PTS（夜間取引）とは？取引時間・デメリットと使い方を徹底検証 ― 夜に急騰した160件、翌日の終値がPTSの値段を上回ったのは24%だった

2026年10月18日 14:30

こんにちは、ウマキです。

2026年10月14日の夜、東証が閉まったあとに、ある小型株が大きく動きました。クラスターテクノロジー（4240）です。9日の引け後にセイコーエプソンとの資本・業務提携を発表し、東証では13日と14日の2日続けてストップ高になっていました。

東証では買い注文が多すぎて、13日は取引時間中に売買が1株も成立していません。14日も成立したのは引けの比例配分による2万2,400株だけでした。

ところがその夜、PTS（私設取引システム）の夜間取引では売買が成立しています。松井証券がまとめた夜間取引の上昇率ランキングでは、東証の終値462円に対して+238円、東証終値比+51%で1位になっています。翌15日の東証は652円で寄り付き、730円で引けました。

東証で買えなかった人にとって、夜のPTSは唯一の入り口だったことになります。一方で、夜に飛びついて買った値段が、翌日いつも報われるとは限りません。

PTSの存在感は、ここ1年で一気に大きくなりました。日本証券業協会の統計では、2026年8月に国内の株の売買代金のうち21.4%がPTSで成立しています。10年前の2016年は年平均で4.25%でした。金融庁は、シェアが1割を超えたPTSを取引所として扱うかどうかの議論に入ると報じられています。

ネットでPTSを調べると、「夜でも取引できる」「東証より有利な値段で買えることがある」という説明はすぐに見つかります。ただ、実際に夜間取引を使う側として本当に知りたいのは、夜についた値段を信じて売り買いしてよいのかのほうではないでしょうか。

そこでこの記事では、次のデータを自分で集めて確かめました。

日本証券業協会の「PTSにおける月間売買状況」（2000年9月〜2026年8月）
ジャパンネクスト証券の月次レポート21か月分（2025年1月〜2026年9月）と、2011年以降の市場シェア・スプレッドの公表値
株探が毎日配信しているPTSの値上がり・値下がりランキング（2026年9月18日〜10月16日の17営業日）と、翌営業日の東証の始値・終値

前半では、PTSの仕組みと取引時間、メリット・デメリットをゼロから整理します。後半では、PTSのシェアがどう伸びてきたのか、そして夜間PTSで大きく動いた株が翌日の東証でどうなったのかを、約1,250件の実測で検証します。

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以下、目次です。

PTSとは？私設取引システムの仕組みをゼロから

まずは、PTSがどういう場所なのかを確認します。夜間取引の話は、PTSが東証とどう違うのかを知っておくとぐっと分かりやすくなります。

PTSは「取引所ではない売り場」

PTSは、Proprietary Trading Systemの略で、日本語では私設取引システムと呼ばれます。東京証券取引所のような取引所を通さずに、証券会社が運営するシステムの中で株の売買を成立させる仕組みです。

株を売買する場所は、長いあいだ取引所に集める決まりがありました。これが1998年の金融ビッグバンの法改正で見直され、金融庁の認可を受けた証券会社がPTSを運営できるようになっています。

PTSで売買できるのは、東証に上場している株やETF、REITです。PTSに独自の銘柄があるわけではなく、同じトヨタ株を東証とPTSのどちらでも売買できるという関係になります。買った株は東証で買った株と区別されず、配当も株主優待も同じように受け取れます。

個人はPTSに直接注文できない

PTSを運営する会社は、個人投資家から直接注文を受けていません。個人がPTSを使うときは、ふだん使っているネット証券に「市場はPTS」と指定して注文し、証券会社がその注文をPTSへ取り次ぎます。

つまり、PTSを使えるかどうかは、自分の証券会社がどのPTSにつないでいるかで決まります。PTS取引のために別の口座を開く必要は、主要なネット証券ではありません。

国内で株を扱うPTSは3つ

2026年10月時点で、国内の上場株を扱うPTSは次の3つです。

ジャパンネクストPTS（ジャパンネクスト証券）：2007年8月に取引を開始した最大手。SBIグループが中心の株主
JAXPTS（Japan Alternative Market）：楽天証券ホールディングスなどが出資するPTS
ODX株式PTS（大阪デジタルエクスチェンジ）：SBIグループ系で、2022年6月に開業

以前はCboeジャパンもPTSを運営していましたが、2025年8月に事業を終えています。夜間取引ができるのはこのうちジャパンネクストとJAXで、JAXの夜間取引は楽天証券で2025年9月1日から取り扱いが始まりました。

ジャパンネクストは2007年8月27日に夜間だけの市場として始まり、2008年10月に昼間の取引を加えています。2011年3月の東日本大震災のあとは電力不足で夜間取引を一時休み、2012年1月に再開しました。

