだけ保有日数を変えても、日経平均に勝てた割合は49%前後から動きません。しかも一貫して5割を下回っています。

つまり、保有日数を伸ばして上がった勝率の中身は、手法の優秀さではなく日本株そのものが上がっていたこと（市場ドリフト）です。この16年で日経平均は1万654円から6万8,308円まで上げています。長く持てば勝ちやすくなるのは当たり前で、そこに腕前は関係ありません。

スイングトレードの成績を自己評価するときは、勝率6割という数字だけを見てはいけません。同じ期間、指数を持っていたらどうだったかを必ず横に置く必要があります。

個別株より指数の方が勝率が高かった

もう一つ、地味に効く結果があります。日経平均そのものを同じルールで売買した場合の勝率です。

• 5営業日保有 勝率55.8% / 平均+0.21%

• 10営業日保有 勝率57.4% / 平均+0.47%

• 20営業日保有 勝率59.4% / 平均+1.00%

• 60営業日保有 勝率61.8% / 平均+3.19%

個別株を219銘柄から選んだ場合の20営業日勝率が55.2%だったのに対し、日経平均をそのまま買った場合は59.4%でした。銘柄を選ぶ手間をかけた方が、勝率だけ見れば低かったわけです。

理由は分散です。個別株は決算や不祥事といった固有の事情で一気に崩れることがありますが、指数は225銘柄に薄まるので、そうした事故が均されます。平均リターンは個別株の方が高い（+1.23%対+1.00%）ものの、その差はブレの大きさで払っています。

株が上がっていたのは夜だった

1日を2つに切り分けてみる

ここからが、今回いちばん驚いた検証です。1日のリターンを、次の2つに分解しました。

• 夜間（オーバーナイト） 前日の終値 → 当日の始値。市場が閉まっている間の値動き

• 日中（ザラ場） 当日の始値 → 当日の終値。取引所が開いている間の値動き

この2つを掛け合わせると、その日のリターンになります。上場が2014年以降で16年分のデータが揃わない2銘柄を除いた217銘柄、延べ87万7,048営業日分を数えた結果がこちらです。

• 夜間 1日あたり平均 +6.59bp（+0.0659%） / 上昇50.0%・下落43.2%・同値6.8%

• 日中 1日あたり平均 −0.70bp（−0.0070%） / 上昇47.3%・下落49.0%・同値3.7%

日中の平均リターンはマイナスでした。取引所が開いている時間、日本株は平均するとじりじり下げていたのです。上昇分はまるごと、市場が閉まっている夜のうちに発生していました。

16年間の複利で比べると

1日あたりの差は0.07%程度なので、小さく見えるかもしれません。ですが、16年7か月ぶん複利で積み上げると差は決定的になります。219銘柄それぞれで計算した累積リターンの中央値がこちらです。

• 夜間だけ保有し続けた場合 +894.9%（およそ10倍）

• 日中だけ保有し続けた場合 −51.9%（半分以下）

• 普通に買って持ち続けた場合 +313.1%（配当を除く株価だけ）

さらに徹底しているのが、この結果の広がり方です。

• 夜間だけの保有がプラスで終わった銘柄は、217銘柄のうち99.5%

• 日中だけの保有がプラスで終わった銘柄は、16.1%だけ

ほぼ全銘柄で同じことが起きていたので、たまたま一部の銘柄が引っ張った数字ではありません。

リスクの方も見ておくと、この非対称はさらに際立ちます。日々の値動きのブレ（標準偏差）は、夜間が1.46%、日中が1.59%でした。夜間の方がブレは小さいのに、リターンだけが大きいという形です。

主要銘柄で見た夜と日中

有名どころの実測値を並べます。2010年1月から2026年8月13日までの累積で、配当を含まない株価ベースです（上場が2014年のリクルートだけは上場日からの累積になります）。

• トヨタ自動車（7203） 夜間 +1,066.5% / 日中 −67.1%

• ソニーグループ（6758） 夜間 +943.9% / 日中 −35.1%

• 三菱UFJフィナンシャル・グループ（8306） 夜間 +1,398.9% / 日中 −45.1%

• 信越化学工業（4063） 夜間 +4,511.3% / 日中 −87.0%

• 東京エレクトロン（8035） 夜間 +4,189.5% / 日中 −30.9%

• ファーストリテイリング（9983） 夜間 +1,538.7% / 日中 −18.9%

• ソフトバンクグループ（9984） 夜間 +2,773.0% / 日中 −28.7%

トヨタで検算してみると、夜間の11.665倍と日中の0.329倍を掛け合わせて3.838倍になります。実際の株価上昇が+283.7%なので、ぴったり一致します。分解が正しく効いていることの確認になります。

