理論株価の簡単な計算方法——BPS+EPS×10で何がわかるか

前回の記事: 兼業投資家の私が「スクリーナー」で銘柄を探す手順

このシリーズについて

割安高配当株（バリュー株）投資の基礎を、全10回の無料記事で解説するシリーズです。

| 回 | タイトル |
|---|---|
| #1 | 新NISAでオルカンだけの人へ——じむにーとが割安高配当株を選んだ本当の理由 |
| #2 | PERって何倍が「割安」なの？じむにーとの合格ラインは13倍 |
| #3 | PBR1倍割れって何がお得なの？「解散価値」の正直な見方 |
| #4 | 配当利回り3%が合格ライン——じむにーとが3%にこだわる理由 |
| #5 | バリュートラップとは何か——安いのに上がらない株の正体 |
| #6 | 自己資本比率40%で何が変わるか——財務の「体力」の見方 |
| #7 | 増配の何がすごいのか——「増配は神」と思う理由 |
| #8 | 株主優待は「利回り換算」で考えると見え方が変わる |
| #9 | 兼業投資家の私が「スクリーナー」で銘柄を探す手順 |
| #10（この記事・最終回） | 理論株価の簡単な計算方法——BPS+EPS×10で何がわかるか |

割安株を探すとき、「この株、高いのか安いのか」ってどうやって判断していますか？

PERやPBRを見るのはもちろんですが、私がよく使うのがもう少し直感的な方法です。「簡易理論株価」というもので、BPSとEPSという2つの数字から、その銘柄の「本来の価値」をざっくり計算してしまうやり方です。

難しそうに聞こえるかもしれませんが、計算自体は足し算と掛け算だけです。仕事終わりの疲れた頭でも、5分あれば出せます。

この記事では、私が実際に使っているこの計算式の中身と、計算した数字をどう解釈するかをわかりやすく解説します。

理論株価を計算する理由

株価は毎日動きます。同じ会社の株なのに今日は1,500円、先週は1,300円、去年は900円だったりします。

では「この会社の株は本来いくらが適正なのか？」という問いに答えるのが理論株価の役割です。

理論株価と実際の株価を比べることで、

• 今の株価は高すぎる（割高）

• 今の株価は安すぎる（割安）

という判断の根拠が生まれます。

私がバリュー投資でコアに置いているのは「割安高配当株」です。本来の価値より安く放置されている銘柄を拾って、配当をもらいながら株価の見直しを待つスタイル。このとき「本来の価値＝理論株価」をしっかり計算しておかないと、「安い」と思って買ったら実は正当な価格だった、というすれ違いが起きます。

理論株価の計算方法はいくつかありますが、DCF法（割引キャッシュフロー法）のような複雑な計算は将来予測の誤差が大きい。だから私が使うのは、もっとシンプルな方法です。

BPSとEPSとは——2つの指標をざっくりつかむ

BPS（ビーピーエス）= Book-value Per Share（1株純資産）

「純資産」とは、会社が持っている全資産から借金を差し引いた残りです。会社を今すぐ解散させたとき、株主に戻ってくるお金のイメージです。

純資産が100億円で発行済株式数が1,000万株なら、BPS = 1,000円になります。

EPS（イーピーエス）= Earnings Per Share（1株利益）

会社が1年間で稼いだ利益（税引後の最終利益）を株式数で割ったものです。

当期純利益が10億円で発行済株式数が1,000万株なら、EPS = 100円になります。

どこで調べられるか

BPSとEPSは、証券会社のサイトや株探（かぶたん）などで簡単に調べられます。銘柄名で検索して「指標」や「財務」タブを見ると出てきます。最初は少し慣れが必要ですが、数回見ていれば自然と把握できるようになります。

この記事を読むことで、理論株価の計算方法だけでなく、私が普段行っているフレームワークについても学ぶことができます。さらには安定した配当金をゲットできるマネーマシーンも衝撃の割引率でゲットできちゃうかも？！それでは見ていきましょう！！