東証との違いは「値段の決め方」

PTSの値段の決まり方は、東証とは少し違います。主な違いを並べると、次のようになります。

成行注文が出せず、値段を指定する指値注文だけになる
東証の寄り付きや引けのような板寄せ（注文をまとめて1つの値段で成立させる方式）がない
呼値（注文できる値段の刻み）が東証より細かい銘柄が多い
注文はそのセッション限りで、日中から夜間へは引き継がれない

松井証券の説明では、TOPIX500を除く銘柄のPTSの呼値は、取引所の10分の1から1,000分の1です。東証で1円刻みの株を、PTSでは0.1円刻みで売買できるといった具合です。

株価が安い銘柄ほど、この違いは大きく効いてきます。たとえば株価10円前後のランド（8918）は、東証では1円刻みなので、1つ値段が動くだけで約1割の変化になります。ジャパンネクストの2026年9月の月次レポートでは、ランドの国内売買代金の92.43%がジャパンネクストで成立していました。

夜間の基準価格と値幅制限

夜間取引の基準になる値段は、その日の東証の終値です。値幅制限（1日に動ける上下の幅）も、原則として東証と同じ幅が使われます。

ここで面白いのが、ストップ高やストップ安になった銘柄の扱いです。東証では、ストップ高になった株はその日のうちにそれ以上の値段では買えません。ところが夜間のPTSでは、その日の終値を基準に新しい値幅で取引が始まるので、さらに上の値段で売り買いできます。冒頭のクラスターテクノロジーが夜に+51%まで買われたのは、この仕組みがあったからです。

東証が翌日から値幅制限を広げる措置をとった銘柄では、ジャパンネクストもそれに合わせて夜間の値幅を広げることがあります。2日続けてストップ高だったクラスターの夜間の値段が、通常の値幅を超えていたのも、このためとみられます。

💡PTSは東証の時間外にある別の売り場ですが、扱っている株は同じです。違うのは値段の決まり方と、夜にも開いていることだけだと考えると整理しやすいと思います。

PTSの取引時間は何時から何時まで

PTSの取引時間は、PTS側の営業時間と、証券会社が受け付ける時間の2つで決まります。同じジャパンネクストにつないでいても、使う証券会社で夜の終わりの時刻が違うので注意が必要です。

ジャパンネクスト本体の取引時間

ジャパンネクストPTSそのものの取引時間は、次の2つのセッションに分かれています。

デイタイム・セッション：8時20分〜16時30分
ナイトタイム・セッション：17時〜翌朝6時

夜間のセッションは、2023年8月14日に終了時刻が23時59分から翌朝6時まで延びました。それ以前は16時30分〜23時59分で、さらに2017年1月までは19時からの開始でした。

東証の取引時間は9時〜11時30分と、12時30分〜15時30分です。PTSのデイタイムは東証より40分早く始まり、東証の引けのあとも1時間取引が続きます。2024年11月5日に東証の大引けが15時から15時30分に延びたので、15時30分に決算を出す会社が増えました。その発表に最初に反応できる場所が、16時30分まで開いているPTSのデイタイムです。

東証の前場・後場・大引けの仕組みや、2024年の取引時間延長の中身は、上の記事で詳しく解説しています。日経平均の26年の上げが、東証の閉まっている時間に起きていたという実測もそちらで扱いました。

証券会社ごとの夜間取引の時間

個人が実際に使える時間は、証券会社が決めています。主要3社の夜間取引の時間は、2026年10月時点で次のとおりです。

SBI証券：デイタイム8時20分〜16時30分、ナイトタイム17時〜23時59分
楽天証券：8時20分〜16時、17時〜23時59分（夜間はJAXとジャパンネクストの2市場）
松井証券：デイタイム8時20分〜15時30分、ナイトタイム17時〜翌2時

松井証券は、夜間取引を扱う大手3社の中で最も遅い翌2時まで注文を出せます。SBI証券の場合、ジャパンネクスト側の約定情報は翌朝6時まで画面に表示されますが、23時59分以降は夜間向けの注文を出せません。

PTSを夜間取引には使わず、昼間に有利な値段を探すSOR注文の行き先としてだけ使っている証券会社もあります。夜に取引したいなら、まず自分の証券会社が夜間PTSを扱っているかを確かめるところからです。

夜間取引の約定日と受渡日

夜間取引でややこしいのが、約定日と受渡日の考え方です。SBI証券の説明では、デイタイムの取引は約定日の2営業日後、ナイトタイムの取引は3営業日後が受渡日になります。

松井証券では、前の営業日の夜間セッションから当日のデイタイムの終わりまでを、同じ1つの取引日として扱います。0時〜2時に成立した取引は、前の日の約定として扱われる決まりです。

権利付最終日の夜に買っても配当はもらえない

最も気をつけたいのが、配当や株主優待の権利です。権利付最終日の夜間取引で買っても、配当や優待の権利は取れません。夜のセッションは翌営業日の取引として扱われるので、権利落ちのあとの売買になるからです。