もちろん例外もあります。

• 日本電信電話（9432） 夜間 +34.9% / 日中 +221.2%

• 日立製作所（6501） 夜間 +1,009.4% / 日中 +79.7%

• リクルートホールディングス（6098） 夜間 +1,150.4% / 日中 +21.0%

NTTは日中の方が圧倒的に強く、この16年の傾向が真逆でした。日立とリクルートも日中がプラスで終わっています。全銘柄に等しく効く法則ではない点は、正直に押さえておくべきところです。

なぜ夜に上がるのか

理屈としては、次のような要因が重なっていると考えるのが自然です。

• 日本株の材料の多くは、引け後に出る決算・開示と、夜間に動く米国市場・為替から来る。上昇材料が価格に反映されるのは翌朝の寄り付きになる

• 日中は、持ち越したくない短期筋の手仕舞い売りが常に出ている。閉場時間のリスクを避けたい参加者が引けにかけて売る圧力が、恒常的にかかっている

• 機関投資家の資金流入やインデックスのリバランスは、寄り付きの板寄せで執行されることが多い

この現象は日本株に限った話ではなく、米国株でも古くから観測されてきたものです。理由の解釈にはいくつも説がありますが、この16年の日本株で実際に起きていたという事実の方が、ここでは重要になります。

スイングトレードにとっての意味

ここで最初の論点に戻ります。スイングトレードは持ち越す手法で、デイトレードは持ち越さない手法でした。

実測が示しているのは、リターンの源泉がある時間帯を、デイトレードは構造的に手放しているということです。日中だけを何千回繰り返しても、平均は毎回わずかにマイナスから始まります。スイングトレードは、少なくともプラスの側から始められます。

ただし、夜間だけを取りにいく戦略（毎日引けで買って翌朝の寄りで売る）は現実的ではありません。16年で約4,000往復の売買が必要で、手数料が0円でもスプレッドと約定の滑りで削られます。あくまで持ち越すこと自体に構造的な追い風があるという読み方が正しい使い方です。

そして追い風の裏には当然リスクがあります。夜間の値動きを数えると、寄り付きで前日終値から3%以上下げた日が全体の1.96%、5%以上下げた日が0.49%ありました。最悪の日は−31.0%です。年に数回は、朝起きたら手も足も出ない下げに遭遇する計算になります。

エントリーの型と、その実測成績

代表的なシグナルを同じ土俵で比べる

次は入り方です。よく紹介されるエントリー手法を6通り用意して、まったく同じ条件で走らせて比べました。すべて20営業日保有で揃えてあります。比較の基準は、何も考えずに買った場合の勝率55.2%・平均+1.23%です。

• 逆張り（前日比−5%以上の下落） 勝率60.9% / 平均+3.66% / 試行1万1,706回

• RSI（14日）が30を下抜けた翌日 勝率60.5% / 平均+2.18% / 試行9,271回

• 逆張り（前日比−3%以上の下落） 勝率58.1% / 平均+2.55% / 試行4万6,655回

• 押し目買い（25日線より上にいる銘柄が25日線に接触） 勝率54.9% / 平均+1.16% / 試行3万7,942回

• ゴールデンクロス（5日線が25日線を上抜け） 勝率54.8% / 平均+1.10% / 試行2万3,481回

• 順張り（60日高値を更新） 勝率54.4% / 平均+1.12% / 試行7万8,521回

はっきり差が付きました。基準線を明確に上回ったのは逆張り系だけです。押し目買い・ゴールデンクロス・高値更新の3つは、何も考えずに買った場合とほぼ同じか、わずかに下でした。

とくにゴールデンクロスは、入門書での扱われ方に対して結果が地味です。試行2万3,481回の平均+1.10%は、基準線の+1.23%を下回っています。シグナルが出た時点で、すでに上昇のいくらかは終わっているということでしょう。

高値更新の翌日は分が悪い

保有1営業日、つまり翌日の値動きだけを見ると、順張りの弱点がもっと露骨に出ます。

• 60日高値更新の翌日 勝率46.8% / 平均−0.04%

• 何も考えずに買った翌日 勝率47.6% / 平均−0.01%

高値を更新した翌日に飛び乗るのは、ランダムに買うよりわずかに悪いという結果でした。ブレイクアウトに飛びついて即日で含み損を抱える体験は、多くの人に心当たりがあるはずです。数字の上でも、その感覚は間違っていません。

