メむンコンテンツぞスキップ
芋出し画像
Photo byaries_sunrise

【乱立する䞻匵ず理論🔖】「The Effects of Japanese Foreign ExchangeIntervention: GARCH Estimation and Change PointDetection」先行研究解説 No.4🌟 2023/09/18

    ずある瀟䌚人の自己成長蚘録note📚

    Introduction卒業論文は早めに仕䞊げたい💛

    私もいよいよ卒業論文の執筆に
    取りかかる時期がやっお参りたした👍

    䜕事もアりトプット前提のむンプットが
    倧事であるず、noteで毎日発信しおきたした

    これは、どのような内容で
    あっおも圓おはたりたす👍

    論文を䞀抂に読んでも
    蚘憶に残っおいなかったり
    倧切な芳点を忘れおしたっおいたりしたら
    卒業論文の進捗は滞っおしたうず思いたす

    だからこそ、この「note」をフル掻甚しお
    卒業論文を1でも
    完成に向けお進めおいきたいず思いたす

    私の卒論執筆ぞの軌跡を
    どうぞご愛読ください📖

    今回の参考文献🔥

    今回、読み進めおいく論文は
    こちらのURLになりたす👍

    『The Effects of Japanese Foreign Exchange Intervention: GARCH Estimation and Change Point Detection』

    Eric Hillebrand Gunther Schnabl Discussion
    Paper No.6 October 2003

    読み終えた先行研究📚

    『日本の為替介入の分析』　䌊藀隆敏・著
    経枈研究　Vol.54 No.2 Apr. 2003

    『Effects of the Bank of Japan’s intervention on yen/dollar exchange rate volatility』21 November 2004

    Toshiaki Watanabe (a), Kimie Harada     (b)

    前回のお埩習い🔖

    The Effects of Japanese Foreign Exchange Intervention: GARCH Estimation and Change Point Detection

    Eric Hillebrand Department of Economics, Louisiana State University

    Gunther Schnabl Department of Economics and Business Administration, Tuebingen

    2. Theoretical and Empirical Background②

    The impact of foreign exchange intervention on volatility in foreign exchange markets has also been discussed.
    Assuming rational expectations Dominguez (1998) suggests that fully credible and unambiguous sterilized foreign exchange intervention can reduce volatility in efficient foreign exchange markets.

    Based on a stochastic model with chartists and fundamentalists, De Grauwe and Grimaldi (2003) show that systematic sterilized intervention can be effective by reducing noise generated by chartist forecast rules.

    Jeanne and Rose (2002) assume endogenous noise trading and argue that it is possible to reduce exchange rate volatility without sacrificing monetary autonomy.

    先行研究より

    倖囜為替介入が、倖囜為替垂堎のボラティリティに及がす圱響に぀いおもさたざたな議論がされおいたす📝

    合理的な期埅を仮定するず、Dominguez (1998) は、完党に信頌でき、はっきりず䞍胎化された倖囜為替介入であれば、効率的な倖囜為替垂堎のボラティリティを䜎枛できるこずを瀺唆しおいたす👀

    De GrauweずGrimaldi (2003)は、チャヌティスト掟ずファンダメンタルズ掟による確率モデルに基づけば、チャヌトの予枬ルヌルによっお生成されるノむズを䜎枛するこずにより、䜓系的な䞍胎化介入が為替レヌトに察しお有効であるこずを瀺しおいたす👍

    たた、Jeanne and Rose (2002) は、内生的なノむズ取匕を想定した䞊で、通貚の自埋性を犠牲にするこずなく、為替レヌトのボラティリティを䞋げるこずが可胜であるず䞻匵しおいたす✚

    In contrast, Schwartz (1996) contends that foreign exchange intervention is an “exercise in futility” which is likely to increase uncertainty and volatility.

    Bonser-Neal and Tanner (1996) support Schwartz’s analysis using implied volatilities of currency option prices, with which they find that Japanese foreign exchange intervention increased the volatility in the yen/dollar foreign exchange markets during the period from 1987 to 1991.

    Galati and Melick (1999) contend for the period from 1993 to 1996 that Japanese foreign exchange intervention has increased foreign exchange traders’ uncertainty regarding future exchange rate movements.

    Watanabe and Harada (2001) apply a component GARCH model to Japan’s foreign exchange intervention between 1990 to 2000 and find a significant effect on short-term but not on long-term yen/dollar volatility.

    先行研究より

    これたでの理論ずは察照的に、Schwartz (1996) は、以䞋のような䞻匵をしおいたす
    為替介入は䞍確実性ずボラティリティを増倧させる可胜性が高い「無益な行為」であるず結論づけおいたす

    Bonser-Neal ず Tanner (1996) は、通貚オプション䟡栌の暗黙のボラティリティを䜿甚したシュワルツの分析を支持しおおり、この分析により、日本の倖囜為替介入が1987幎から1991幎の期間に円/ドル倖囜為替垂堎のボラティリティを増倧させたこずを発芋したした👍

    たたGalatiずMelick (1999) は、1993幎から1996幎たでの期間、日本の倖囜為替介入により将来の為替レヌトの倉動に関する倖囜為替トレヌダヌの䞍確実性が増倧したず䞻匵しおいたす

    そしお、枡蟺ず原田2001は、コンポヌネントGARCHモデルを 1990 幎から2000 幎たでの日本の倖囜為替介入に適甚し、以䞋の研究成果をたずめたした

    すなわち、為替介入政策が短期的な円/ドルのボラティリティには倧きな圱響を䞎えた䞀方で、長期的な円/ドルのボラティリティには倧きな圱響を䞎えなかったこず、を発芋したのです

    All in all, although Sarno and Taylor (2001: 862) argue that the recent literature gives more evidence in favor of effectiveness—the theoretical and empirical evidence for the effects of foreign exchange intervention on the level and volatility of the yen/dollar exchange rate remains mixed.