楽天証券の説明では、PTSでも16時までに買えば権利は通常どおり得られ、夜間取引の場合は権利付最終日が1日前倒しになります。優待目当ての買いを夜に入れるつもりなら、この1日のずれは必ず覚えておきたいところです。

夜間は信用取引ができない

もう1つの制限が、信用取引です。PTSでも信用取引はできますが、主要なネット証券では東証の取引時間中だけが対象で、夜間取引は現物だけになります。

夜に新しく空売りを入れたり、信用の買い建玉を夜のうちに返済したりはできません。夜に動けるのは、手元の現金で買うか、持っている現物株を売るかの2つだけです。

PTSのメリット

ここからは、PTSを使うと何が良いのかを見ていきます。夜に取引できること以外にも、意外と知られていない利点があります。

決算やニュースにその日のうちに反応できる

最大のメリットは、東証が閉まったあとに出た情報に、その日のうちに反応できることです。日本の上場企業の多くは、決算や業績修正を15時30分の大引けのあとに発表します。東証だけで取引していると、その内容を見て動けるのは翌朝の9時です。

PTSなら、16時30分まではデイタイム、17時からはナイトタイムで売り買いできます。株探が毎日配信しているPTSの集計を見ると、2026年9月18日〜10月16日の17営業日では、15時30分以降のデイタイムで平均2,664銘柄の売買が成立していました。夜間取引は17時30分の時点で平均267銘柄です。

夜の米国市場や為替の動きを見ながら、翌日の東証が開く前にポジションを調整できるのも利点です。日中は仕事で相場を見られない会社員にとっては、自分の目で値段を確かめながら注文できる貴重な時間になります。

東証より有利な値段で約定することがある

もう1つのメリットは、東証より少しだけ良い値段で約定することがある点です。理由は、先ほど見た呼値の細かさにあります。

東証で買い気配が1,000円、売り気配が1,001円の株なら、すぐに買うには1,001円を払うしかありません。PTSに1,000.5円の売り注文があれば、その分だけ安く買えます。

ジャパンネクストは、自社で約定した取引が東証の最良気配と比べてどれだけ有利だったかを、価格改善（PI）として毎月公表しています。2026年9月の平均は1.58bp（0.0158%）でした。2025年1月〜2026年9月の21か月では、1.58〜5.38bpの範囲で推移しています。

1.58bpは、100万円の売買なら158円の差です。1回あたりはわずかですが、取引の回数が多い人ほど積み上がっていきます。

スプレッドはジャパンネクストのほうが狭い

ジャパンネクストは、日経平均の採用銘柄について、東証とジャパンネクストのスプレッド（売り気配と買い気配の幅）も週ごとに公表しています。2011年5月からの805週分を集計すると、次のようになりました。

2011年：東証25.99bp、ジャパンネクスト10.89bp
2016年：東証17.38bp、ジャパンネクスト8.58bp
2022年：東証10.80bp、ジャパンネクスト7.21bp
2026年（10月5日の週まで）：東証11.17bp、ジャパンネクスト10.27bp

2025年以降の92週は、すべての週でジャパンネクストのほうがスプレッドが狭くなっていました。ただし、その差は年々小さくなっています。

金融庁の資料には、PTSが先に呼値の刻みを細かくし、取引所がそれに追いかけて利便性が上がってきたという指摘が載っています。東証の刻みが細かくなったことで、差が縮まってきたと見ています。

知らないうちにPTSを使っている人も多い

実は、夜間取引をしたことがない人でも、PTSで約定していることがあります。証券会社のSOR注文（スマート・オーダー・ルーティング）が、東証とPTSのうち有利な市場へ自動で注文を振り分けているからです。

ジャパンネクストの月次レポートでは、2026年9月の国内売買代金のうち、キオクシアホールディングス（285A）の21.99%、アドバンテスト（6857）の21.70%、ソフトバンクグループ（9984）の16.07%がジャパンネクストで成立していました。大型株の売買の5分の1前後が、すでにPTSで行われている計算です。

手数料の面でも、追加の負担はありません。楽天証券や松井証券の説明では、PTSの手数料は東証の取引と同じく、選んでいる手数料コースがそのまま適用されます。

PTSのデメリットと注意点

次に、PTSの弱点を見ていきます。ここを知らずに夜間取引を使うと、思ったより不利な値段で約定してしまうことがあります。

夜は4分の3の銘柄が1株も売買されない

最大の弱点は、夜の板が薄いことです。ジャパンネクストの2026年9月の夜間レポートでは、気配が出ていた銘柄は1晩平均3,858ありましたが、実際に売買が成立したのは平均948銘柄でした。残りの約4分の3の銘柄は、夜のあいだに1株も約定していません。

2025年1月〜2026年9月の21か月で見ても、1晩に約定した銘柄数は平均850〜1,252の範囲に収まっています。夜に取引される銘柄は、だいたい1,000前後でずっと変わっていません。