順張りが効いてくるのは保有を伸ばしてからで、60営業日まで持つと勝率56.6%・平均+4.00%まで改善します。順張りは、入った直後の数日が最も苦しい手法だと理解しておくと、無駄な狼狽売りが減ります。

なお、逆張りシグナルとして使ったRSIについては、計算式と使いどころを別記事でまとめています。

順張りと逆張りは相場で入れ替わる

ここまでの結果だけ見ると逆張り一択に見えますが、年ごとに分解すると話が変わります。20営業日保有の年別成績です。

順張り（60日高値更新）はこうなりました。

• 2011年 勝率37.6% / 平均−3.11%

• 2018年 勝率35.0% / 平均−3.10%

• 2022年 勝率44.8% / 平均−0.86%

• 2025年 勝率64.2% / 平均+2.89%

一方の逆張り（前日比−5%）はこうです。

• 2011年 勝率62.3% / 平均+3.33%

• 2016年 勝率73.4% / 平均+5.78%

• 2020年 勝率64.4% / 平均+5.64%

• 2024年 勝率71.2% / 平均+6.87%

• 2026年（8月13日まで） 勝率47.6% / 平均+1.32%

下げ相場の年、順張りは3割台まで崩れます。2011年は東日本大震災と欧州債務危機、2018年は米中摩擦と年末の急落があった年です。高値を追う手法は、地合いが変われば真っ先に機能しなくなります。

逆に逆張りは、暴落の多い年ほど成績が良くなっています。2016年（年初来の急落とチャイナショックの余波）、2020年（コロナショック）、2024年（8月の急落）がその典型です。

そして注目すべきは2026年です。今年の逆張りは勝率47.6%と、検証期間で最低の水準にあります。日経平均は年初の5万1,832円から8月13日の6万8,308円まで31.8%上げていて、押し目らしい押し目が出ていない年だからです。8月13日の終値は前日比784円高の6万8,308円で、TOPIXは連日で最高値を更新しています。

つまり、どちらの手法にも当たり年と外れ年があるというのが実測の結論です。「逆張りが正解」と覚えるのではなく、いまがどちらの年なのかを見る方が実用的でしょう。

損切りと利確をどこに置くか

20営業日持てば、半分近くは一度−5%を見る

損切り幅の話をする前に、前提となる数字を出します。219銘柄を対象に、買ってから20営業日の間に一度でもどこまで下げたかを12万5,370回分測りました。

• 含み損の底の中央値 −4.55%

• 一度でも−5%以上下げた割合 46.4%

• 一度でも−10%以上下げた割合 19.2%

• 一度でも−20%以上下げた割合 3.4%

最終的に上がって終わる銘柄も含めて、20営業日持てば2回に1回は−5%の含み損を経験するということです。これが日本株の大型株の標準的な揺れ幅になります。

損切り3%は勝率を殺す

この前提を踏まえて、逆張りシグナルに損切りと利確を組み合わせたグリッド検証を回しました。最大保有は20営業日、同じ日に両方に触れた場合は損切り優先という、実運用より厳しめの条件です。

損切り幅だけを変えて、利確なしで比べます。

• 損切り−3% 勝率25.9% / 平均+0.98% / 平均保有8.1日

• 損切り−5% 勝率37.4% / 平均+1.33% / 平均保有11.3日

• 損切り−8% 勝率47.9% / 平均+1.73% / 平均保有14.5日

• 損切り−10% 勝率52.6% / 平均+2.10% / 平均保有16.0日

• 損切りなし 勝率60.8% / 平均+3.65% / 平均保有20.0日

損切りを浅くするほど、勝率も平均リターンも下がります。−3%で切ると勝率は25.9%まで落ち、4回に3回は損切りで終わる計算になります。

理由は単純で、前の項で見た通り日本株の大型株は20営業日で平均−4.55%は普通に下げるからです。−3%のラインは、上がる銘柄でも当たり前に触ってしまう位置にあります。

ここで誤解しないでほしいのは、損切りが無駄という話ではないことです。損切りなしの平均は良く見えますが、最悪のケースは−69.9%まで沈んでいます。損切り−10%なら最悪は−35.1%に抑えられました。損切りは期待値を上げる道具ではなく、破滅を避ける道具という整理になります。

