好業績の優良株が下落を続ける、その時の行動原則。

輝かしい業績、陰る株価

ROEも高く、ビジネスもよい。そんなピカピカの企業が、最高の業績をたたき出している中で、株価は下落を始めた。

「おお！こんな優良企業が割安になったぞ！」
「いくらなんでも、十分に下がったはず」

ピカピカの企業を、株価が下落している途中で買う。

それは本当に、ベストなタイミングなのでしょうか？

いくつかの事例から、その功罪を考えてみます。

3922 PRTIMES　の事例

2022年2月期に、最高の決算を出しています。だれもが認める、輝かしい右肩上がりの業績です。
しかし、その決算をひかえた2022年2～3月ごろ。すでに株価は停滞し、ピークアウトをはじめていました（図の1）。

その後、増収減益となる発表をして、株価は暴落します（図の2）。

2025年のいま、ふりかえれば順調な成長の軌跡です。1～2年ほど、広告費や新規事業に投資をした『グリッチ』があっただけでした。

では、PRTIMESの長期的な成長を信じて、下落のまっただなかの2023年ごろに 「割安になったから」と買い向かうことは、正解だったのでしょうか。

つまり、図の2や、図の3の序盤で買うということです。

暴落の初動で買えば2000～2400円ぐらいでしょう。

その後、1500円まで下落します。果たして耐えられたでしょうか？

もしくは、うまく1800円ぐらいで拾ったとします。しかし、

その後、2年間も停滞します。果たして耐えられたでしょうか？

もういちど、チャートだけを見てください。

2025年になってから、株価が2000円にまで『上がってしまった後』から、買えばいいぐらいなのです。

たとえ成長を信じていたとしても。いや、信じているならばこそ。
株価が上がってから、自信をもって買ったほうが、スムーズに利益が出ます。

ピカピカの企業であるPRTIMESの株価が、2022年に暴落しました。
「割安になったぞ！！」と暴落で買うのは早すぎです。2023年の下落の途中でも早すぎです。

実に、その暴落から2年以上も待って、上がったことを確認してから買ったほうが、リスクにさらす時間も減って、効率が良いのです。

3134 Hamee　の事例

上場以来、おおむね右肩上がりの業績を記録し、2021年4月期に、最高の決算を記録しています。
しかし株価は、その決算より前の2020年11月から、すでにピークアウトしていました（図の1）。

2022年4月期は、成長鈍化となりました。とはいえ、急転直下で悪化したわけではありません。
なのに、株価の下落はまったく止まりませんでした（図の2）。

「前まで2200円だったhameeが1500円になった。これは安い！」 そう思って、下落トレンドの最中に買っていたら、その先には1000円以下まで落ちる地獄の未来が待っていたわけです。