売りたいときに買い手がいない、買いたいときに売り手がいない、という状況は夜のほうがずっと起きやすくなります。指値を置いても、相手が現れなければ注文はそのセッションの終わりに失効します。

夜の売買代金は国内全体の0.2%

金額で見ると、夜の小ささはもっとはっきりします。2026年9月のジャパンネクストの夜間の売買代金は、1か月で3,944億円でした。1晩あたりでは207億円です。

同じ月のジャパンネクスト全体の売買代金は27兆3,445億円なので、夜間はジャパンネクストの売買のわずか1.44%にすぎません。2026年8月の夜間5,512億円を、日本証券業協会の集計による国内全体の売買代金301兆円と比べると、0.18%になります。

PTSのシェアが2割を超えたといっても、その大部分は昼間の売買です。夜間取引は、日本株の売買全体から見るとほんの入り口の部分にとどまっています。

夜の売買は一部の銘柄に偏っている

夜に売買される金額は、ごく一部の銘柄に集中しています。2026年9月の夜間の売買代金ランキングは、次のとおりでした。

1位：キオクシアホールディングス（285A）1,063億円
2位：NEXT FUNDS 日経平均レバレッジ・インデックス連動型上場投信（1570）384億円
3位：ソフトバンクグループ（9984）240億円
4位：アドバンテスト（6857）140億円
5位：ティアフォー（593A）126億円

キオクシア1銘柄で、夜間全体の27%を占めています。2026年4月以降は6か月続けてキオクシアが夜間の1位で、6月は2,237億円と夜間全体の3割に達しました。2025年はメタプラネット（3350）が夜間の1位になる月が多く、5月には1か月で1,057億円が売買されています。

日経平均レバレッジETF（1570）が上位の常連なのも、夜間の特徴です。ジャパンネクストの四半期レポートでは、世界の株式市場が大きく下げた2025年1月27日のディープシーク・ショックの夜などに、指数連動のレバレッジETFの売買が膨らんだと分析しています。

1回の小さな約定で値段が作られる

板が薄いと、少ない株数の売買だけで値段が大きく動きます。株探の17時30分時点の値下がり率ランキングには、東証終値から10%以上下げた銘柄が、17営業日のうち15日で並んでいました。ところが、翌朝の東証では何事もなかったように寄り付くケースが少なくありません。

今回集めたデータでは、2026年9月18日の夜に文化シヤッター（5930）が東証終値比20.6%安をつけていました。ところが、連休明けの24日の東証の始値は0.3%高です。9月29日の夜に20.5%安をつけた山陽電気鉄道（9052）も、翌日は0.1%高で寄り付きました。

ジャパンネクストが公式Xで発信している夜間ランキングは、売買代金1,000万円以上の銘柄だけに絞って集計しています。夜の値上がり率・値下がり率ランキングを見るときは、その値段がどれだけの売買代金で作られたものかを必ず確かめておきたいところです。

成行が使えず、注文は当日限り

注文の面でも制約があります。PTSでは成行注文が出せないので、すぐに売りたいときも自分で値段を決める必要があります。

板の薄い夜に、急いで売るために安い指値を入れると、その値段でそのまま約定してしまうことがあります。逆に強気の指値を入れても、相手が来なければ約定しません。

注文の有効期限は、注文したセッションの中だけです。夜に出して約定しなかった注文は朝には消えているので、翌日の東証で同じ注文を出したいなら、改めて発注し直す必要があります。

💡夜のPTSの値段は、たくさんの人が納得して決めた値段とは限りません。ランキングの数字だけを見て慌てて動くのが、いちばん損をしやすい使い方だと思います。

【実測】PTSのシェアは25年で0.003%から21%へ

ここからは、PTSが日本の株式市場でどれくらいの存在になったのかを、統計で確かめます。日本証券業協会は、2000年9月からPTSの売買代金を毎月公表しています。

日本証券業協会の統計で見るPTSのシェア

日本証券業協会の統計では、取引所での売買と、取引所の外での売買（PTSを含む）を合わせた国内の売買代金に対して、PTSが何%を占めたかが分かります。主な節目を並べると、次のとおりです。

2000年9〜12月：0.003%
2009年10月：初めて1%に到達
2012年1月：初めて5%を超える（5.71%）
2022年1月：初めて10%を超える（10.81%）
2026年4月：17.59%
2026年7月：初めて20%を超える（20.24%）
2026年8月：21.41%（過去最高）

2012年から2019年までの8年間、PTSのシェアは4〜5%台で足踏みしていました。それが2020年以降に動き出し、2026年に入って一段と加速しています。

年ごとの平均で見ると、2016年が4.25%、2020年が7.59%、2023年が9.76%、2025年が12.37%でした。2026年は1〜8月の平均で17.72%と、前の年から5ポイント以上上がっています。