損切りラインの決め方そのものについては、日経平均で6,509回検証した別記事があります。

利確を近づけると勝率は上がるが儲けは減る

次は利確幅です。損切りを置かずに、利確だけ変えてみます。

• 利確+3% 勝率83.9% / 平均+1.22% / 平均保有6.7日

• 利確+5% 勝率75.6% / 平均+1.83% / 平均保有9.7日

• 利確+10% 勝率65.6% / 平均+2.82% / 平均保有14.7日

• 利確なし（20日で手仕舞い） 勝率60.8% / 平均+3.65% / 平均保有20.0日

利確を近くに置くほど勝率は上がり、平均リターンは下がります。+3%で利確すれば勝率83.9%という、見た目には夢のような数字が出ます。

ただし中身を見ると、勝ちトレードの平均利益が+3.29%なのに対し、負けトレードの平均損失は−9.55%です。8割勝って、残りの2割で3倍返しされる形になります。勝率の高さと儲かることは、まったく別の話だとよく分かる数字です。

これは短期売買で最も多い失敗のパターンでもあります。含み益はすぐ確定したくなり、含み損は戻るまで待ってしまう。その心理をそのままルールにすると、勝率83.9%の負けトレーダーが完成します。

実測から見えるバランス

損切りと利確を両方置いた組み合わせも見ておきます。

• 損切り−3% / 利確+3% 勝率50.4% / 平均+0.017% / 平均保有2.1日

• 損切り−5% / 利確+5% 勝率53.6% / 平均+0.34% / 平均保有4.5日

• 損切り−8% / 利確+10% 勝率52.7% / 平均+1.08% / 平均保有10.1日

• 損切り−10% / 利確+15% 勝率54.0% / 平均+1.77% / 平均保有13.6日

損切り−3%・利確+3%の期待値は、ほぼゼロでした。1回あたり0.017%では、税金どころか約定の滑りだけで消えます。値幅を狭く取るほど、シグナルの優位性が値動きのノイズに埋もれていくためです。

順張り（60日高値更新）で同じグリッドを回すと、さらに厳しい結果になります。損切り−5%で切ると勝率44.0%・平均+0.68%まで落ち、逆張りより明確に劣ります。高値を追う手法に浅い損切りを組み合わせるのは、最も相性の悪い組み合わせでした。

数字を素直に読むなら、逆張り型の損切りは−8%から−10%、利確は+10%から+15%あたりに落ち着きます。損切りは深めに置いて回数を減らし、その分だけ1銘柄あたりの投入額を抑える設計が、実測とはいちばん噛み合います。

手数料ゼロ時代のコストは何か

消えたのは手数料、残ったのは税金

ひと昔前のスイングトレード解説では、手数料負けの警告が必ず入っていました。いまはSBI証券も楽天証券も国内株式の売買手数料が0円なので、その前提は崩れています。

代わりに残っているのが税金です。利益には20.315%（所得税15%・復興特別所得税0.315%・住民税5%）がかかり、利益を確定するたびに課税されます。長期保有なら売るまで課税が繰り延べられますが、短期売買はその恩恵を毎回捨てていることになります。

回転数で試算するとこうなる

実測値をそのまま使って、年間の成績を試算します。

5営業日保有（1回あたり+0.25%）を年49回転させた場合はこうなります。

• 税引前 +13.0%

• 税引後 +10.4%

• 往復コストを0.1%と置いた場合 税引前+7.6% / 税引後+6.1%

20営業日保有（1回あたり+1.23%）を年12回転させた場合はこうです。

• 税引前 +15.8%

• 税引後 +12.6%

• 往復コストを0.1%と置いた場合 税引前+14.4% / 税引後+11.5%

回転数が多いほど、コストの掛かる回数が増えます。5日保有は年49回、コストを0.1%取られるだけで年間リターンが13.0%から7.6%に落ちます。同じ市場、同じ手法で、頻度を上げただけで4割が消える計算です。

信用取引を使う場合は、これに金利が乗ります。年2.8%なら20営業日で約0.15%かかるので、20日保有の期待値+1.23%に対して12%ほどを持っていかれる計算です。

回転させるほど不利になる構造

まとめると、短期売買のコストは次の3層で積み上がります。

• 税金 利確のたびに20.315%。回転数に比例して重くなる

• 執行コスト スプレッドと成行の滑り。銘柄の流動性が低いほど大きい

• 金利 信用買いの場合のみ、保有日数に比例

手数料が無料になっても、回転を増やすほど不利になる構造そのものは変わっていません。取引回数は多いほど良いわけではなく、期待値がプラスの場面だけに絞るほど良いという、当たり前の結論に落ち着きます。

実測を踏まえた運用の指針

保有日数の目安

ここまでの数字を、実際の設計に落とし込みます。

まず保有日数です。1営業日保有は勝率47.6%で期待値がマイナス、5営業日保有も+0.25%と薄すぎて、コストに耐えられません。10営業日から20営業日、つまり2週間から1か月の保有が、期待値とコストのバランスが取れる帯でした。