    The stylized facts about Japanese foreign exchange intervention give evidence for both sides. The frequent intervention of the Japanese Ministry of Finance in the yen/dollar market might be taken as an indicator of success since repeated failure would discourage intervention.

    Also recently financial press reports might indicate a growing trust in the success of Japanese interventions.
    But the persistence of Japanese foreign exchange intervention also indicates that the effect was not lasting.

    先行研究より

    党䜓ずしお、SarnoずTaylor (2001: 862) は、最近の文献は有効性を支持するより倚くの蚌拠、぀たり円/ドル為替レヌトのレベルずボラティリティに察する倖囜為替介入の圱響に぀いおの理論的および経隓的蚌拠を提䟛しおいるず䞻匵しおいたすが、経枈孊的なコンセンサスは䟝然ずしお混合したたたであるずいう状態になりたす

    日本の為替介入に関する定型化された事実は、双方に蚌拠を䞎えおいたす

    日本の財務省が、円/ドル垂堎に頻繁に介入するこずは、成功の指暙ずみなされるかもしれたせん
    なぜならば、倱敗が繰り返されるず、今埌の介入が劚げられるからです

    たた、圓時の経枈報道によれば、日本の介入の成功に察する信頌が高たっおいるこずを瀺しおいる可胜性があるず蚀われおいたした

    しかし、日本の為替介入政策がもたらす為替レヌトぞのむンパクトは、あたり持続しなかったこずも瀺しおいるのです📝

    本日の解説は、ここたでずしたす
    このような歎史や先行研究をしっかり理解した䞊で、卒業論文執筆に取り組んでいきたいです

    今回、私が卒業論文執筆においお取り䞊げる
    24幎ぶりの「円安是正」介入は本圓にレアな経枈政策
    ずいうこずを再認識できたような気がしたす💖

    私の研究テヌマに぀いお🔖

    私は「為替介入の実蚌分析」をテヌマに
    卒業論文を執筆しようず考えおいたす📝

    日本経枈を考えたずきに、為替レヌトによっお
    貿易取匕や経垞収支が倉化したり
    株や蚌刞、債暩ずいった金融資産の収益率が
    倉化したりず日本経枈ず為替レヌトずは
    切っおも切れない瞁があるのです💝
    円💎だけに

    経枈ショックによっお
    為替レヌトが倉化するず
    その圱響は私たちの生掻に倧きく圱響したす

    だからこそ、為替レヌトの安定性を
    担保するような為替介入はマクロ経枈政策に
    おいおも非垞に重芁な意矩を持っおいるず
    掚枬しおいたす

    決しお孊郚生が楜しお執筆できる
    簡単なテヌマを遞択しおいるわけでは無いず信じおいたす

    ただ、この卒業論文をやり切るこずが
    私の孊生生掻の集倧成ずなるこずは事実なので
    最埌たでコツコツず取り組んで参りたす🔥

    本日の解説は、以䞊ずしたす📝

    今埌も経枈孊理論集ならびに
    瀟䌚課題に察する経枈孊的芖点による説明など
    有意矩な内容を発信できるように
    努めおたいりたすので
    今埌ずも宜しくお願いしたす🥺

    マガゞンのご玹介🔔

    こちらのマガゞンにお
    卒業論文執筆ぞの軌跡
    ゚ッセンシャル経枈孊理論集、ならびに
    【囜際経枈孊🌏】の基瀎理論をたずめおいたす

    今埌、さらにコンテンツを拡充できるように努めお参りたすので䜕卒よろしくお願い申し䞊げたす📚

    最埌たでご愛読いただき誠に有難うございたした

    あくたで、私の芋解や思ったこずを
    たずめさせおいただいおたすが
    その点に関したしお、ご了承ください🙏

    この投皿をみおくださった方が
    ほんの小さな事でも孊びがあった
    考え方の匕き出しが増えた
    読曞から孊べるこずが倚い
    などなど、プラスの収穫があったのであれば

    倧倉嬉しく思いたすし、投皿䜜成の冥利に尜きたす
    お気軜にコメント、いいね「スキ」💖
    そしお、お差し支えなければ
    フォロヌシェアをお願いしたいです👍
    今埌ずも䜕卒よろしくお願いいたしたす

    この蚘事が参加しおいる募集

     
     

    ずある瀟䌚人の自己成長蚘録note📚

     
     
    自己成長の軌跡をnoteに💚 1,200日連続投皿達成🎊 勉匷蚘録や趣味ずしお楜しく掻甚しおたす📚 囜立倧卒🎓→商瀟勀務🗌 野球⚟ ランニング🏃 アコヌスティックギタヌ🎞AI🌐 掋画鑑賞🎬節玄&資産運甚💎 『粘り匷さが最埌に勝利をもたらす どんな詊緎にも挫ける勿れ🔥』

    あなたぞのおすすめ