2026年は8か月で前年1年分の1.7倍

金額も急増しています。PTSでの売買代金は、2016年が年32.7兆円、2024年が192.0兆円、2025年が234.6兆円でした。

2026年は1〜8月だけで408.8兆円に達し、すでに2025年1年分の1.74倍です。月間の最高は2026年6月の76.2兆円でした。日経平均が一時7万円台に乗った月で、相場全体の売買が膨らんだことも追い風になっています。

取引所での売買代金に対する比率で見ると、2026年8月のPTSの売買は取引所の29.7%に相当します。取引所で100億円の売買があるあいだに、PTSで約30億円の売買が成立している計算です。

ジャパンネクスト1社でも17.7%

最大手のジャパンネクストも、自社のシェアを2011年5月から毎月公表しています。こちらは東証の寄り付き・引けの板寄せを除いた売買代金に対するシェアで、日本証券業協会の数字とは計算の範囲が違う点に注意してください。

ジャパンネクストのシェアは、2011年の平均が2.38%でした。2019年までは3〜4%台で推移し、2021年に7.91%、2025年に8.39%へ上がっています。2026年1月に初めて10%を超え、8月には17.69%で過去最高を記録しました。

売買代金は、2025年1月の月6兆4,810億円から、2026年6月には月43兆7,189億円まで増えました。1年半足らずで約6.7倍です。2026年2月4日には、1日の売買代金が1兆円を超えて過去最高になったと発表しています。

伸びたのは夜ではなく昼の売買

ここで見落としやすいのが、PTSの伸びの中身です。ジャパンネクストの月次レポートで、全体と夜間を比べると次のようになります。

2025年1月：全体6.48兆円、夜間1,244億円（夜間の比率1.92%）
2025年6月：全体9.59兆円、夜間2,955億円（3.08%）
2026年3月：全体22.49兆円、夜間5,659億円（2.52%）
2026年6月：全体43.72兆円、夜間7,488億円（1.71%）
2026年9月：全体27.34兆円、夜間3,944億円（1.44%）

夜間の売買代金も、2025年1月から2026年9月までに約3.2倍になりました。ただ、全体はその間に約4.2倍になっています。PTSのシェアを押し上げたのは、夜間取引ではなく昼間の売買だったことになります。

昼間の売買が増えた背景には、SOR注文の広がりと、大型株の売買の活発化があると考えられます。前の章で見たように、キオクシアやアドバンテストのような銘柄では、売買の2割前後がジャパンネクストで成立しています。夜間取引という言葉からイメージされるより、PTSはずっと昼間の市場になっているのが実情です。

💡PTSのシェアが2割を超えたと聞くと夜間取引のブームに見えますが、中身はほとんど昼間の売買です。夜の市場そのものは、まだかなり小さいと考えておくのが安全だと思います。

【実測】夜間PTSで動いた株は、翌日の東証でどうなったか

ここからがこの記事の本題です。夜間PTSで大きく上がった株や下がった株は、翌朝の東証でもその値段のまま取引されたのでしょうか。17営業日分のランキングを、翌日の東証の値動きと1件ずつ突き合わせました。

検証の条件

使ったデータと条件は、次のとおりです。

PTSの値段：株探が毎日配信している「[PTS]ナイトタイムセッション17時30分時点」と「[PTS]デイタイムセッション終了」の記事に載っている、値上がり率・値下がり率の上位10銘柄（PTS全体と、日経平均採用銘柄の2種類）
期間：2026年9月18日〜10月15日の16営業日（10月16日分は翌営業日の値段がまだ無いため除外）
東証の値段：翌営業日の始値と終値（yfinanceの日足・分割や配当の調整をしない値）
照合：記事にある東証終値と、yfinanceの同じ日の終値が0.6%以内で一致したものだけを使い、合わない13件は除外
件数：夜間の値上がり上位160件・値下がり上位159件、日経平均採用銘柄の夜間156件・146件、デイタイム（15時30分以降）の値上がり上位160件・値下がり上位159件

夜間の値段は17時30分時点のものなので、夜の終わりの値段ではありません。決算などの発表を受けた、夜の最初の30分の反応と考えてください。また、ランキングの上位10銘柄は、その日に最も大きく動いた銘柄を選んでいるので、もともと値動きの極端なものが集まっています。この点は結果を読むときの前提になります。

夜に急騰した株、翌朝も上がって始まったのは79%

まずは、夜間に値上がり率の上位に入った160件です。17時30分時点の上昇率は、中央値で+10.3%でした。翌日の東証の始値を、前日の東証終値と比べると次のようになります。

前日終値より高く寄り付いた：79%
前日終値と同じ値段で寄り付いた：7%
前日終値より安く寄り付いた：14%

夜の上昇は、8割の確率で翌朝の寄り付きに引き継がれていました。方向を見る目安としては、夜のPTSの値段はかなり当たっていると言えます。

上昇の大きさごとに分けると、夜の上昇が大きいほど翌朝も上がって始まる確率が高くなっていました。夜に5〜10%上がった64件は67%、10〜20%上がった66件は89%、20%以上上がった18件は94%です。値段が大きく動くのは、それだけはっきりした材料が出たときなので、この結果は自然だと思います。