簡易理論株価の計算式——BPS + EPS × 10

いよいよ計算式です。

これだけです。本当にこれだけ。

「10倍ってどこから来たの？」という疑問があると思います。

EPS × 10というのは、PER10倍の利益を価値として見込んでいるイメージです。東証プライムの平均PERが14〜16倍で推移していることを考えると、かなり保守的な見積もりです。「10年分の利益しか価値として認めない」という意図的に厳しめな計算です。

「保守的すぎないか？」と思う方もいるかもしれません。でも私はこれくらい慎重な数字で計算したほうが安心できます。計算上で「割安」と出た銘柄が、より確度高く本当に割安だと信じられるからです。

実際に計算してみよう

例1: BPS=800円、EPS=50円の場合

今の株価が700円なら、「理論株価より600円安い」ということになります。

例2: BPS=1,200円、EPS=80円の場合

株価が1,200円なら、理論株価の60%の水準で買えていることになります。

例3: BPS=500円、EPS=120円の場合

EPSが高い（利益を多く出す）会社は、BPSが小さくても理論株価が高くなるケースがあります。

実際にやってみると、純資産（BPS）がしっかりあって利益（EPS）も安定して出ている会社の理論株価は意外と高く出ます。逆に純資産が少ない割に株価が高い会社は「割高」という判定になりやすい。まず自分が保有している銘柄で計算してみると、面白い発見があると思います。

割引率の見方と判断基準

理論株価が計算できたら、次は「現在株価と比べて何%割安か」を計算します。

例えば、理論株価が1,300円で現在株価が700円なら：

「理論株価から46%オフで買える」ということになります。

私の購入検討ラインは「50%オフ以上」

私が銘柄を購入検討に入れる目安は、割引率50%以上（理論株価の半額以下）です。多少の誤差があってもクッションになる水準を確保するためです。

ただし、割引率が大きい銘柄を見つけても、すぐに飛びつくのは危険です。

答えはQ1はYes、Q2はNoと多くの方が答えるでしょう。投資の世界でも同じです。「なぜそんなに安いのか」を確認することが重要です。

割引率が大きい銘柄には2パターンあります：

パターン1: 本当に見落とされているお宝
業績は堅調なのに、地味な業種・知名度の低さから注目されていない銘柄です。

パターン2: バリュートラップ（割安の罠）
業績が悪化しているか構造的な問題を抱えているせいで安い銘柄です。

見分けるためのポイント

私が最低限確認するのは以下の2点です：

• 自己資本比率が40%以上あるか（財務の健全性）

• 過去3〜5年で減配・無配になったことがないか（配当の継続性）

この2点をクリアしていれば「腐りかけの輸入牛」である可能性はかなり下がります。

まとめ

| ステップ | 内容 |
|---|---|
| 1 | BPS（1株純資産）とEPS（1株利益）を調べる |
| 2 | 簡易理論株価 = BPS + EPS × 10 で計算する |
| 3 | 割引率 =（理論株価 - 現在株価）÷ 理論株価 × 100 で割安度を確認する |
| 4 | 割引率50%以上の銘柄を「なぜ安いか」を確認しながら検討する |

この計算式は複雑な数式モデルではなく、シンプルな足し算・掛け算でできます。

ただ、ここで強調したいのは「計算で終わりにしない」ということです。理論株価はあくまで「価値の目安」であって、その後の「なぜ安いのか」の確認こそが判断の本質です。

計算自体は5分もあればできます。ぜひ気になっている銘柄で一度試してみてください。

▶ 増配株を育てる: じむにーとの銘柄分析ノート

シリーズ完読ありがとうございます

バリュー投資入門シリーズB、全10回お読みいただきありがとうございました。

ここまでで、割安高配当株を選ぶ4つの判断基準と、罠の避け方、銘柄の探し方、理論株価の出し方まで一通りそろいました。あとは気になる銘柄で実際に試してみてください。

「もっと攻めの運用も知りたい」という方には、サテライトで実践しているスイングトレードの入門シリーズもあります。よかったらあわせてどうぞ。

▶ スイングトレード入門シリーズA #1：スイングトレードとは？デイトレとの違いと初心者が始めるための3ステップ

※本記事はじむにーと個人の投資方針・見解であり、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。