2025年の今、振り返れば、結局はしゃがみジャンプして最高の営業利益を出して成長しています。しかし、株価は今も1500円ほど。

下落した2022年ごろに『下落して1500円と超割安になったぞ！！』と買っていたら…3年待って、いまだトントンになっただけです。

PRTIMESもHameeも、良い企業です。
DCFで適正株価を算出すれば、下落のどこかの時点で、割安になっていたかもしれません。

企業と適正株価をきちんと見極められる人ほど、適正株価よりも割安になったことに確信が得られるので、買いたくなるのです。それが罠です。

株価が下落している中で、「割安になったから」と、買い向かうことが、果たしてベストなのか？

自分のトレード記録を何度も振り返って、本当にそこで買うべきなのかを、事実と見比べるべきです。

4495 アイキューブドシステムズ　の事例

2023年に一度グリッチを起こしていますが、ビジネス自体はピカピカそのものです。
2025年の今振り返れば、おおむね右肩上がりの業績です。

しかし、上場以来、ピカピカの業績を出しながら、株価はずーっと下落トレンドでした（図の1）。

とくに、2022年6月までは完璧な業績でした。素晴らしいビジネスモデルもわかっています。

では、業績が完ぺきな右肩上がりだった2022年ごろに、「8000円の株が、2500円になったぞ！」と買い向かっていたら、どうなったでしょうか？

1500円まで下落した上に、3年間の停滞をくらいつづける、地獄の未来が待っているのです（図の1と2）。

けっして、企業を見る目がなかったわけではありません。
事実、アイキューブドの業績は、着実に成長しています。

買い向かった人の、適正株価の計算も正しかったと思います。
下落している途中から、「明らかに割安」に入っていったと思います。

下落していて、割安な株を買っているのは、事実なのです。
しかし、下落トレンドというのは、売りたい人が売りつくすまで止まりません。

素晴らしく緻密なDCFの計算で適正株価を算出して買ったとして、それが完ぺきだったとして、結果としては、とにもかくにも3年弱の停滞だったわけです。

一方で、大雑把にアイキューブドシステムズを高く評価して、チャートの図の3で、上がったことを理由に買った人はどうでしょうか？

あっという間に1500円から2500円に株価が上昇して、利益が出ています。

しかも、3年間の苦労もないですから、握力も強いです。

この間にもしマーケット全体の暴落があれば、それも避けられたでしょう。

『DCF』を超精密に計算している人のほうが、資産が伸びない。そんなパラドックスさえあり得ます。

7198 アルヒの事例

2021年3月期に、最高の本決算を出しています。ここまでは、おおむね右肩上がりの業績でした。その後、アルヒは、2022年ごろから、ビジネスが曲がり角をむかえました。

しかし、業績が曲がり角に入る数年前から、チャートはすでにダウントレンドでした（図の1）。

業績は、過去です。 株価は、未来です。

私は、2021年ごろに、株価だけを見て「業績右肩上がりの銘柄が、安くなったぞ！」と買っていました。

もし損切りせず持ち続けていたら、数年後には、業績も悪化し、株価は、その『激安だと思った1500円』から、さらに半値になる、最悪の未来が待っていました。

「すばらしい業績の銘柄が安くなった」 と、ナンピンを重ねる。

これは、『分析能力が高い』『愚かな熱狂に乗らない』『信念を持っている』そんな素晴らしい投資家が、株で破産する典型的なパターンです。

業績とそれを裏付ける素晴らしいビジネスモデルに固執したひとは、傷を深めました。

一方で、株価という目の前の事実にすなおだったひとは、助かりました。

事例から学べる事

業績は過去、株価は未来

「売上が右肩上がりだ」 「利益率が素晴らしい」 しかし、株価は未来を語ります。
過去の輝かしい数字に反して、株価が下落を始めたら、それは未来の停滞の予兆かもしれません。 『過去の業績は、未来を保証しない』のです。

『割安で買えた』その後の長い地獄

下落の途中で買うことは、非常に危険です。
しっかりとDCFで適正株価を計算して、「もう十分に下がったはず」と思っても、株価はさらに下がる。

含み損を抱えながら、その後には長く苦しい停滞期が待っています。

株価は、あなたが買った値段より下で、何年もヨコヨコで推移する。その間、あなたの心はひたすら疲弊していきます。

だから、数年後に株価が動き出した『上昇の初動』で、「ようやく勝ったぞ！」と、手放してしまうのです。

せっかくの大きな利益を、みすみす逃す。下落トレンドの中で買うと、そういう悲劇が起こります。

マーケットの意見に耳を傾けよう

企業を深く分析することは、とても大切です。
長期的に、株価が上がってゆくのは、良い企業だけです。

企業分析は、上がる株を買うための、大前提です。

しかし、それと同じように大切なのは、目の前の株価という事実を受け入れることです。『自分の見立て』よりも、『市場の現実』に従うことです。

何度でも、忠告しておきます。

「自分は、財務諸表も読める、ビジネスを理解している、株価だけに熱狂する愚か者とは違う。」

そういう自負を持っていませんか？

はい。あなたは、危うい投資家です。

その自負を強く持ちすぎると、下落している優良銘柄を買い向かいます。ロットを張ります。

株式市場は何でも起きる魑魅魍魎の世界です。
急転直下業績が下り坂になる。不正が発覚する。
その企業が素晴らしくても、運悪く、市況や外部環境が、最悪の展開を迎える。

そして、破滅します。

数多くの分析力に長けた投資家が、破産しているのは、常にこの展開なのです。

マーケットの意見に、畏怖をもちましょう。謙虚になりましょう。

ケーススタディ

業績もビジネスも、とても魅力がある企業を紹介します。

しかし、マーケットが売りたいと言っているので、買えていません。

4480 メドレー

7095 Macbee Planet

6564 ミダック

最後のミダックは、停滞の終わりも感じますね。

ミダックは、2023年の下落ではなく、2025年の上昇で、エントリーできるかを検討する。

そんな肌感覚です。

こういった下落局面で、「需給に何が起きているのか」を深掘りしました。

下落した株を買うスタイルも、もちろんあります

ぜひ、その違いを、この記事で確認してください。