PTSの値段で買った人の76%は、翌日の終値で負けていた

ところが、夜の値段そのものを見ると話は変わります。翌朝の始値は、夜の上昇幅を中央値で0.64倍しか反映していませんでした。夜に+10%なら、翌朝は+6.4%前後で始まるイメージです。

17時30分時点のPTSの値段と、翌日の東証の値段を比べると、次のようになりました。

翌朝の始値がPTSの値段より高かった：22%（同じ値段は9%）
翌日の高値がPTSの値段に届いた：57%
翌日の終値がPTSの値段より高かった：24%
PTSの値段から翌日終値までの値動き：中央値−4.47%、平均−3.96%

夜に急騰した値段で買った場合、翌日の終値でその値段を上回れたのは4件に1件にとどまっていました。翌日の高値がPTSの値段に届いた日は57%あったので、途中で利益が出る場面はあっても、引けまでには値を消してしまったケースが多かったことになります。

一方で、翌日の終値が前日の東証終値を上回っていたのは68%です。株価そのものは夜の前より上がって1日を終えたものの、夜に買った人の値段までは届かなかった、という形が典型的でした。

冒頭のクラスターテクノロジーは、少数派の成功例です。10月14日の17時30分時点のPTSの値段は+41.8%でしたが、翌日の東証は+41.1%で寄り付き、+58.0%で引けました。こうした株が混ざっていても、全体の平均はマイナスになっています。

夜に急落した株、PTSで売るより翌朝まで待ったほうが良かったのは72%

次は、夜間に値下がり率の上位に入った159件です。17時30分時点の下落率は、中央値で−5.9%でした。

翌朝も前日終値より安く寄り付いた：72%
前日終値より高く寄り付いた：16%
翌日の終値がPTSの値段より高かった：72%
PTSの値段から翌日終値までの値動き：中央値+2.74%、平均+4.45%

下げの方向も7割は当たっています。ただ、夜の安値で売った場合、翌日の終値のほうが高かったケースが72%ありました。夜に慌てて売るより、翌朝の東証まで待ったほうが高く売れたことが多かったわけです。

特に目立ったのが、夜に10%以上下げたのに、翌朝は前日終値の上下1%以内で寄り付いたケースです。夜間の値下がり上位で10%以上下げた45件のうち、15件がこれに当たりました。先ほどの文化シヤッターや山陽電気鉄道のように、夜の大幅安が翌朝にはほとんど消えていた例が3件に1件あったことになります。

夜の値上がり上位でも、10%以上上がった84件のうち12件は、翌朝ほぼ前日終値のまま寄り付いていました。夜の板の薄さは、上にも下にも同じように値段をゆがめています。

大型株の夜の値段は、翌朝の寄り付きを8割映していた

ここまでは、小型株の多い全体ランキングの話でした。日経平均の採用銘柄だけに絞ると、結果はかなり違います。

夜間の値上がり上位156件：夜の上昇率は中央値+0.8%、翌朝も上がって寄り付いたのは62%、始値は夜の上昇幅の0.79倍を反映
夜間の値下がり上位146件：夜の下落率は中央値−0.5%、翌朝も下がって寄り付いたのは56%、始値は夜の下落幅の0.33倍を反映

大型株の値上がり上位では、夜の値段が翌朝の寄り付きの8割近くを言い当てていたことになります。売買の多い大型株は、夜でも値段がある程度しっかり付くためだと考えられます。

ただし、動きの幅はとても小さく、1%にも届きません。大型株の夜間の値段は、翌朝の寄り付きを予想する目安として使うのに向いていると思います。

ストップ高で東証では買えず、夜だけ売買できた株もある

夜間の値上がり上位160件のうち15件は、翌日の東証で始値・高値・安値・終値がすべて同じ値段でした。つまり、1日中ストップ高に張り付いたまま、普通には売買できなかった銘柄です。

10月15日の夜に+22.4%をつけた川上塗料（4616）は、翌日の東証で一度も値段が動かず、ストップ高のまま引けています。こうした株は、東証で買おうとしても引けの比例配分を待つしかありません。PTSの夜間取引だけが、実際に売買できた場所だったことになります。

ここは東証にないPTSの強みですが、裏を返せば、その値段で買っても翌日以降に東証で売れるとは限りません。人気が過熱した株ほど、買える場所と売れる場所の両方を考えておく必要があります。

15時30分以降のデイタイムでも同じ傾向

最後に、東証の大引けから16時30分までのデイタイムで動いた銘柄も見ておきます。15時30分の決算発表に最初に反応する時間帯です。

値上がり上位160件：上昇率の中央値+5.6%、翌朝も上がって寄り付いたのは65%、翌日の終値がPTSの値段より高かったのは23%
値下がり上位159件：下落率の中央値−5.6%、翌朝も下がって寄り付いたのは65%、翌日の終値がPTSの値段より高かったのは72%