短く回して回数を稼ぐほど、税金と執行コストの回数が増え、シグナルの優位性はノイズに埋もれます。スイングトレードで成績が伸びないときは、腕を磨く前に保有日数を伸ばす方が効く可能性があります。

曜日のクセ

おまけとして、曜日別の日次リターンも数えました。219銘柄・16年分の平均です。

• 月曜 +3.72bp / 勝率49.2%

• 火曜 +11.44bp / 勝率50.9%

• 水曜 +8.74bp / 勝率49.2%

• 木曜 +5.70bp / 勝率49.3%

• 金曜 +3.69bp / 勝率48.9%

火曜が最も強く、金曜と月曜が弱いという結果でした。ただし差は1日あたり0.1%未満で、これ単独で売買判断に使える大きさではありません。エントリーの曜日を選ぶより、保有日数とポジションサイズを見直す方がはるかに効果があります。

やってはいけないこと

実測から浮かんできた地雷を並べておきます。

• 勝率だけで手法を評価する 利確+3%なら勝率83.9%が作れる。勝率は設計で操作できる数字であって、実力ではない

• 損切りを−3%に置く 大型株は20営業日で平均−4.55%は普通に下げる。上がる銘柄でも当たり前に切らされる

• 高値更新の翌日に飛び乗る 翌日の勝率は46.8%で、ランダムに買うより悪い

• 1つの手法を相場環境に関係なく使い続ける 順張りは2018年に勝率35.0%まで崩れ、逆張りは2026年に47.6%まで落ちている

• 短く回して回数を稼ぐ 年49回転させると、往復0.1%のコストだけで年間リターンが4割減る

どれも「そう習ったから」で続けてしまいがちなものばかりです。数字で確認すると、教科書通りにやることのコストが見えてきます。

まとめ

219銘柄・16年・延べ89万回の売買シミュレーションから出てきた結論を整理します。

• 日本株が上がっていたのは夜間だった。16年の複利で夜間だけの保有は+894.9%、日中だけの保有は−51.9%。持ち越すこと自体に構造的な追い風がある

• 保有日数を伸ばすと勝率は上がるが、それは地合いの効果。日経平均に対する超過勝率は、どの保有日数でも49%前後から動かない

• 基準線を上回ったのは逆張り系だけ。ゴールデンクロス・押し目買い・高値更新は、何も考えずに買った場合とほぼ同じだった

• 損切りは期待値を上げる道具ではなく、破滅を避ける道具。−3%は浅すぎて勝率が25.9%まで落ちる

• 利確を近づけると勝率は上がるが儲けは減る。+3%利確なら勝率83.9%、ただし平均利益+3.29%に対して平均損失−9.55%

• 保有の中心帯は10〜20営業日。5営業日は期待値+0.25%しかなく、コストに耐えられない

執筆時点の日経平均は6万8,308円で、年初来31.8%高という強い相場が続いています。この地合いでは逆張りのシグナルが出にくく、実際に2026年の逆張り勝率は検証期間で最低の47.6%まで落ちています。

一方で、順張りが崩れる年は必ず来ます。2011年と2018年に勝率3割台まで落ちた事実は、いまの相場でこそ覚えておく価値があるはずです。手法を固定するのではなく、いまの相場がどちらの年なのかを毎回確認する。実測から言えるのは、結局そこに尽きます。

本テーマに関するおすすめ書籍

最後に、短期売買を数字で組み立てるうえで役に立つ書籍を2冊紹介します。

世界一やさしい スイングトレードの教科書 1年生

スイングトレードの手順を、銘柄の探し方から注文の出し方まで一つずつ追える入門書です。チャートの図が多く、この記事で扱った押し目買いやブレイクアウトが実際のチャート上でどう見えるのかを確認しながら読み進められます。

まずは型を一通り身につけたい段階の人に向いています。本記事の実測結果と突き合わせながら読むと、どの型が自分の相場観と噛み合うのかを判断しやすくなるはずです。

システムトレード 基本と原則 (ウィザードブックシリーズ)

売買ルールを検証して運用する考え方を、資金管理と期待値の観点から徹底的に扱った一冊です。勝率と期待値がまったく別物であること、ポジションサイズが成績の大半を決めることを、繰り返し数字で説明していきます。

この記事で見た「勝率83.9%でも儲からない」現象の理屈を、体系的に理解したい人に向いています。手法探しから抜け出したいと感じている段階で読むと、見える景色が変わる本です。