夜間と比べると、翌朝に方向が引き継がれる確率は少し低くなっていました。それでも、PTSの値段で飛びついて買うと負けやすく、慌てて売ると損をしやすいという傾向は、デイタイムでも夜間でも同じです。

この検証は16営業日だけのもので、ランキング上位という極端な値動きを集めています。極端に動いたものは翌日に戻りやすいという性質もあるので、これだけで売買のルールを作るのは早いと思います。それでも、夜のPTSの値段は方向の目安にはなっても、そのまま信じてよい値段ではないことは、はっきり見えてきました。

💡夜のPTSは、明日の方向を教えてくれる場所としてはかなり優秀です。ただ、そこでついた値段は、翌朝の東証より一歩先まで行きすぎていることが多いと考えておくのがよさそうです。

夜間取引のやり方と上手な使い方

ここまでの結果を踏まえて、PTSの夜間取引を実際にどう使えばよいかを整理します。

夜間取引のやり方（注文の流れ）

夜間取引の注文は、ふだんの株の注文とほとんど変わりません。大まかな流れは次のとおりです。

自分の証券会社が夜間PTSを扱っているか、受付時間は何時までかを確認する
注文画面で、市場を東証ではなくPTS（ジャパンネクストならJNX、楽天証券ならJAXも選べる）に指定する
株数と指値を入れて発注する（成行は使えない）
約定しなかった注文は、そのセッションの終わりに失効する

楽天証券では、スマホアプリのシンプルな注文画面からは夜間取引に発注できず、プロ向けの注文画面を使う必要があります。証券会社によって細かい違いがあるので、初めて使うときは少額で一度試しておくと安心です。

使い方1：持ち株に悪い材料が出た夜の「備え」に使う

夜間取引が最も役に立つのは、持ち株に悪い材料が出たときです。翌朝の東証では大きく下げて寄り付く可能性が高いので、夜のうちに一部を売っておくという選択肢が持てます。

ただし、今回の実測では、夜の安値で売るより翌朝まで待ったほうが高く売れたケースが7割ありました。夜に売るなら、板に出ている安い買い注文にぶつけるのではなく、自分で納得できる値段の指値を置くのが基本だと思います。全部を夜に売らず、一部だけにとどめるのも1つの方法です。

使い方2：翌朝の寄り付きの目安として見る

実際に売買しなくても、夜のPTSの値段を見るだけで役に立ちます。特に日経平均の採用銘柄のような大型株は、夜の値段が翌朝の寄り付きをかなり映していました。

翌朝に注文を出す前に、夜のPTSでどのくらいの値段が付いていたかを確かめておくと、寄り付きでいくらくらいになりそうかの見当が付けやすくなります。その際は、売買代金が小さい銘柄の値段はあまり当てにしないことです。

使い方3：決算またぎのリスクを夜に調整する

15時30分の決算発表をまたいで株を持つかどうかは、多くの個人投資家が悩むところです。PTSを使えば、発表の内容を見てから夕方や夜のうちに持ち株を調整できます。

決算をまたいで株を持つと勝てるのか、過去の決算発表後の値動きを実測した記事は上にまとめています。PTSで逃げられるといっても、夜の板の薄さを考えると、決算の前にある程度ポジションを決めておくほうが安全だと思います。

やってはいけない使い方：ランキングの上位を追いかける

逆に、避けたいのが夜間ランキングの上位を見て飛びつく使い方です。今回の実測では、夜に急騰した株をPTSの値段で買うと、翌日の終値で4件に3件が負けていました。

ランキングの1位に出てくるような値動きは、少ない売買代金で作られていることも多くあります。夜の急騰を見て買いたくなったら、翌朝の東証の寄り付きを見てから判断しても遅くないケースのほうが多いはずです。

💡夜間取引は、攻めるための道具というより、悪い知らせが来たときの備えとして持っておくと一番役に立つと思います。

PTSの今後：10%ルールと取引所化、24時間取引

最後に、PTSを取り巻く制度の動きを見ておきます。シェアが2割を超えた今、PTSは制度の面でも大きな節目を迎えています。

シェア10%を超えたPTSは取引所になるのか

PTSには、規模が大きくなりすぎたら取引所の免許を取りなさい、というルールがあります。ジャパンネクストのレギュレーションの説明によると、オークション方式ではない現在のPTSの場合、個別銘柄でのPTSのシェアが20%以上で、かつPTS全体の売買が国内の株の売買代金の10%以上になると、取引所としての免許が必要になる趣旨の基準が金融庁の監督指針に定められています。

日本経済新聞は2026年8月、金融庁が年度内にもPTSのあり方について議論を始めると報じました。シェアが1割を超えたPTSに、現行ルールどおり取引所への移行を求めるかどうかが焦点です。

ジャパンネクストの山田正勝CEOは、2026年6月の自社コラムで、国内の上場株の売買に占めるシェアが10%を超えたと述べ、金融商品取引所への転換を次の挑戦に位置づけています。一方で、取引所化するには上場企業を集める必要があり、すぐには難しいという指摘もあります。野村総合研究所のコラムは、米国のように取引所の上場銘柄を他の市場でも売買できる仕組み（UTP）の導入を提案していました。

米国株は12月から23時間取引へ

海外では、取引時間を延ばす動きが進んでいます。米国の主要取引所は、2026年12月6日（日本時間12月7日午前11時）から、米国株の取引時間を1日23時間に広げる予定です。マネックス証券や松井証券は、初日から対応すると発表しています。

米国株の23時間取引の仕組みや、日本時間での取引時間は上の記事で詳しくまとめています。米国株が日本の昼間にも動くようになると、日本株の夜間取引と米国株の取引の時間帯は大きく重なることになります。

東証は夜を開くのか

東証は2024年11月に取引時間を30分延ばし、5時間半にしました。それでも米欧の取引所と比べると、取引時間はかなり短いままです。

日本経済新聞によると、JPX（日本取引所グループ）の首脳は夜間取引の開設には慎重な姿勢を示しています。証券業界の商慣習や、システム・人員のコストが壁になっているとされます。東証が夜を開かないあいだは、夜に日本株を売買できる場所はPTSだけという状況が続くことになりそうです。

まとめ

PTSと夜間取引について、仕組みと実測の結果を整理します。

PTSは東証を通さずに株を売買できる私設の取引システムで、国内ではジャパンネクスト・JAX・ODXの3つが株を扱っている
夜間取引ができるのはジャパンネクストとJAXで、使える時間は証券会社ごとに違う（SBI証券・楽天証券は23時59分まで、松井証券は翌2時まで）
夜間取引は現物だけで、権利付最終日の夜に買っても配当や優待の権利は取れない
国内の売買代金に占めるPTSのシェアは、2016年の4.25%から2026年8月には21.41%まで上がった
ただし伸びの中心は昼間の売買で、夜間はジャパンネクストの売買の1.44%、国内全体の0.2%程度にとどまる
夜に1株でも売買される銘柄は1晩約950銘柄で、気配が出ている銘柄の4分の1ほどしかない
夜間に急騰した株は、翌朝も79%が上がって寄り付いたが、PTSの値段で買った場合に翌日の終値で上回れたのは24%だった
夜間に急落した株は、PTSで売るより翌日の終値まで待ったほうが高かったケースが72%あった
大型株の夜の値段は、翌朝の寄り付きの値動きの8割近くを映していた

PTSは、東証が閉まっている時間に日本株を売買できる、今のところ唯一の場所です。決算や海外の急変に夜のうちに備えられる価値は大きいと思います。

ただし、夜の値段は、昼の東証よりはるかに少ない参加者で決まっている値段です。方向を知るための目安として使い、値段そのものは割り引いて見るくらいがちょうどよいと考えています。

10月16日の日経平均は6万5,324円で取引を終えました。これから10月下旬にかけて、3月期決算企業の中間決算の発表が本格化します。15時30分の発表とその夜のPTSの値動きに、これまで以上に注目が集まりそうです。

本テーマに関するおすすめ書籍

最後に、PTSやSOR注文の裏側にある、電子化された株式市場の仕組みをより深く理解するための書籍を2冊紹介します。

高速取引株式市場にAIがもたらすマーケット・インパクト

資産運用会社に勤めながら人工知能学会でも活動している水田孝信氏が、高速取引とAIが株式市場に与える影響を解説した星海社新書です。2025年9月に出た本で、高速取引業者と執行アルゴリズムの攻防、高速取引という産業の盛衰、金融犯罪の取り締まりにAIが使われている実態までを扱っています。

PTSの昼間の売買が急増した背景には、コンピューターによる自動の注文があります。株の注文の大部分が自動取引になっている今の市場で、個人投資家がどこで勝負すべきかを考えるきっかけになる1冊だと思います。

フラッシュ・ボーイズ 10億分の1秒の男たち

『マネー・ボール』で知られるマイケル・ルイス氏が、米国の株式市場で起きていた高速取引の実態を描いたノンフィクションです。取引所や私設市場が乱立した米国市場で、注文が届くわずかな時間差を使って利益を上げる業者と、その仕組みに気づいて新しい取引所を立ち上げた人たちの物語が描かれています。

日本でもPTSのシェアが2割を超え、1つの銘柄が複数の市場で売買される時代になりました。市場が分かれると何が起きるのかを、物語として読める本です。

【免責事項】 本記事は情報提供のみを目的としており、特定の銘柄の売買や投資を勧誘するものではありません。記載した数値・事実は執筆時点の情報に基づいていますが、正確性・完全性を保証するものではありません。株価や業績は今後変動する可能性があります。投資に関する最終的な判断は、必ずご自身の責任と余裕資金の範囲で行ってください。